2011年の市場が不安定な年であったことは間違いないが、それでも注目度の高いIPOがいくつも生まれた。リンクトインはウォール街にプロフェッショナルネットワーキングをもたらし、グルーポンはデイリーディールブームを利用した。また、小規模な小売、レストラン、エネルギーの上場もあり、今年を締めくくった。
| 会社名（ティッカー） | 売り出し価格 | 現在価格 | トータル・リターン |
|---|---|---|---|
| ダンキン・ブランズ (DNKN) | $19.00 | 106.00ドル（バイアウト） | +458% |
| マイケル・コース (KORS) | $20.00 | 75.00ドル (バイアウト前のピーク) | +275% |
| インパーバ (IMPV) | $18.00 | 55.00ドル（バイアウト） | +206% |
| リンクトイン (LNKD) | $45.00 | 196.00ドル（バイアウト） | +335% |
| ジロー (Z) | $20.00 | $46.72 | +134% |
| アンジー・リスト (ANGI) | $13.00 | 9.00 ドル (調整後バイアウト) | -31% |
| パンドラ (P) | $16.00 | $10.00 (バイアウト) | -38% |
| ジャイブ・ソフトウェア (JIVE) | $12.00 | 5.25ドル（バイアウト） | -56% |
| ジンガ (ZNGA) | $10.00 | 9.40ドル（バイアウト） | -6% |
| グルーポン (GRPN) | $20.00 | $2.50 | -88% |
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投資家にとって、2011年のIPOクラスはIPO投資の極端さを示している。Dunkin' Brandsは買収される前に強力なリターンを達成したが、一方でGrouponは誇大広告と厳しい現実の出会いという警告的な物語となった。ZillowやMichael Korsのように安定した成長ニッチを見つけた企業もあれば、高騰したバリュエーションに見合う成長を遂げるのに苦労した企業もあった。
10年以上経った今、2011年組の業績は貴重な視点を提供してくれる。勝者は、粘り強いビジネスモデルと収益化への明確な道筋を共有していたが、後発組は短期的な流行に傾きすぎていた。数字を見てみよう。
1. ダンキンブランド
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ダンキンは2011年に19ドルで上場し、その後2020年にインスパイア・ブランズに1株約106ドルで買収され、IPO投資家に+458%の利益をもたらした。同社はフランチャイズ・モデルとブランド・ロイヤルティを武器に、米国内外で規模を拡大した。同社は、フランチャイズ・モデルとブランド・ロイヤルティを武器に、米国内外で事業を拡大した。
2.リンクトイン
2011年5月のリンクトインのIPO価格は45ドルで、5年後にマイクロソフトが1株当たり196ドルで買収した。そのネットワーク効果とリクルーターに特化した収益源によって、リンクトインはビジネスに不可欠な存在となった。今にして思えば、ソーシャルメディアにおける長期的なベストベットの1つだった。
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3.マイケル・コース
ファッション・ハウスのマイケル・コースは、IPO価格を20ドルに設定し、その後株価は約75ドルまで急騰し、+275%のリターンを実現した。マイケル・コースは数年間、ハンドバッグやアクセサリーで身近な高級品市場を席巻した。ファッションサイクルは最終的に同社に追いついたが、初期の投資家は力強い走りを見せた。
4. インパーバ
サイバーセキュリティ企業のImpervaは2011年に18ドルでIPOし、2019年に1株あたりおよそ55ドルで買収され、+206%のリターンを得た。デジタル・セキュリティに対する需要が、同社を魅力的な買収ターゲットにした。これは、大きな成長セクターの中小企業であっても、静かに堅実なリターンを提供できることを示している。
5. ジロー（ZG）
Zillowは2011年7月に20ドルで上場し、現在は約46.72ドルで取引されている。人気の住宅検索プラットフォームは一躍有名になり、同社は賃貸、住宅ローン、エージェントサービスへと事業を拡大した。株価は浮き沈みを繰り返したが、不動産市場で永続的な地位を築いている。
6.ジンガ
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Zyngaは、FarmVilleとソーシャルゲームの波に乗って、2011年12月に10ドルでデビューした。最終的に1株あたり約9.40ドルでテイクツーに買収され、IPO投資家はわずか6％の損失を被った。同社の物語は、ヒット主導のビジネスを維持することがいかに難しいかを思い起こさせる。
7.アンジー・リスト
Angie's ListのIPO価格は13ドルだったが、ANGI Homeservicesに統合されるまでに、実質的なリターンは約-31％だった。ブランドはよく知られていたが、収益化と競合他社への追随に苦戦した。投資家は、知名度が必ずしも収益性につながらないことを学んだ。
8.パンドラ
パンドラは2011年に16ドルでIPOしたが、2019年にシリウスXMに1株当たり10ドル相当で買収され、保有者は-38％の損失を被った。音楽ストリーミング市場は大きな成長を遂げたが、パンドラはスポティファイやアップルに追いつくのに苦戦した。一番乗りをしたからといって、長期的な成功が保証されるわけではないという明確な例だ。
9.ジャイブ・ソフトウェア
ジャイブ・ソフトウェアは企業コラボレーションのリーダーを目指して12ドルで上場した。2017年に1株あたり5.25ドルで買収されるまでに、投資家はマイナス56％の下落に直面した。企業向けソフトウェアの競争は激しく、ジャイブは目立つことができなかった。
10.グルーポン（GRPN）
グルーポンの2011年のIPOは、その年最大の話題の一つで、20ドル、約127億ドルの時価総額だった。現在、株価は2.50ドル近辺で取引されており、88％の損失という痛手を受けている。そのデイリーディールモデルはすぐに色あせ、耐久性のない誇大広告がいかに早く崩壊するかを示している。
2011年IPO勝者の共通点
2011年に最も優れた業績を上げた企業は、強力なネットワーク効果（リンクトイン、ジロー）、拡張性の高い消費者ブランド（ダンキン、マイケル・コース）、またはサイバーセキュリティ（インパーバ）のような世俗的な追い風へのエクスポージャーを持つ企業であった。これらの特徴は、安定した複利効果や収益性の高い出口をもたらすことを可能にした。
対照的に、流行に寄りかかった企業（グルーポン）、堀を欠いた企業（アンジーズ・リスト）、強力な競合に直面した企業（パンドラ、ジンガ）は苦戦を強いられた。教訓：IPOの興奮は一時的なもので、耐久性のあるモデルこそがリターンの原動力となる。
振り返ってみると、2011年のIPOクラスは様々な結果をもたらした。ダンキン（+458%）とリンクトイン（+335%）は、ブランド・ロイヤルティとネットワーク効果が永続的な価値を生み出すことを証明した。ジロー（+134%）は不動産検索を着実な利益に変え、インパーバ（+206%）はサイバーセキュリティの長期的な可能性を示した。
一方、グルーポン（-88%）とパンドラ（-38%）は、誇大広告がいかに早く色あせるかを浮き彫りにした。堀のない流行を買った投資家は、しばしばその代償を払うことになった。要点：IPOの勝者は、派手な打ち上げ花火ではなく、規模を拡大し、永続できるビジネスモデルである。
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