主要收获：
- 2 分钟估值模型认为，两年后沃尔玛股价为每股 106 美元。
- 这意味着该股股价与当前股价相比有近 20% 的上涨空间。
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沃尔玛的股价在过去一年中飙升了近 75%，这要归功于其估值的大幅提升，因为市场承认沃尔玛是不断变化的零售业中的佼佼者。
沃尔玛今天看起来可能是一家有趣的公司，但值得了解的是，过去十年来，沃尔玛的股价从未如此昂贵。
即使沃尔玛业务表现出色，其股价也不一定会跟进，尤其是如果该公司的大部分预期成功已经反映在其当前的估值中。
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什么是 2 分钟估值模型？
推动股票长期价值的有 3 个核心因素：
- 收入增长： 业务规模有多大。
- 利润率： 企业赚取多少利润。
- 倍数： 投资者愿意为企业盈利支付多少钱。
2 分钟估值模型使用一个简单的公式对股票进行估值：
预期归一化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益的驱动因素，投资者可以使用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
沃尔玛价值可能被低估的原因
预测
在下图所示的沃尔玛 "分析师预测"选项卡上，您可以看到分析师预计该公司的收入复合年增长率为 2.5%，而归一化每股收益（即 EPS）的年增长率预计会更快一些，达到 11.7%，因为沃尔玛的净利润率会上升：
在过去 5 年中，沃尔玛的收入年增长率约为 5.4%，而每股收益年增长率约为 8.6%。预计沃尔玛未来的增长率与过去大致相同。
估值倍数
目前，沃尔玛的股价约为每股 90 美元，这意味着该股明年的预期收入和预期收益分别为 1 倍和 34 倍多一点。
在过去 5 年中，该股的平均远期市盈率为 24 倍，因此该股目前 34 倍的远期市盈率看起来相当昂贵。
不过，该公司在电子商务和广告方面取得了巨大成功，预计销售额将增长，利润率将扩大。
我们将使用 30 倍的远期市盈率进行估值。考虑到该公司的年盈利增长率预计略高于 10%，这个倍数仍然相当高。
公允价值
分析师估计，3 年后沃尔玛的正常化每股收益有望达到约 3.46 美元。按照 30 倍新台币市盈率计算，两年后沃尔玛股票的价值为 104 美元/股。我们可以再加上每股 2 美元的预期股息，得出最终公允价值为每股 106 美元。
(新台币市盈率使用的是未来 12 个月的预期收益，因此 2 年估值使用的是 3 年的每股收益预测数字）。
目前沃尔玛的股价约为 90 美元，这意味着未来两年沃尔玛的股价每年可上涨 8.5%，总计 18%：
如果你相信沃尔玛能维持 35 倍的市盈率，那么回报率看起来就更有意思了。这当然是可能的，因为作为参考，好市多的市盈率为 50 倍。
分析师还认为，沃尔玛目前还有小幅上涨空间。
分析师目标价
分析师一致认为沃尔玛目前的目标股价约为每股 98 美元，这意味着分析师认为该股还有近 10% 的上涨空间。
下面的蓝线显示了分析师对沃尔玛股票过去 5 年上涨空间的估计。
当蓝线较高时，分析师认为沃尔玛股票价值被低估。当蓝线较低时，分析师认为沃尔玛股价被高估。
黑线只是追踪沃尔玛的股价，您可以看到股价已经大幅上涨。
你可以看到，在过去 5 年里，分析师们或多或少都一致认为沃尔玛有 10%左右的上涨空间。
他们没有预见到沃尔玛价格的大幅波动，因为很难预测市盈率倍数的扩张：
分析师的目标股价可能存在很多偏差，而且并不总是准确的。
尽管如此，分析师认为沃尔玛股价目前仍有小幅上涨空间。
TIKR 的启示
根据 "2 分钟估值模型"，沃尔玛股票目前的价值似乎相当可观，未来两年股价有可能上涨近 20%。
当然，这只是一个估值练习。没有人知道一只股票的短期走向，也很少有人能预测一只股票的长期走向。
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