Point72 Asset Managementは、ウォール街で最も洗練された投資ファンドのひとつである。2013年にスティーブ・コーエンが自身のファンドSACキャピタルを閉鎖した後に設立したPoint72は、人間の洞察力とデータ主導のエッジを組み合わせることで、常にミスプライスの機会を見つけるというシンプルな原則に基づいている。現在、ロング／ショート・エクイティ、システマティック・ストラテジー、プライベート・マーケットで300億ドル以上を運用している。
今や億万長者のヘッジファンドの巨人であり、ニューヨーク・メッツのオーナーでもあるコーエンは、金融界で最も注目される人物の一人である。彼はまた、大ヒット番組「ビリオンズ」の実在のインスピレーションの源でもあり、彼のメディアにおける存在感の高まりにより、投資とポップ・カルチャーの両方で人気を博している。
Point72のポートフォリオは、高成長のハイテク、工業、ヘルスケア、エネルギーにまたがり、特定のテーマに固定するのではなく、強力なカタリストと価格設定の非効率性に焦点を当てることを目指している。市場の他の銘柄がそれに追いつく前に、変曲点を捉えるよう設計されている。
以下は、2025年3月31日現在のポイント72の公開株式ポートフォリオのスナップショットである：
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Point72の公開株式ポートフォリオは、200以上の保有銘柄にかなり均等に分散されており、同規模のヘッジファンドとしてはかなり典型的である。以下では、上位5つの保有銘柄と、それがスティーブ・コーエンの投資哲学を反映している理由を紹介する。
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ダナハー (DHR)
ダナハーは、2025年第1四半期現在、ポイント72の最大の公開株式保有銘柄である。同社は、ライフサイエンス、診断薬、バイオテクノロジーツールを中心に、科学技術事業のポートフォリオを運営している。
ダナハーのビジネスモデルは、経常収益、利益率の高い消耗品、規律ある買収戦略、ダナハービジネスシステム（DBS）を通じた業務改善システムを中心としている。これにより、同事業は長期的な成長余地を持ち、利益率拡大の余地もある。
Point72は前四半期にダナハー株を135％増加させたが、これは彼らがまだこの事業を信じていることを示している。
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アマゾン（AMZN）
ポートフォリオの1.7%｜5億9950万ドルのポジション
アマゾンはポイント72の2番目に大きなポジションであり、複数の成長ドライバーを持つ耐久性のあるプラットフォームへの関心を反映している。
アマゾンは、Eコマース、AWS、広告の3つのコア・セグメントすべてにおいて長期的な成長ポテンシャルを提供している。Eコマースは規模と顧客リーチを提供し、AWSと広告は再投資と成長を支える高収益のキャッシュフローを提供する。
コーエンのチームは、アマゾンの収益性を支えるインフラに注目しているようだ。AWSは世界的に最も価値のあるクラウドプラットフォームの1つとして成長を続けており、アマゾンの広告事業は資本収益率の高い主要な収益ドライバーとなっている。
このポジションは、アマゾンが引き続き利幅を拡大し、営業効率を改善し、長期的に安定したリターンを生み出すことができるという見方を反映している。
マイクロソフト（MSFT）
ポートフォリオの1.6%｜5億5,160万ドルのポジション
マイクロソフトは Point72 で 3 番目に大きなポジションで、エンタープライズ・ソフトウェアで最も定着したプラットフォームの 1 つに賭けている。
同社は、クラウド、生産性、オペレーティング・システムの各事業で安定したキャッシュ・フローを生み出しており、中でもAzureは最近の成長の多くを牽引している。同社製品のエコシステムは強力な顧客囲い込みを生み、着実な利益拡大を支えている。
投資案件の中心は、マイクロソフトがAIを既存の製品に大規模に統合する能力である。Azureはクラウド競争における重要なプレーヤーであり、CopilotのようなツールはジェネレーティブAIを日常のワークフローに組み込んでいる。
Point72は前四半期にポジションを13%減らしたが、これは事業への信頼が低下したことを示す可能性があり、あるいは単に資金を他のより良い機会に振り向けるためにポジションを減らしているのかもしれない。
シーリミテッド（SE）
ポートフォリオの1.1%｜3億9,850万ドルのポジション
シー・リミテッドはPoint72の4番目に大きな保有銘柄であり、前四半期に41%増資したスティーブ・コーエンの確信度の高い銘柄の一つであろう。
シーは東南アジアで、Eコマース・プラットフォームのShopee、デジタル・エンターテインメント部門のGarena、フィンテック部門のSeaMoneyの3つの主要事業を展開している。それぞれの部門は、長期的に大きな可能性を秘めた、高成長で未開拓の市場をターゲットにしている。
今回の投資は、Point72が地域的な優位性を持ち、ユニットエコノミクスが向上しているプラットフォーム企業に関心を持っていることを反映していると思われる。
Shopeeは東南アジアのeコマースをリードし続け、SeaMoneyは決済と融資の分野でリーチを広げている。
Point72は、数年にわたる積極的な成長の後、収益性を重視する中で、世界で最も急成長しているデジタル経済の1つである東南アジアにおいて、事業レバレッジと長期的な価値創造を実現するためのポジショニングをとっているようだ。
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ディズニー (DIS)
ポートフォリオの1.0%｜3億6490万ドルのポジション
ディズニーはPoint72の第5位の保有株であり、グローバル・メディアで最も知名度の高い企業の一つである。同社は、映画、テレビ、ストリーミング、テーマパーク、消費者製品にまたがる象徴的なブランドのポートフォリオを所有している。
Point72のポジションは、ディズニーがパークやコンテンツから安定したキャッシュフローを生み出し続けながら、直接消費者向けビジネスを安定させ、成長させることができるという自信を反映したものだろう。
ボブ・アイガーのCEO復帰は、収益性と戦略の明確化に再び焦点を当てることを示唆している。
前四半期、Point72はディズニーへの出資比率を19%増やした。Point72は、ディズニーの基本的資産の強さと、移り変わるメディア環境に適応する能力に賭けているようだ。
情報の優位性、戦術的柔軟性、スケーラブルなプロセス
Point72は、セクター、スタイル、時間軸を問わず、多様な株式ポートフォリオを運用している。深いファンダメンタルズ・リサーチと定量的ツールを融合させ、ファンダメンタルズが改善し、短期的なカタリストを持つ銘柄を特定している。
Point72は回転率がかなり高く、業績修正、センチメントの変化、バリュエーションの変化に基づいて積極的に資金を回転させている。マイクロソフト、アマゾン、シー・リミテッドなどの銘柄は、チームが現在上昇すると見ている分野を反映しているが、単一の銘柄がポートフォリオを支配しているわけではない。
スティーブ・コーエンのアプローチは順応性を重視している。チームは、有利なリスク・リターン・プロフィールを持つ投資機会を特定することに重点を置き、データがポジションを支持する場合には断固として行動する。
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