HSBC 홀딩스(HSBA)의 2025년 상반기 세전 이익은 158억 달러로 전년도 상반기 215억 달러에서 급감했는데, 이는 주로 중국은행 지분과 관련된 일회성 손상과 전년도 실적을 높였던 대규모 처분 이익의 부재로 인해 발생한 것입니다. 이러한 항목을 제외하면, 자산 및 시장 부문의 모멘텀이 예상 신용 손실 증가와 소폭의 비용 상승을 상쇄하면서 세전 이익이 5% 증가한 189억 달러로 고정 통화 기준으로 훨씬 더 견조한 모습을 보였습니다.
수익은 캐나다와 아르헨티나에서의 처분으로 인해 전년 대비 9% 감소한 341억 달러를 기록했지만, 주목할 만한 항목을 제외한 고정 통화 수익은 웰스의 견고한 수수료 수입과 시장 변동성에 따른 거래 활동 증가에 힘입어 354억 달러로 증가했습니다. 순이자 이익은 285억 달러로 견조한 수준을 유지했으며, 순이자마진(NIM)은 글로벌 금리 하락과 외화 환산손실을 반영하여 5베이시스 포인트 하락한 1.57%를 기록했습니다. 이러한 역풍에도 불구하고 HSBC는 보통주자본(CET1) 비율이 14.6%로 중기 목표치인 14~14.5% 범위 내에서 안정적으로 유지되어 자본 및 유동성 측면에서 견고한 상태를 유지했습니다.
그룹의 운영 성과는 더 단순하고 집중적인 모델로의 전환을 계속 반영하고 있습니다. 조지 엘헤데리(Georges Elhedery) CEO는 상반기에 4개 사업 부문 모두 수익이 증가하여 은행의 수익 기반이 다각화되었다고 강조했습니다. 30억 달러 규모의 자사주 매입과 주당 0.10달러의 두 번째 중간 배당금은 거시적 배경이 완화된 가운데서도 현금 창출에 대한 경영진의 자신감을 보여줍니다. 현재까지 HSBC 주가는 27% 가까이 상승하여 유럽 전체 은행 부문과 대부분의 영국 동종 업계보다 높은 상승률을 기록했습니다.
금융 스토리: 탄력적인 핵심, 일시적인 역풍
| Metric | H1 2025 | H1 2024 | 전년 대비 변화 | 코멘트 |
|---|---|---|---|---|
| 세전 이익 | $15.8B | $21.5B | ▼ 26% | 손상 및 전년도 처분으로 인해 감소했습니다. |
| 세후 이익 | $12.4B | $17.6B | ▼ 30% | BoCom 손상 및 신용 비용 증가 반영 |
| 매출 | $34.1B | $37.3B | ▼ 9% | 자산의 기저 성장, 처분 손실로 상쇄됨 |
| 고정 통화 수익(비주요 항목 제외) | $35.4B | $33.5B | ▲ 6% | 자산 및 시장 부문의 견조한 실적 |
| 순이자 이익 | $28.5B | $28.6B | - | 일정한 통화 기준으로 안정적 |
| 순이자마진(NIM) | 1.57% | 1.62% | ▼ 5bps | 금리 및 환율 하락에 따른 영향 |
| 예상 신용 손실(ECL) | $1.9B | $1.0B | ▲ 90% | 홍콩 CRE 부문의 압박에 따른 영향 |
| 운영 비용 | $17.0B | $16.3B | ▲ 4% | 기술 투자 및 구조조정 비용 |
| 유형 자기자본 수익률(RoTE) | 14.7% | 21.4% | ▼ 6.7포인트 | 18.2% 주목할 만한 항목 제외 |
| CET1 비율 | 14.6% | 14.9% | ▼ 0.3 pts | 목표 범위 내 유지 |
| 주당 배당금 | $0.10 | $0.10 | - | 추가 자사주 매입 계획으로 유지 |
| 자사주 매입 | $3.0B | $3.0B | - | 2025년 3분기까지 완료 예정 |
HSBC의 상반기 실적은 일시적인 회계 영향에 따른 탄력적인 영업 실적이라는 익숙한 주제를 보여줍니다. 은행의 기본 수익 모멘텀은 그대로 유지되어 고정 통화 기준 수익과 이익이 모두 조정된 기준으로 증가했습니다.
자산 관리와 프리미어 뱅킹은 홍콩에서의 고객 활동 증가와 수수료 수입 개선에 힘입어 주요 동력이 되었습니다. 변동성이 큰 거래 조건으로 인해 외환, 채권, 주식 시장의 수익이 증가하면서 시장도 강세를 보였습니다. 이러한 부문이 함께 홍콩 상업용 부동산 부문의 상업 대출 약세와 대손 비용 증가를 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.
헤드라인 수익의 감소에도 불구하고 HSBC의 펀더멘털은 여전히 견고합니다. 인플레이션과 지속적인 기술 투자에도 불구하고 목표 기준 비용이 3% 증가에 그치는 등 비용 규율이 유지되고 있습니다. 신용 비용은 정상화되고 있지만 평균 대출의 약 40 베이시스 포인트 수준으로 관리 가능한 수준을 유지하고 있으며, 고객 예금은 보고 기준 640억 달러 증가한 1조 7,200억 달러로 증가했습니다. 경영진은 은행의 구조적 헤지가 금리 하락으로 인한 일부 마진 압박을 계속 상쇄하고 있다고 언급하면서 2025~2027년에 대한 10% 중반대의 RoTE 가이던스를 재차 강조했습니다.
HSBC Holding의 전체 재무 결과 및 추정치 보기(무료) >>>
1. 자산과 시장이 근본적인 성장을 주도
HSBC의 웰스 프랜차이즈는 계속해서 성장세를 이어가고 있습니다. 웰스 및 개인금융은 고객 활동 증가, 투자 상품으로의 강력한 유입, 홍콩에서의 견고한 수요에 힘입어 두 자릿수 수수료 수입 성장을 기록했습니다. 특히 국제 자산 및 프리미어 뱅킹 부문은 아시아 지역에서의 국경 간 자금 흐름과 시장 심리 개선에 힘입어 높은 실적을 달성했습니다. 이 부문의 성과는 구조를 단순화하면서도 글로벌 규모로 수익을 창출할 수 있는 HSBC의 역량을 잘 보여줍니다.
글로벌 변동성 속에서 외환 및 채권 거래에서 견조한 증가세를 보이는 등 시장 활동도 의미 있는 상승세를 제공했습니다. 경영진은 은행의 다각화된 상품 기반 덕분에 금리 사이클 전반에 걸쳐 안정적인 성과를 유지할 수 있었다고 강조했습니다. 자산관리, 거래금융, 시장을 아우르는 이러한 다양성은 경쟁사들이 해외 사업에서 철수하는 가운데에도 여전히 경쟁 우위를 유지하고 있습니다.
2. 홍콩 CRE 및 신용 리스크는 여전히 주의해야 할 사항입니다.
수익 모멘텀이 개선되고 있지만 리스크가 완전히 사라진 것은 아닙니다. 가장 눈에 띄는 것은 홍콩의 상업용 부동산 익스포저로, 이는 올해 신용 비용 상승의 대부분을 주도했습니다. 이 부문은 공급 과잉과 자산 가치 하락에 계속 직면하고 있으며, 이로 인해 HSBC는 충당금을 늘리고 ECL 모델을 조정해야 했습니다. 은행은 또한 지정학적 및 무역 관련 불확실성이 확대되고 있다는 점도 신중한 전망에 영향을 미치는 요인으로 지적했습니다.
그럼에도 불구하고 다른 지역의 신용 품질은 안정적으로 유지되고 있습니다. 대출 성장은 완만하지만 긍정적이었으며, 고객 대출 잔액은 불변 통화 기준으로 70억 달러 증가했고 예금 수준은 회복세를 보였습니다. 아시아, 중동, 영국에 걸친 HSBC의 다각화된 대차대조표는 국지적 충격에 대한 완충 역할을 합니다. 경영진은 CRE 관련 손실이 2025년까지 지속될 수 있지만, 전반적인 신용 지표는 역사적 표준 범위 내에 머물러 있다고 강조했습니다.
TIKR의 새로운 가치평가 모델로 60초 안에 주식 가치 평가하기(무료) >>>
3. 간소화 및 비용 효율화 궤도 진입
HSBC의 지속적인 간소화 전략은 여전히 혁신의 핵심입니다. 캐나다와 아르헨티나 등 비핵심 시장에서 철수하고 4개 글로벌 비즈니스 라인을 중심으로 조직을 재편하는 등 운영 효율화를 지속하고 있습니다. 이러한 노력으로 이미 구조적 복잡성을 줄이고 의사결정 속도를 개선했으며 자산 및 거래 금융과 같은 핵심 성장 분야에 재투자할 수 있는 자본을 확보했습니다.
운영 비용은 전년 대비 4% 증가했는데, 이는 주로 구조조정 비용 0.6억 달러와 기술 투자 증가로 인한 것입니다. 그러나 은행의 2025년 비용 목표인 3% 성장은 순조롭게 진행되고 있으며, 2026년부터는 간소화를 통한 예상 절감 효과가 나타날 것으로 예상됩니다. HSBC의 CET1 비율은 14.6%로 배당과 자사주 매입을 모두 지속적으로 지원하고 있어 그룹은 주주 배당을 유지하면서 미래 성장을 위한 재투자에 유연하게 대처할 수 있습니다.
TIKR 요점
HSBC는 여전히 글로벌 대형 은행으로, 변화하는 거시적 환경을 비교적 안정적으로 헤쳐나가고 있습니다. 헤드라인 이익의 감소는 특히 자산 및 시장 부문의 핵심 프랜차이즈의 견고한 기저 성장을 가리고 있습니다. 홍콩 CRE 익스포저는 진정한 단기 리스크이지만, 은행의 다각화된 수익과 체계적인 자본 관리 덕분에 변동성을 흡수할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
조지 엘헤데리의 혁신 계획은 아직 초기 단계에 있지만 진전은 분명합니다. 단순화, 체계적인 비용 관리, 꾸준한 주주 수익률은 2026년으로 향하는 HSBC 투자 사례의 근간을 이루고 있습니다. 이러한 모멘텀이 지속적인 수익 성장으로 이어질지 여부와 시장이 이 전략에 대해 더 높은 밸류에이션 배수로 보상할지는 실행 여부에 따라 결정될 것입니다.
HSBC를 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
현 단계에서는 7%에 가까운 총 자본수익률(배당금+환매)과 견고한 자본 완충력에 힘입어 HSBC의 밸류에이션은 동종업체 대비 여전히 매력적입니다. 그러나 거시적 불확실성과 아시아 지역의 지속적인 신용 리스크로 인해 단기 상승 여력은 제한될 것으로 보입니다.
장기 투자자들은 경영진이 10% 중반의 RoTE를 유지하고 간소화 이후 비용 레버리지를 제공할 수 있다면 리스크/보상이 매력적이라고 생각할 수 있습니다. 급격한 변화보다는 꾸준하고 신중한 진전이 중요하며, HSBC와 같은 규모의 글로벌 은행의 경우 투자자들이 원하는 바로 그 모습일 수 있습니다.
TIKR의 강력한 새 가치평가 모델로 모든 주식의 가치를 빠르게 평가하세요(무료입니다!) >>>
월스트리트가 간과하고 있는 엄청난 상승 여력을 가진 AI 컴파운더
누구나 인공지능으로 돈을 벌고 싶어 합니다. 하지만 많은 사람들이 NVIDIA, AMD, 대만 반도체와 같이 AI의 혜택을 받는 유명 기업을 쫓는 동안, 진정한 기회는 사람들이 이미 매일 사용하는 제품에 조용히 AI를 내장하고 있는 소수의 컴파운더가 있는 AI 애플리케이션 계층에 있을 수 있습니다.
분석가들이 AI 채택이 가속화됨에 따라 수년간 뛰어난 성과를 낼 수 있다고 생각하는 저평가된 컴파운더 5곳에 대한 새로운 무료 보고서를 발표했습니다.
보고서의 내용은 다음과 같습니다:
- 이미 AI를 매출과 수익 성장으로 전환한 기업들
- 애널리스트의 강력한 전망에도 불구하고 공정 가치 이하로 거래되는 주식
- 대부분의 투자자가 고려하지 않은 독특한 종목 추천
차세대 AI 승자를 포착하고 싶다면 이 보고서를 꼭 읽어보세요.
지금 바로 여기를 클릭해 TIKR에 가입하고 TIKR의 5가지 AI 컴파운더 보고서를 무료로 받아보세요.
새로운 투자 기회를 찾고 계신가요?
- 억만장자 투자자들이 어떤 주식을 억만장자 투자자들이 매수하고 있는 주식을스마트 머니를 따라갈 수 있습니다.
- 5분 안에 주식을 분석하세요.5분 안에 주식을 분석할 수 있는 TIKR의 간편한 올인원 플랫폼입니다.
- 더 많은 바위를 뒤집을수록 더 많은 기회를 발견할 수 있습니다.TIKR로 10만 개 이상의 글로벌 주식, 글로벌 상위 투자자 보유 종목 등을 검색해 보세요.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!