2026년 7월 기준 시스코 시스템즈 주식 핵심 요약
- 역대 최고 매출: 시스코는 3분기 매출로 사상 최고치인 158억 달러를 기록했으며, 전년 동기 대비 12% 증가했습니다. 비-GAAP 기준 주당순이익은 1.06달러로 10% 증가했으며, 회사 자체 예상치의 상한선을 넘어섰습니다.
- AI 관련 예상치 상향: 시스코는 2026 회계연도 하이퍼스케일러 AI 인프라 주문 목표를 약 90억 달러로 상향 조정했으며, 이는 기존 50억 달러에서 상향된 수치입니다. 이는 2025 회계연도 총액의 4.5배에 달하며, 해당 채널에서 3분기 단일로만 19억 달러 규모의 주문을 받은 후 이루어진 결정입니다.
- 마진 압박: 비-GAAP 기준 총이익률은 메모리 비용 상승으로 260 베이시스포인트 하락한 66%를 기록했으며, 이는 총 제품 주문이 전년 동기 대비 35% 증가한 상황에서 발생했습니다.
- 자체 반도체 기술의 차별성: 척 로빈스 CEO는 전체 AI 주문이 시스코의 자체 칩에 기반한다고 밝히며, 해당 기술이 없다면 회사는 "상용 반도체의 단순 금속 부품 유통업자"에 불과할 것이라고 경고했습니다.
시스코가 올해 AI 하이퍼스케일러 주문을 90억 달러로 예상했지만, TIKR의 모델은 여전히 5% 상승폭만을 예측하고 있습니다. TIKR에서 무료로 전체 가치 평가를 확인하세요 →
시스코 주식의 AI 인프라 베팅이 90억 달러로 급증
시스코 시스템즈(CSCO)는 5월 13일 실시한 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 2026 회계연도 하이퍼스케일러 AI 인프라 주문 목표를 약 90억 달러로 상향 조정했습니다. 이는 불과 한 분기 전 투자자들에게 제시한 50억 달러 예상치에서 상향된 수치로, 2025 회계연도에 기록한 금액의 4.5배에 달합니다. 올해 들어 하이퍼스케일러로부터의 주문이 이미 53억 달러에 달했으며, 아직 한 분기의 실적이 남아 있는 상황에서 나온 결정입니다. 마크 패터슨 CFO는 투자자들에게 시스코가 2026 회계연도에 하이퍼스케일러로부터 약 40억 달러 규모의 AI 인프라 매출을 인식할 것으로 예상하며, 2027 회계연도에는 최소 60억 달러 이상이 추가될 것이라고 지적했습니다.
동일 분기 총 제품 주문은 전년 동기 대비 35% 증가했으며, 하이퍼스케일러로부터 받은 AI 인프라 주문은 19억 달러로, 1년 전 6억 달러에서 크게 증가했습니다. 시스코는 또한 여러 AI 데이터 센터를 연결하는 "스케일 아크로스" 아키텍처에 사용되는 자사의 Silicon One P200 칩에 대해 세 건의 새로운 하이퍼스케일러 디자인 수주를 추가로 확보했습니다. 척 로빈스 CEO는 하이퍼스케일러들이 왜 상용 반도체 공급업체보다 시스코를 선택하는지에 대해 주저하지 않고 설명했습니다.
5월 18일 JPMorgan 테크놀로지 컨퍼런스에서 그는 분명하게 말했습니다: "만약 우리가 자체 반도체를 보유하지 않았다면, 우리가 발표한 90억 달러는 아마 0에 가까웠을 것입니다. 왜냐하면 우리는 단순히 상용 반도체의 금속 부품 유통업자에 불과했을 테니까요." 이 한 마디가 전체 주문의 이유를 설명합니다: 시스코는 가격이 아니라 자체 칩을 보유하고 있기 때문에 승리하고 있는 것입니다.
하지만 그 성장에는 대가가 따릅니다. 비-GAAP 기준 총이익률은 동일 분기에 260 베이시스포인트 하락한 66%를 기록했으며, 주로 높아진 메모리 가격에 의해 촉발되었습니다. 패터슨 CFO는 주문 가속화의 일부는 시스코가 해당 비용을 상쇄하기 위해 추진한 추가 가격 인상에 앞서 고객들이 구매를 앞당긴 것을 반영한다고 인정했습니다. 시스코는 또한 반도체, 광학 및 보안으로의 전환을 지원하기 위해 최대 10억 달러의 세전 비용을 수반하는 구조 조정을 발표했습니다.
그러한 마진 압박에도 불구하고, 시스코는 분기 배당금을 0.42달러로 인상했으며 배당성향은 2년 전 74%에서 49%로 하락했습니다. 이는 AI 구축이 배당 지급 능력을 훼손하지 않았음을 보여주는 증거이며, 주가 상승으로 인해 배당 수익률이 1.5%로 하락한 상황에서도 그렇습니다.
이것이 현재 시스코 주식 아래에 놓여 있는 진정한 긴장입니다: 거의 모든 네트워킹 동종 업체보다 빠르게 확장되는 하이퍼스케일러 주문과, 고객들이 초과 주문을 하도록 강요하는 동일한 메모리 부족으로 인한 총이익률 압박이 충돌하고 있습니다.
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시스코 주식의 16% 하락과 강세적인 월가 목표가
시스코 주식은 7월 16일 최대 16% 하락을 기록하며, AI 주문 예상치 상향 발표 불과 9주 만에 급격한 조정을 겪었습니다. 이후 일부 손실을 회복했으며, 7월 24일 종가 114달러 기준으로 고점 대비 12% 하락한 상태입니다.
이 하락은 하이퍼스케일러 주문이 계속 확장되는 가운데, 시스코 자체 실적을 압박하는 메모리 유발 마진 압박과 일치합니다.
월가는 시스코 주식에 대해 매수 13건, 시장수익률 상회 4건, 보유 8건, 시장수익률 하회 1건, 의견 없음 1건으로 의견이 나뉘어 있습니다. 평균 목표가는 130달러로, 6월의 127달러에서 상승했으며, 현재 가격 114달러 대비 14% 상승 여력을 시사합니다.
에버코어, 뱅크오브아메리카, JPMorgan의 애널리스트들은 실적 발표 후 컨퍼런스콜에서 AI 주문의 지속 가능성과 메모리 유발 마진 압박에 대해 경영진을 압박했으며, 이는 바로 하락이 반영하는 긴장과 일치합니다.
TIKR, 2030년 시스코 주식 가치를 120달러로 평가
TIKR의 중간 시나리오 모델은 2030년 7월 기준 시스코 주식 가치를 120달러로 평가하며, 이는 현재 가격 114달러 대비 4년간 5%의 총수익률과 연간 1%의 수익률을 의미합니다.
이 연간 1%의 수익률 경로는 일반적으로 기록적인 하이퍼스케일러 수요를 타고 있으며 월가 평균 목표가보다 14% 낮은 주식이 기대하는 수준에 뒤처집니다.
이러한 신중함은 첫 번째 섹션의 마진 이야기와 일맥상통합니다. 시스코는 2026 회계연도에 40억 달러 규모의 AI 인프라 매출을 인식할 것으로 예상하지만, 총이익률 260 베이시스포인트 하락은 모델이 2030년까지 주문에서 이익으로의 전환이 완전히 이루어지지 않고, 시스코가 방금 구축한 주문에 대한 완전한 신용을 부여하지 않는다는 것을 의미합니다.
TIKR의 모델은 시스코 주식을 120달러로 평가하며 연간 수익률은 1%에 불과합니다. TIKR에서 무료로 전체 모델 가정을 확인하세요 →
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