主要收获：
- 2 分钟估值模型对应用材料公司的估值为两年后每股 187 美元。
- 这与该股目前每股约 145 美元的价格相比，有 29% 的潜在上涨空间。
- 应用材料公司的交易价格接近 52 周低点，这意味着现在是买入这家长期复合材料生产商的好时机。
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应用材料公司（Applied Materials）的头条新闻可能不如英伟达（NVIDIA）或 AMD，但它在整个半导体行业的幕后发挥着重要作用。
作为世界上最大的芯片制造设备供应商之一，公司已做好准备，在未来十年内从技术的长期增长中获益。
尽管该公司占据主导地位，投资资本回报率始终保持在 25% 以上，但其股价仍处于合理的估值水平，如今，分析师认为该股可能有近 40% 的上涨空间。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
应用材料公司的价值为何被低估
预测
分析师预计，未来 3 年，$AMAT 的每股收益将以较高的个位数增长，到 2027 年，每股收益将略高于 11 美元。
基于半导体行业的周期性特点，该公司未来 3 年的盈利增长可能会更加不稳定，但预计盈利仍会有不错的增长：
在估值中，我们估计 2027 年的盈利将达到约 11 美元/股。
这种盈利增长可能是由以下因素推动的：
- 全球对人工智能芯片的需求为半导体设备供应商带来了强劲的顺风。
- 公司正在继续扩大服务和订阅业务，创造更多的经常性收入。
- 成本控制和供应链效率为利润率提供了支持。
- 政府激励措施（如美国 CHIPS 法案）正在鼓励新建工厂，这有助于提高长期订单能见度。
估值倍数
如下图所示，应用材料公司过去 5 年的平均远期市盈率约为 18 倍。
而就在 2024 年 7 月，该股的远期市盈率约为 29 倍。
如今，该股的远期收益约为 15.5 倍。这在历史上是很便宜的！
我们使用 17 倍市盈率进行估值，因为这与该股的平均历史市盈率一致，而且考虑到该公司的业务预计将实现高个位数的年盈利增长，这个市盈率也相当合理。
公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2027 年每股收益：11 美元
- 保守的远期市盈率：17 倍
预期正常化每股收益 (11 美元) * 远期市盈率 (17x) = 预期股价 (187 美元)
根据这一估值，我们得出的两年预期股价为 187 美元/股。
考虑到该股目前的交易价格约为 145 美元/股，这意味着该股目前的价值被严重低估。
未来两年，该股可能有 29% 的潜在上涨空间，年化回报率接近 14%：
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定该股票未来的价格会是多少。
分析师目标价
目前，分析师对应用材料公司的平均目标价约为每股 205 美元。
这意味着，与我们简单的 2 分钟估值模型相比，覆盖该股的 33 位分析师认为该股还有更大的上升空间。
分析师认为，应用材料公司股票的上涨空间略高于 40%：
需要考虑的风险
尽管我们的估值和分析师的目标价都表明应用材料公司的价值被低估了，但投资者仍应注意几方面的风险：
- 半导体需求是周期性的，芯片生产的下滑可能会推迟设备订单。
- 利率上升或宏观经济放缓可能会影响客户的资本支出。
- 该公司正面临着来自 ASML 和 Lam Research 等全球同行日益激烈的竞争。
- 供应链中断或出口限制可能会影响生产和交货时间。
- 该公司股票的估值可能对大规模人工智能基础设施推广的任何延迟都很敏感。
TIKR 外卖
应用材料公司看起来是一家优质企业，有能力从半导体的长期增长中获益。
由于该公司的价值似乎被暂时低估，未来两年该股的年回报率可达 14%。
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