1990年代初頭は、市場にとって奇妙な時代だった。米国は不況から脱却しつつあり、インフレは金利の上昇とともに進行し、湾岸戦争と貯蓄貸付危機の後、消費者の信頼は揺らいでいた。しかし、1992年には400社を超える企業が株式を公開し、投資家は小売企業、バイオテクノロジー企業、そして将来の巨人数社を手に入れた。
無料レポートのロックを解除するアナリストが割安と判断し、AI導入の加速で数年にわたるアウトパフォームが期待できるAI複合企業5社（TIKRにご登録ください。
会社名 ティッカー IPO価格 現在価格 トータルリターン スターバックス SBUX $17.00 $97.02 +27,807% ギリアド・サイエンシズ ギリアド・サイエンシズ $15.00 $79.36 +12,139% D.R.ホートン DHI $1.13 $133.61 +8,579% シノプシス SNPS $7.00 $527.49 +6,762% バックル BKE $2.00 $41.65 +1,957% モホーク・インダストリーズ MHK $10.00 $93.40 +1,213% ボストン・サイエンティフィック BSX $17.00 $54.82 +1,102% コールズ KSS $1.75 $22.64 +1,059% スコッツ・ミラクル・グロ SMG $19.00 $60.87 +447% トップゴルフ キャロウェイブランド MODG $4.00 $12.38 +206%
ハイライトは以下の通り：スターバックスはウォール街にコーヒー文化を紹介し、ギリアドはバイオテクノロジーの旗を立て、シノプシスは半導体設計ソフトウェアのリーダーとしての道を歩み始めた。また、ボストン・サイエンティフィックやD.R.ホートンのように、ヘルスケアや住宅のトレンドに乗り、時間とともにその規模を拡大していった企業もある。ベッド・バス＆ビヨンドは数年後に倒産した。
30年後に振り返ると、1992年組はスケーラブルなビジネスモデルの力と、誇大広告を追いかけることのリスクを示している。以下に挙げる銘柄の中には、何千パーセントも上昇したものもあれば、ほとんどすべてを失ったものもある。
1. スターバックス（SBUX）
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スターバックスが17ドルで上場したのは、まだ165店舗しかないシアトルの小さなチェーン店だった頃だ。それから早30年、スターバックスは97.02ドルで取引されている。同社はコーヒーを日常的な儀式に変え、世界中で文化的な体験を提供した。たった一度の株式公開から、何百万人もの人々がコーヒーなしでは一日を始められないブランドを築き上げた。
2.ギリアド・サイエンシズ（GILD）
ギリアド・サイエンシズは1992年1月、15ドルのIPOで8,600万ドルを調達した。現在では、画期的な抗ウイルス薬とがん治療薬のおかげで、+12,139%上昇の79.36ドルとなっている。HIVや肝炎などの治療薬によって、同社は地図に載った。現在では、バイオテクノロジー業界で最も安定した長期的勝者の1社となっている。
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3. D.R.ホートン（DHI）
D.R.ホートンは、わずか1.13ドルで株式公開した。しかし現在は133.61ドルで取引されており、+8,579%という驚異的なリターンを記録している。ホートンは、数十年にわたる住宅需要に乗り、着実に国内最大の新築住宅建設業者に成長した。これは、退屈なビジネスが信じられないような富を生み出す可能性があることを思い出させてくれる。
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4. シノプシス(SNPS)
シノプシスは、半導体設計用のニッチなソフトウェアを提供し、約7ドルでIPOした。チップがほぼすべての最新デバイスの基幹となった現在、株価は527.49ドルと6,762%上昇した。同社のツールは、今や半導体業界全体にとって不可欠なものとなっている。同社はひっそりと、縁の下の力持ちから、ハイテクを実現する最も価値ある企業のひとつになったのだ。
5.バックル（BKE）
バックル社は、ネブラスカで地味な衣料品小売業を営んでいた頃、わずか2ドルでIPOした。現在は41.65ドルで取引され、30年間で+1,957%の上昇を実現した。同社は、そのニッチに忠実であり続けながら、ゆっくりと全米450店舗まで拡大した。派手さはないが、驚くほど信頼できる資産形成者だ。
6.モホーク・インダストリーズ（MHK）
モホークは床材メーカーとして10ドルで上場した。同社の株価は現在93.40ドルで、長年の買収と着実な住宅サイクルを経て、+1,213%のリターンを記録している。2017年のピーク時には、3倍近い価値があった。冷え込んだとはいえ、モホークは家庭用品市場で確固たる地位を築いている。
7.ボストン・サイエンティフィック（BSX）
ボストン・サイエンティフィックは17ドルでIPOし、現在は54.82ドルで取引されている。同社は医療機器事業を買収することで成長し、現在は世界中で製品を販売している。数十年経った今でも、ヘルスケアの中核サプライヤーだ。
8.コールズ（KSS）
コールズは約1.75ドルで株式を売却し、株価は約22.64ドルで取引されている。かつては小売業成長の寵児だったが、近年は苦戦を強いられているが、米国の大手百貨店チェーンであることに変わりはない。
9.スコッツ・ミラクル・グロー（SMG）
スコッツの株価は19ドルで、現在は+447%上昇の60.87ドルで取引されている。芝生と園芸用品で知られるスコッツは、パンデミック時に急騰したが、その後冷え込んだ。大麻へのエクスポージャーが現代的なひねりを加えている。
10.トップゴルフ・キャロウェイ・ブランズ（MODG）
キャロウェイ・ゴルフは4ドルで上場し、今日の株価は12.38ドルで、+206%のリターンだ。トップゴルフを買収した後、ブランドを再構築し、世界最大のゴルフ用品メーカーとなった。浮き沈みがあっても、安定したニッチを切り開いてきた。
1992年のIPO勝者の共通点
スターバックス、ギリアド、D.R.ホートン、シノプシスといった最大の勝者は、いずれも長期的かつ恒常的な成長トレンドに傾倒していた。コーヒー文化は世界に広がり、バイオテクノロジーは画期的な医薬品を提供し、住宅需要は急増し、半導体は現代生活の基幹となった。これらの企業は効率的に規模を拡大し、耐久性のある堀を見つけ、毎年複利効果を上げ続けた。
これとは対照的に、誇大広告に縛られたり、収益性の確保に苦戦したりした企業は、大きく衰退した。最高のIPOは、四半期ごとのサイクルよりもはるかに大きな力によって推進され、数十年にわたる追い風を与えているのである。
結局のところ、1992年のIPOクラスは過去数十年で最も印象的なものの一つである。スターバックス（+27,800%）、ギリアド（+12,100%）、シノプシス（+6,700%）を輩出し、これらはすべてその業界を形成することになった。ボストン・サイエンティフィックやコールズのような堅実な投資家も、10倍以上のリターンで忍耐強い投資家に報いた。
すべての銘柄が成功したわけではなく、ほとんどすべてを失った銘柄もあり、ベッド・バス＆ビヨンドのような1992年の銘柄は数年後に倒産したが、傑出した銘柄は失敗をはるかに上回った。30年経った1992年は、IPO投資が最もうまくいくのは、永続的な需要、グローバル市場、規模拡大能力を持つ企業を支援するときであることを思い出させてくれる。
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