毋庸置疑，2012 年是过去十年中最令人难忘的 IPO 年之一。期待已久的 Facebook 上市抢占了头条新闻，但这并不是唯一的大型首次公开募股。ServiceNow、Workday、Palo Alto Networks 和 Five Below 等公司也纷纷上市，融资数十亿美元，帮助定义了现代科技和零售业的格局。
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| 公司（股票代码） | 发行价 | 当前价格 | 总回报 |
|---|---|---|---|
| ServiceNow (NOW) | $18.00 | $932.88 | +5,082.67% |
| 元平台 - Facebook (META) | $38.00 | $752.96 | +1,881.47% |
| 导线软件 (GWRE) | $13.00 | $253.70 | +1,851.54% |
| Five Below (FIVE) | $17.00 | $140.31 | +725.35% |
| 工作日 (WDAY) | $28.00 | $223.53 | +698.32% |
| 帕洛阿尔托网络公司 (PANW) | $42.00 | $197.58 | +370.43% |
| 唯品会 (VIPS) | $6.50 | $17.93 | +175.77% |
| Yelp (YELP) | $15.00 | $31.21 | +108.07% |
| Shutterstock (SSTK) | $17.00 | $20.98 | +23.41% |
| 曼联 (MANU) | $14.00 | $16.36 | +16.86% |
当时，许多投资者关注的焦点是 Facebook 的起步崎岖，或云软件是否真的可以扩展。十年后的今天，数字已经说明了问题。例如，ServiceNow 上市时的价格为 18 美元，现在的交易价格接近 933 美元，涨幅高达 5083%，几乎轻松超越了同类其他公司。就连折扣零售商 Five Below 也在首次公开募股时以 17 美元的价格涨到了 140 美元，这表明并非只有科技公司才能实现盈利。
回顾过去是有益的，因为 IPO 常常被炒作或早期波动所蒙蔽。2012 年的情况表明，重要的是经常性收入、市场规模和严格的执行力。事后看来，哪些公司创造了长期价值，哪些公司停滞不前，都一目了然。
1. ServiceNow（NOW）
2012年6月，ServiceNow的IPO定价为18美元，公司估值仅为几十亿美元。如今，该公司的交易价格为 932.88 美元，总回报率达到惊人的 +5,083%，并以每年约 +34.9% 的速度持续增长。该公司的业务从一个小众的 IT 服务台工具发展成为一个横跨人力资源、客户服务和安全领域的综合工作流平台，收入达到数十亿美元。它是 2012 年度当之无愧的明星企业。
2.元平台（META）
2012 年 5 月，Facebook 以 38 美元的价格首次公开募股，虽然过程坎坷，但长期投资者获得了回报。目前，该公司股价为 752.96 美元，总回报率为 +1,881%，年复合增长率（CAGR）约为 +25.1%。在此期间，月活跃用户从约 8.45 亿增长到超过 30 亿，而广告收入成为历史上最赚钱的商业模式之一。在首次公开募股（IPO）时买入已成为一代人的投资。
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3. Guidewire 软件公司(GWRE)
Guidewire 于 2012 年 1 月以 13 美元的价格上市，专注于核心保险软件。目前股价为 253.70 美元，涨幅为 +1,852%，年涨幅约为 +24.4%。凭借粘性客户和长达数十年的更新周期，Guidewire 成为了一家缓慢而稳健的复合型企业。它的回报可能不像 Facebook 那样抢占头条新闻，但对于有耐心的投资者来说，它们同样强大。
4. Five Below（FIVE）
折扣零售商 Five Below 于 2012 年 7 月以 17 美元的价格首次公开募股。目前股价为 140.31 美元，回报率为 +725%，年复合增长率约为 +17.4%。该公司从首次公开募股时的约 200 家门店扩展到如今的 1,600 多家门店，证明了为青少年和家庭提供低成本乐趣的持久力。即使在科技股盛行的 IPO 年，实体连锁店也是其中的佼佼者。
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5. 工作日（WDAY）
Workday 于 2012 年 10 月以 28 美元的价格上市，并迅速成为云企业软件的旗舰之一。其股价为 223.53 美元，回报率高达 +698%，年复合增长率约为 +17.5%。随着企业纷纷采用云人力资源和财务系统，其收入从上市时的不足 3 亿美元增长到现在的 70 多亿美元。Workday展示了经常性SaaS模式如何随着时间的推移而复合增长。
6.帕洛阿尔托网络公司（PANW）
网络安全公司 Palo Alto Networks 于 2012 年 7 月以 42 美元的价格首次公开募股。如今，该公司股价为 197.58 美元，回报率高达 370%，年回报率约为 12.5%。在并购和向订阅式服务转变的推动下，公司收入从 2012 年的约 2.55 亿美元增长到现在的 80 多亿美元。在瞬息万变的行业中，它一直是赢家。
7.唯品会（VIPS）
唯品会是一家专门从事闪购的中国电子商务平台，2012 年 3 月上市时股价仅为 6.50 美元。目前，该股股价为 17.93 美元，总回报率为 +176%，年复合增长率约为 +7.8%。2015 年股价达到顶峰，涨幅超过 4000%，但中国的监管变化和竞争使股价回落。尽管如此，长期持有者仍在绿灯中。
8.Yelp（YELP）
Yelp 于 2012 年 3 月以每股 15 美元的价格上市，当时正值本地点评热潮。目前股价为 31.21 美元，回报率高达 108%，年复合增长率约为 5.6%。收入从 2012 年的 1.37 亿美元增长到现在的超过 13 亿美元，尽管来自谷歌的竞争和广告动态的变化使得回报率较为温和。Yelp 的业绩增长稳健，但复合增长率并不高。
9.快图公司（SSTK）
Shutterstock 于 2012 年 10 月以 17 美元的价格首次公开募股，将股票摄影带入了公共市场。目前股价为 20.98 美元，回报率为 23%，年复合增长率仅为 +1.6%。该公司的销售额从 2012 年的约 1.7 亿美元增长到 8 亿多美元，但随着竞争的加剧，特别是人工智能对内容授权领域的冲击，利润率和增长速度都有所放缓。
10.曼联（MANU）
这家著名的足球俱乐部于 2012 年 8 月以 14 美元的价格首次公开募股。如今其股价为 16.36 美元，回报率为 +16.9%，年复合增长率约为 +1.2%。与此同时，随着转播交易和全球球迷货币化，收入也在增长，但债务和不稳定的球场表现限制了回报。对球迷来说，这是一种激情，但对投资者来说，这却是增长最慢的公司。
Meta、Workday 和 2012 年最佳 IPO
十年之后，2012 年最大的赢家因其规模和持久性而脱颖而出。ServiceNow（+5,083%）、Meta（+1,881%）、Guidewire（+1,852%）和 Workday（+698%）都依靠粘性软件、经常性订阅和全球扩张实现了稳步复合增长。就连 Palo Alto Networks 公司（+370%）也证明，顺应世俗趋势（这里指的是网络安全）可以带来长期的丰厚回报。
另一方面，像 Shutterstock（+23%）和曼联（+17%）这样的公司提醒我们，没有强大护城河或可扩展经济的增长故事可能带来令人失望的回报。教训很简单：首次公开募股（IPO）的流行稍纵即逝，但持久的商业模式却能带来数十年的复合收益。2012 财年的股票以投资者不容忽视的复杂数字说明了这一点。
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华尔街忽视的具有巨大上升空间的人工智能复合型企业
人人都想利用人工智能套现。但是，当人们追逐英伟达（NVIDIA）、AMD或台湾半导体（Taiwan Semiconductor）等从人工智能中获益的知名企业时，真正的机会可能在人工智能应用层，那里有一些复合企业正在悄悄地将人工智能嵌入人们日常使用的产品中。
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