Zoom Video Communications（纳斯达克股票代码：ZM）其股价已从大流行时期的高点大幅回落。随着收入增长放缓和竞争加剧，其股价目前约为 81 美元/股，远低于峰值水平。尽管如此，Zoom 公司强劲的利润率、稳固的企业基础和现金充裕的资产负债表，仍是长期投资者关注的焦点。
最近，Zoom 利用其年度 Zoomtopia 2025 会议展示了它如何超越会议。该公司推出了 AI Companion 3.0，将于 2025 年 11 月面向付费的 Zoom Workplace 账户推出。Zoom 还推出了定制 AI 伴侣插件，每用户每月售价 12 美元，允许公司打造自己的定制 AI 助手。与此同时，该公司还为 Zoom Phone 推出了一个虚拟代理，这是一个全天候的人工智能管家，可以处理多种语言的来电，并自动执行接待任务。这些更新凸显了Zoom公司在人工智能驱动的企业软件时代保持相关性的努力。
本文探讨了华尔街分析师认为 Zoom 到 2028 年的交易情况。我们汇集了共识目标、增长预测和估值模型，以了解该股可能的发展轨迹。这些数据反映了当前分析师的预期，并非 TIKR 自己的预测。
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分析师目标价显示小幅上行空间
Zoom 目前的交易价格约为 81.28 美元/股。分析师的平均目标价为 92.67 美元/股，这意味着约 14% 的上涨空间。预测显示了较大的差异，反映了不同的情绪：
- 最高预期：~115 美元/股
- 低估：~67 美元/股
- 目标中值：~93 美元/股
- 评级：混合买入、持有和少量卖出
分析师们似乎认为中联重科有一定的上涨空间，但由于结果范围很广，他们的信心并不坚定。对投资者来说，这意味着除非中联重科在增长或采用方面带来惊喜，否则不太可能实现明显突破。上行乏力表明市场持谨慎态度，买方应权衡14%的潜在收益是否值得承受收入放缓带来的风险。
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Zoom：增长前景和估值
该公司的基本面看起来很稳定，但并不令人兴奋：
- 预计到 2028 年，收入年增长率约为 3.5
- 每股收益预计也将每年增长 ~3.5%
- 运营利润率保持在 39% 左右
- 股价约为远期收益的 14 倍，远低于过去的平均水平
- 根据分析师的平均估计，TIKR 的指导估值模型采用 14 倍远期市盈率，表明到 2028 年每股约为 89.77 美元
- 这意味着约有 10.4% 的上升空间，或 4.3% 的年化回报率
这些数字表明，Zoom 不再是一个高增长的公司，而更像是一个稳定的复合型公司。对于投资者来说，相对于其较慢的发展速度，中联重科的估值看起来还算合理，是一家值得信赖、现金充裕的公司，但并不具备爆炸性的上升空间。
风险在于，如果没有新的驱动力，中联重科的表现可能会逊于增长较快的同行，从而给投资者带来安全但适度的回报。
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是什么推动了乐观情绪？
即使收入增长放缓，Zoom 仍能保持强劲的盈利能力。毛利率为 76%，息税前利润率约为 20%，这表明该公司的业务效率仍然很高。该公司已将业务范围从会议扩展到 Zoom Phone 和 Zoom Contact Center，创造了新的经常性收入来源，从而稳定了业绩。
人工智能的推动是另一个令人乐观的原因。AI Companion 3.0 将于 2025 年 11 月推出，它将适用于整个 Zoom，甚至还能与微软 Teams 和谷歌 Meet 等其他平台集成。定制人工智能插件的价格为 12 美元/用户/月，企业可以设计个性化的人工智能助手，从而创造潜在的新收入来源。同时，Zoom Phone 的虚拟代理可提供多语种全天候呼叫处理服务，旨在减少未接来电，改善客户互动。
凭借约 77 亿美元的净现金，Zoom 还能灵活地投资于增长计划或收购。对于投资者来说，这些因素形成了一种防御性的格局，降低了下行风险，使中联重科即使在增长缓慢的环境中也能获得稳定的回报。
熊市案例：增长放缓和竞争激烈
尽管利润率强劲，但 Zoom 面临着收入放缓的问题，预计未来几年的年增长率仅为 3-4%。微软团队（Microsoft Teams）和谷歌会议（Google Meet）等竞争对手依然强大，它们往往捆绑在更广泛的企业套件中，削弱了 Zoom 的定价能力。这些因素可能会限制 Zoom 在现有基础上进行有意义的扩张。
与过去的水平相比，3.4 倍的市盈率已经很便宜了。但如果增长进一步放缓，投资者可能会把它看得更像一家公用事业软件提供商，从而将倍数维持在较低水平。对投资者来说，风险在于中联重科长期表现平平，强劲的现金流无法转化为更强劲的股票收益。
2028 年展望：中联重科能值多少钱？
根据分析师的平均估计，TIKR 的指导估值模型采用 14 倍远期市盈率，表明中联重科到 2028 年的交易价格可能接近每股 90 美元。这将比目前的水平上涨约 10%，或 4% 的年回报率。该情景假设利润率稳定，但顶线增长有限。
虽然这一结果指向稳定，但并不意味着爆炸性增长。要实现更强劲的增长，Zoom 可能需要在新产品采用、企业追加销售或人工智能驱动的扩张方面表现出色。如果做不到这一点，回报可能是可靠的，但并不突出。对于投资者来说，中联重科看起来是一家稳健、现金充裕、下行空间有限的公司，但那些寻求大幅增长的投资者可能需要另寻他处。
华尔街忽视的具有巨大上升空间的人工智能复合企业
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