毫无疑问，2019年是美国IPO的大年。共享出行巨头终于登陆公开市场，而 Datadog、CrowdStrike 等一大批云计算和网络安全公司则展示了现代软件的扩展速度。从植物肉到互联健身，消费品牌也在不断壮大。
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公司名称 股票代码 首次公开募股价格 当前价格 总回报 CrowdStrike CRWD $34.00 $436.10 +1,182% Datadog DDOG $27.00 $136.50 +405% 放大视频 ZM $36.00 $83.98 +134% 优步 UBER $45.00 $95.89 +113% PINS $19.00 $35.03 +84% Chewy CHWY $22.00 $34.66 +58% Peloton PTON $29.00 $7.58 -74% Lyft LYFT $72.00 $18.62 -74% Beyond Meat BYND $25.00 $2.68 -89% 微笑俱乐部** SDC $23.00 $0.00 -100%
随着数年交易的结束，2019 年这一级别的公司清楚地表明了他们的权衡取舍。具有粘性、经常性收入的软件平台普遍实现了复合增长；资本密集型和竞争激烈的消费类企业的道路则更为艰难。优胜者和落后者的组合为评估下一波上市浪潮提供了一个清晰的视角。
以下是按发行价→今天（2025 年 9 月 13 日）的总价格回报率排名的 10 家著名的 2019 年 IPO，随后是每家公司的模式、主要的成功或挑战以及股票表现的简明扼要的快照。
1. CrowdStrike(CRWD)
CrowdStrike于2019年以34美元的价格上市，通过其云优先平台为网络安全提供了全新的解决方案。如今，该公司股价约为 436.10 美元，涨幅达到惊人的 +1,182% ，成为同类公司中的佼佼者。这是经常性收入和产品扩张如何转化为爆炸性回报的教科书式案例。
2.Datadog(DDOG)
Datadog 的首次公开募股定价为 27 美元，向投资者兜售对云应用实时监控的需求。由于持续增长和客户长期购买更多工具，该公司股价现已达到 136.50 美元，回报率高达 405%。这显示了基于使用的粘性软件模式的力量。
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3. 放大视频(ZM)
Zoom 首次亮相时的价格为 36 美元，在 2020 年远程工作大爆发时成为一个家喻户晓的名字。即使在降温之后，它的股价仍高达 83.98 美元，比首次公开招股价高出 134% 以上。它的成功证明，在一个快速增长的类别中，成为最可靠的名字可以带来持久的价值。
4. 优步（UBER）
Uber 以 45 美元的价格首次公开募股，是十年来最受瞩目的事件之一。在经历多年亏损后，它现在的交易价格为 95.89 美元，涨幅高达 113%，投资者终于看到了它在盈利方面取得的进展。向快递和货运领域的扩张帮助它发展得不仅仅是共享出行。
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5. Pinterest(PINS)
Pinterest 以每股 19 美元的价格进入市场，押注 "可视化搜索 "将成为一项重要的广告业务。目前，Pinterest 的股价为 35.03 美元，坚持投资的投资者获得了 84% 的回报，对于一个不温不火的消费科技公司来说，这是一个可观的回报。通过将灵感与商业相结合，该公司开辟了一个忠实的利基市场。
6.Chewy（CHWY）
Chewy 以 22 美元的价格首次公开募股，将自己定位为宠物主人的首选网上商店。由于订阅式的 "自动发货 "订单使收入保持稳定，该公司股价目前为 34.66 美元，回报率高达 58%。它可能并不耀眼，但稳定的增长已经带来了回报。
7.Peloton（PTON）
Peloton 以 29 美元的价格上市，向投资者兜售的是具有经常性订阅收入的联网健身硬件。但在大流行性需求降温后，股价跌至 7.58 美元，比首次公开募股时亏损了 74%。这提醒人们，重硬件的企业要保持发展势头是多么艰难。
8.Lyft（LYFT）
Lyft 以 72 美元的价格首次公开募股，当时人们对它寄予了颠覆交通行业的厚望。然而，随着成本、竞争和监管对业务的挤压，Lyft 的股价已跌至 18.62 美元，跌幅高达 74%。这也证明了，推广一款优秀的消费者应用并不总是等同于投资者的成功。
9.超越肉类（BYND）
Beyond Meat 以 25 美元起步，借着植物性蛋白质的热潮表现强劲。如今，它跌至2.68美元，暴跌-89%，显示了竞争压力和严峻的经济形势如何击垮一个曾经炙手可热的品牌。单靠刺激不足以维持增长。
10.微笑俱乐部（破产）
SmileDirectClub 的定价为 23 美元，有望通过邮购矫正器颠覆正畸行业。然而，该公司却申请破产，股价实际为 0 美元，IPO 买家的损失高达 100%。这是2019年最严酷的一次提醒，让我们看到一些IPO赌注的风险有多大。
2019 年 IPO 赢家的共同点
绝大多数获胜者都是软件平台，它们具有粘性、经常性收入和不断扩大的产品范围（CRWD、DDOG、ZM）。它们拓展了巨大的可寻址市场，并分层推出新模块，以提高 ARPU 值和留存率。轻资本经济加上运营杠杆发挥了其余作用。
在失败的一方，物理复杂性高（硬件、物流）或单位经济效益低（共享出行、某些 DTC 模式）的业务难以维持早期预期。这种模式与其他年份相吻合：经常性收入、产品广度和纪律战胜了炒作。
2019年的企业既有高歌猛进的复合型企业，也有令人失望的头条新闻。CrowdStrike和Datadog展示了定义类别的软件如何在短短几年内发展成为多袋公司，而Zoom和Uber在大流行后重启后仍取得了强劲的收益。即使是像 Pinterest 和 Chewy 这样的中型公司，也悄无声息地实现了复合增长。
相比之下，Peloton、Lyft、Beyond Meat 和 SmileDirectClub 则凸显了硬件周期、残酷竞争和监管风险。如果你要筛选新的 IPO，首先要寻找有扩展空间和明确现金生成路径的粘性软件模式。这是各批次公司的一致优势。
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华尔街忽视的具有巨大上升空间的人工智能复合型企业
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