Point72 资产管理公司是华尔街最复杂的投资基金之一。Point72 由史蒂夫-科恩（Steve Cohen）在其基金 SAC Capital 于 2013 年关闭后创立，公司的建立基于一个简单的原则：将人的洞察力与数据驱动的优势相结合，不断发现定价错误的机会。如今，该公司管理着超过 300 亿美元的多空股票、系统化策略和私募市场。
科恩如今已是身家数十亿美元的对冲基金巨头和纽约大都会队的老板，他仍然是金融界最受关注的人物之一。他也是热播剧《亿万富翁》背后的现实灵感来源，他在媒体上的影响力与日俱增，使他在投资界和流行文化界都很受欢迎。
Point72 的投资组合横跨高增长的科技、工业、医疗保健和能源行业，旨在专注于强劲的催化剂和定价低效，而不是局限于任何一个主题。其目的是在市场其他部分跟上之前捕捉拐点。
以下是 Point72 截至 2025 年 3 月 31 日的公共股票投资组合快照：
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Point72 的公开股票投资组合非常均衡，共有 200 多项持股，这对于像它这样规模的对冲基金来说是非常典型的。下面，我们将分析其前五大持股，以及为什么它们反映了史蒂夫-科恩的投资理念。
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丹纳赫 (DHR)
截至 2025 年第一季度，丹纳赫是 Point72 持有的最大上市股票。该公司经营一系列科技业务，重点是生命科学、诊断和生物技术工具。
丹纳赫的业务模式以经常性收入、高利润耗材、严谨的收购战略以及通过丹纳赫业务系统（DBS）进行业务改进的系统为核心。这为该公司提供了长期的增长空间和利润率扩张空间。
Point72 在上一季度增持了 135% 的丹纳赫股份，这表明他们仍然相信丹纳赫的业务，而且他们可能仍然认为丹纳赫目前的股价很便宜，因为该股今年到目前为止已经下跌了 12%。
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亚马逊（AMZN）
占投资组合的 1.7% | 5.995 亿美元仓位
亚马逊是 Point72 的第二大持仓，反映了公司对具有多种增长动力的耐用平台的兴趣。
亚马逊在电子商务、AWS 和广告这三个核心领域都具有长期增长潜力。电子商务提供了规模和客户覆盖面，而 AWS 和广告则提供了支持再投资和增长的高利润现金流。
科恩的团队似乎专注于亚马逊盈利背后的基础设施。AWS 作为全球最有价值的云平台之一持续增长，亚马逊的广告业务已成为资本回报丰厚的主要盈利驱动力。
该持仓反映了亚马逊能够继续扩大利润率、提高运营效率并产生长期稳定回报的观点。
微软（MSFT）
占投资组合的 1.6% | 5.516 亿美元仓位
微软是 Point72 的第三大持仓，代表着对企业软件中最根深蒂固的平台之一的押注。
该公司的云计算、生产力和操作系统业务产生了稳定的现金流，Azure 是近期增长的主要动力。其产品生态系统为客户提供了强大的锁定能力，并支持利润的稳步增长。
投资案例的核心是微软将人工智能大规模集成到现有产品中的能力。Azure 是云计算竞赛中的关键角色，Copilot 等工具正在将人工智能嵌入日常工作流程中。
Point72 上季度减仓了 13%，这可能意味着对该公司业务的信心下降，或者他们只是在削减仓位，以便将部分资金投入到其他更好的机会中去。
海洋有限公司（SE）
占投资组合的 1.1% | 3.985 亿美元仓位
Sea Limited 是 Point72 的第四大持股公司，也可能是 Steve Cohen 最看好的公司之一，因为 Point72 上季度增持了该股 41%。
Sea 在东南亚经营三大业务：电子商务平台 Shopee、数字娱乐部门 Garena 和金融技术部门 SeaMoney。每个部门都瞄准高增长、渗透率低、具有巨大长期潜力的市场。
此次投资很可能反映了 Point72 对具有区域主导地位、单位经济效益不断改善的平台公司的兴趣。
Shopee在东南亚电子商务领域继续保持领先地位，而SeaMoney则在支付和借贷领域不断扩大业务范围。
经过多年的积极增长后，Point72 开始关注盈利能力，公司似乎正在全球增长最快的数字经济体中寻找运营杠杆，创造长期价值。
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迪斯尼 (DIS)
占投资组合的 1.0% | 3.649 亿美元仓位
迪斯尼是 Point72 的第五大控股公司，也是全球媒体中最知名的公司之一。该公司拥有一系列标志性品牌，涵盖电影、电视、流媒体、主题公园和消费品。
Point72 的持仓很可能反映了对迪士尼稳定和发展其直接面向消费者业务，同时继续从乐园和内容产生稳定现金流的能力的信心。
鲍勃-艾格（Bob Iger）重新担任首席执行官，标志着迪士尼重新关注盈利能力和战略清晰度。
上一季度，Point72 增持了 19% 的迪士尼股份，由此看来，Point72 正在押注迪士尼的基础资产实力及其在不断变化的媒体环境中的适应能力。
信息优势、战术灵活性、可扩展流程
Point72 运作着一个多元化的公共股票投资组合，投资范围涵盖各个行业、风格和时间跨度。该公司将深入的基本面研究与量化工具相结合，以识别基本面不断改善且具有短期催化剂的股票。
Point72 的换手率相当高，并根据盈利修正、情绪变化和估值变化积极轮换资金。微软、亚马逊和 Sea Limited 等股票反映了该团队目前认为有上升空间的领域，但投资组合中没有占主导地位的单一股票。
史蒂夫-科恩的投资方法具有很强的适应性。团队专注于寻找具有有利风险回报的机会，并在数据支持建仓时果断采取行动。
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