Principaux enseignements :
- McDonald's navigue dans un environnement de consommation difficile grâce à des initiatives stratégiques de valeur et à la transformation numérique.
- L'action MCD pourrait raisonnablement atteindre 372 $/action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 27% par rapport au prix actuel de 294 $/action, avec un rendement annualisé de 11% au cours des 2,2 prochaines années.
McDonald's(MCD) est confronté à l'un des environnements opérationnels les plus difficiles de ces dernières années. Les consommateurs à faible revenu, qui se rendent généralement plus souvent dans les restaurants, réduisent leur fréquentation.
Pourtant, les Arches d'Or continuent de faire preuve de résilience grâce à leur modèle commercial basé sur la franchise, leur plateforme de fidélisation numérique et leur approche systématique de la valeur et de l'accessibilité financière.
Au deuxième trimestre 2025, McDonald's a enregistré une croissance mondiale des ventes comparables de près de 4 %, grâce à un nombre positif de clients dans le monde entier, malgré les vents contraires du secteur.
Le segment des marchés internationaux de la société a enregistré une croissance de 4 % des ventes comparables, tous les marchés affichant des résultats positifs. Les marchés internationaux sous licence de développement ont augmenté leur chiffre d'affaires comparable de plus de 5,5 %, sous l'impulsion du Japon.
Sous la direction du PDG Chris Kempczinski, McDonald's a donné la priorité à trois éléments essentiels : la valeur et l'accessibilité, l'innovation dans les menus et l'exécution d'un marketing de classe mondiale.
La stratégie "Accelerating the Arches" de la société se concentre sur la modernisation des restaurants, l'engagement des consommateurs par le biais de plateformes numériques et la transformation opérationnelle.
McDonald's opère principalement par le biais d'un modèle de franchise, les franchisés gérant la grande majorité de ses restaurants dans le monde.
Elle génère des revenus grâce aux redevances de franchise, aux royalties et aux ventes des restaurants exploités par la société. Ce modèle peu gourmand en actifs permet de dégager des marges d'exploitation de près de 47 %, les meilleures du secteur.
L'action MCD est une valeur sûre depuis des décennies, qui a résisté à de nombreux cycles économiques grâce à la force de sa marque et à l'excellence de ses opérations.
Voici pourquoi l'action McDonald's pourrait offrir des rendements attrayants jusqu'en 2027, car elle relève les défis à court terme tout en développant des capacités numériques à long terme.
Ce que dit le modèle pour l'action MCD
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action McDonald's en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur l'évolution de la stratégie de valeur de la société, l'expansion de la plateforme numérique et la capacité à naviguer dans un environnement de consommation bifurqué.
L'opportunité à venir pour McDonald's consiste à corriger les perceptions de valeur sur le marché américain tout en maintenant l'élan à l'échelle internationale.
La direction reconnaît que les consommateurs qui se rendent en voiture dans les restaurants et qui voient des repas combinés à plus de 10 $ créent des perceptions négatives de la valeur, en particulier parmi les 50 % de clients qui n'utilisent pas la plateforme McValue ou le programme de fidélisation.
À l'échelle internationale, McDonald's a établi des bases solides. Tous les principaux marchés de l'OIM proposent désormais à la fois des forfaits repas et des menus à prix abordable tous les jours (EDAP) avec des articles dont le prix est généralement inférieur à 4 dollars (ou euros/livres).
Ces marchés ont également fait preuve de discipline en matière de prix en dépit d'une forte inflation, avec des augmentations de prix à un chiffre, alors même que les coûts des intrants, tels que le bœuf, ont augmenté de 20 % en Europe.
Sur la base d'une croissance annuelle estimée à 5 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 48 % et d'un multiple d'évaluation normalisé de 23 fois le ratio cours/bénéfice, le modèle prévoit que l'action McDonald's pourrait passer de 294 $ à 372 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 27 %, ou un rendement annualisé de 11 % au cours des 2,2 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action MCD :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5 %
McDonald's a enregistré une croissance modeste de son chiffre d'affaires de 1,7 % au cours de l'exercice le plus récent, reflétant le contexte difficile de la consommation. L'entreprise américaine a augmenté ses ventes comparatives de 2,5 % au deuxième trimestre, surpassant ses concurrents en termes de ventes comparatives et de nombre de clients, mais le trafic global des QSR est resté sous pression.
Pour l'avenir, les moteurs de croissance comprennent l'expansion de la plateforme de fidélisation numérique (actuellement à 185 millions d'utilisateurs actifs à 90 jours dans le monde, visant 250 millions d'ici la fin de 2027), l'accélération du développement de nouveaux restaurants avec environ 2 200 ouvertures nettes prévues pour 2025, et l'amélioration de la perception de la valeur grâce à des ajustements de prix des menus de base aux États-Unis.
Nous prévoyons une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 5 %, reflétant la capacité de McDonald's à gagner des parts de marché grâce à un meilleur positionnement en termes de valeur, tout en gérant les vents contraires du secteur, notamment la pression continue sur les consommateurs à faible revenu et la faiblesse générale du trafic des QSR.
2. Marges d'exploitation: 48%
McDonald's a réalisé une marge d'exploitation ajustée de près de 47% au premier semestre 2025, démontrant la durabilité de son modèle commercial basé sur la franchise.
La direction continue de viser une marge d'exploitation ajustée pour l'ensemble de l'année comprise entre le milieu et le haut de la fourchette de 40 %, dépassant les 46,3 % atteints en 2024.
Le modèle de franchise fournit un levier opérationnel naturel, la performance de la marge de franchise entraînant la majorité de la croissance de la marge des restaurants.
Les investissements numériques et technologiques commencent à porter leurs fruits grâce à l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, même s'ils n'en sont qu'à leurs débuts.
La direction a réalisé des investissements stratégiques pour moderniser l'entreprise grâce à de nouveaux systèmes financiers, à des plateformes de ressources humaines et à des centres de services commerciaux mondiaux en Inde et au Mexique.
L'entreprise vise à ce que les frais généraux et administratifs représentent environ 2,2 % du chiffre d'affaires de l'ensemble du système pour l'ensemble de l'année. Les charges d'intérêt devraient augmenter d'environ 4 % par rapport à 2024, ce qui correspond à la limite inférieure des estimations précédentes. Le taux d'imposition effectif devrait se situer entre 20 et 22 %, avec une certaine volatilité trimestrielle.
Nous estimons que les marges d'exploitation s'élèveront à 48 %, compte tenu de la solidité du modèle de franchise, de l'effet de levier opérationnel modeste des initiatives numériques et des antécédents de la direction en matière de gestion rigoureuse des coûts, même si elle investit dans les priorités stratégiques.
3. Multiple P/E de sortie : 23x
L'action McDonald's se négocie actuellement à un multiple de bénéfices prévisionnels de 22,9 fois, ce qui reflète la qualité de son modèle de franchise et la force de sa marque mondiale.
Les ratios C/B historiques ont été en moyenne de 24,3x l'année dernière, de 24,1x sur trois ans et de 24,8x sur cinq ans, ce qui indique une relative stabilité.
Nous appliquons un multiple de sortie de 23 fois, ce qui correspond à peu près à la valorisation actuelle et aux moyennes historiques récentes. Cela reflète plusieurs considérations. McDonald's représente l'un des modèles d'entreprise les plus qualitatifs du secteur de la restauration, avec des flux de trésorerie prévisibles, des besoins en capitaux minimes et une diversification mondiale.
La marque reste culturellement pertinente, puisque McDonald's a récemment été désignée comme la marque de restaurant mondiale la plus précieuse par Kantar pour la septième année consécutive.
Le partenariat avec le film Minecraft a représenté la plus grande campagne mondiale de la société à ce jour, entraînant une augmentation du nombre de clients sur plus de 100 marchés.
Le multiple de 23x reflète la qualité du modèle d'entreprise de McDonald's et la force de la marque, tout en tenant compte des défis d'exécution à court terme et de la pression des consommateurs qui prendront du temps à se résorber.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action MCD jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de l'exécution de la stratégie de valeur et de la reprise de la consommation : (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : Faiblesse persistante des consommateurs et retards d'exécution → 6 % de rendement annuel
- Cas moyen : repositionnement réussi de la valeur et expansion numérique → 11 % de rendement annuel
- Cas élevé : Reprise de la consommation et accélération des avantages numériques → 15 % de rendement annuel
Même dans le scénario prudent, l'action McDonald's offre des rendements raisonnables grâce à son modèle d'entreprise défensif et à sa génération régulière de liquidités.
Le modèle de franchise de la société offre une protection contre les baisses, car les franchisés absorbent une grande partie du risque d'exploitation tandis que McDonald's perçoit des flux de redevances relativement stables.
L'action MCD pourrait afficher une performance supérieure si McDonald's parvient à résoudre les problèmes de prix des menus aux États-Unis, tout en accélérant l'adoption des programmes de fidélisation et en bénéficiant d'une amélioration du moral des consommateurs.
Les indicateurs clés comprennent la dynamique des ventes de produits aux États-Unis, la croissance de l'adhésion au programme de fidélisation et la trajectoire des marges d'exploitation.
Les analystes de Wall Street sont optimistes sur ces 5 sociétés de gestion sous-évaluées avec un potentiel de dépassement du marché.
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché dans le passé et qui pourraient continuer à surperformer sur une période de 1 à 5 ans selon les estimations des analystes.
Vous y trouverez une analyse de 5 entreprises de grande qualité qui présentent les caractéristiques suivantes
- une forte croissance des revenus et des avantages concurrentiels durables
- des valorisations attrayantes basées sur les bénéfices prévisionnels et la croissance attendue des bénéfices
- Un potentiel de hausse à long terme soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d'évaluation de TIKR.
C'est le genre d'actions qui peuvent générer des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez alors qu'elles se négocient encore à un prix réduit.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou simplement à la recherche de grandes entreprises qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à repérer les opportunités à forte valeur ajoutée.
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