吉利德在第二季度财报电话会议上上调了HIV业务业绩指引。这对GILD股票意味着什么。

截至2026年8月吉利德科学股票的关键要点

• 基础业务重新加速： 吉利德2026年第二季度营收达78亿美元，超出74亿美元的预期5.41%，同比增长10.18%，其中基础业务销售额同比增长10%，创下公司三年来最强劲的第二季度增长。
• 业绩指引上调： 管理层将全年HIV销售额增长指引从之前的8%上调至同比增长9-10%，并预计全年基础业务销售额将在298亿至301亿美元之间，较5月份指引的中值上调了3.5亿美元。
• 收购驱动的每股收益暴跌： 调整后每股收益为负6.75美元，较去年同期的正2.01美元同比大幅逆转435.82%，这主要是由与收购Arcellx、Tubulis和Ouro Medicines相关的112亿美元已收购在研产品无形资产费用所致。
• PrEP业务爆发： 季度PrEP销售额同比增长一倍，首次突破10亿美元，Yeztugo已成为长效PrEP领域的领先选择，推动该业务线达到40亿美元的年化收入水平。

吉利德的营收超预期掩盖了GAAP每股收益同比超过600%的波动。了解其基础业务的实际表现 请免费访问TIKR →。

三笔收购掩盖了每股收益数据，但吉利德股票的基础业务从未如此强劲

吉利德科学 (GILD) 公布2026年第二季度营收为78亿美元，同比增长10.18%，较74亿美元的华尔街预期高出5.41%，管理层称这是公司三年来最强劲的第二季度增长。基础业务销售额（不包括COVID抗病毒药物Veklury）同比增长10%至76亿美元。这一强劲的顶线增长同时来自三个方面：HIV销售额增长12%，Trodelvy销售额增长26%，Livdelzi销售额增长超过一倍。

在这份超预期的营收数据之下，有一个看似灾难性的标题。调整后每股收益为负6.75美元，较去年同期的正2.01美元同比大幅逆转435.82%，GAAP每股收益降至负8.45美元，低于负7.76美元的预期8.89%。净收入转为亏损83.9亿美元。这一切均与运营业务无关。吉利德在2026年上半年完成了对Arcellx、Tubulis和Ouro Medicines的收购，由此产生的112亿美元已收购在研产品无形资产费用直接计入了非GAAP损益表。剔除这笔费用后，首席财务官Andrew Dickinson表示，示例性每股收益实际上同比增长了约13%，超过了该季度8%的产品销售额增长。

这种区别很重要，因为在会计噪音之下，运营引擎仍在持续运转。HIV销售额57亿美元同比增长12%，其中预防业务季度销售额首次突破10亿美元，同比增长一倍。Yeztugo这种每半年注射一次的PrEP选项，在上市仅四个完整季度后，已成为PrEP转换类别的市场领导者，首席执行官Daniel O'Day指出，持续性数据是支撑这一领先地位的关键："到目前为止，超过70%的用户在6个月后返回接受再次注射，并将对HIV的防护延长至一整年。" 这种留存率现在促使管理层有信心将全年HIV增长指引从8%上调至9%至10%。

抗体药物偶联物Trodelvy现已获批用于一线转移性三阴性乳腺癌，其销售额同比增长26%至4.57亿美元，而Livdelzi的初级胆汁性胆管炎业务销售额增长超过一倍至1.67亿美元。细胞疗法是唯一疲软的领域，由于竞争压力同比下降14%，不过管理层仍预计anito-cel将于第四季度在多发性骨髓瘤领域上市。呈现出的图景是，基础业务在加速增长并上调指引，暂时被一次性收购费用所掩盖，该费用夸大了报告的亏损。

吉利德的HIV指引刚刚从8%上调至9-10%的增长，这得益于一个40亿美元的PrEP业务线。获取完整细分数据 请免费访问TIKR →。

TIKR对吉利德股票的估值为223美元，计入至2030年65%的上涨空间

TIKR的中期情景模型将吉利德科学估值在2030年12月达到222.95美元，这意味着从当前135美元的价格有65%的总回报，或在4.4年内实现12%的年化回报。这一目标价对应的股票在财报发布当天收盘价为135美元，财报后上涨了3%。

12%的年化回报率将吉利德股票置于大多数大型制药公司很少能提供的区间，尤其是对于一家在剔除收购费用后已产生约49%非GAAP运营利润率的公司而言。该模型定价基于持续的执行力，而非一个扭亏为盈的故事，这与买入一家仍在进行运营修复的公司是意义不同的押注。

本季度基础业务的动态支持这一估值。HIV增长指引上调至9%至10%，PrEP业务线年化收入水平超过40亿美元，以及Trodelvy在肿瘤领域26%的增长，都指向了实现64.8%总回报目标所需的那种持久、多板块的收入增长。吉利德股票达到222.95美元的路径，在于对已在推进中的催化剂（包括管理层指出的2026年下半年待推出的BIC/LEN和anito-cel）的执行力。

TIKR的模型将吉利德股票估值定为222.95美元，这是一个基于HIV和肿瘤领域势头（已体现在数据中）构建的64.8%总回报目标。查看完整模型 请免费访问TIKR →。

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