Alphabet Inc.股票
- 当前价格:302 美元
- 目标价：506 美元
- 目标回报率69.4%
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发生了什么？
围绕Alphabet (GOOGL) 的市场论调发生了巨大变化。
一年前，投资者担心人工智能会破坏公司的核心搜索垄断地位。
如今，焦虑完全围绕着维持人工智能主导地位的惊人成本。
因此，市场正在积极质疑 Alphabet 巨额基础设施建设的投资资本回报率（ROIC）。
在摩根士丹利科技、媒体和电信大会上，首席财务官阿纳特-阿什肯纳兹（Anat Ashkenazi）直接面对了这些资本支出的担忧。
她证实，公司预计今年的支出将在 1750 亿至 1850 亿美元之间。
这比去年的 910 亿美元支出有了大幅增长。
不过，Ashkenazi 并没有把这笔支出说成是防御性的沉没成本，而是说这是对压倒性客户需求的必要回应。
阿什肯纳齐逐字逐句地说："我现在已经连续多个季度表示，我们的云服务在季度末供不应求。"
为了缓解基础设施规模扩大带来的巨大折旧压力，Alphabet 正在内部利用人工智能推动企业效率的大幅提升。
例如，一个新的内部 "财务代理 "利用人工智能使公司现金余额的回报最大化。
此外，开发人员正在大量使用人工智能工具来生成和验证基础代码。这种坚持不懈的成本控制，既保护了底线，又扩大了顶线。
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Alphabet Inc. 今天的价值被低估了吗？
目前，市场将 Alphabet 的巨额资本支出视为一项巨大负债。
这完全没有考虑到谷歌云（Google Cloud）迅猛的高利润增长。
在摩根士丹利 TMT 大会的主题演讲中，阿什肯纳齐透露，云计算部门目前的年增长率为 48%。
此外，它还拥有 2400 亿美元的惊人积压。最重要的是，谷歌云今年的营业利润率高达 30%，利润丰厚。
目前，该公司一半以上的机器学习计算专门面向云计算部门，以满足企业激增的需求。
除企业云服务外，Alphabet 还在迅速实现其消费级人工智能产品的货币化。 Alphabet 的 Gemini 是一款生成式人工智能助手，提供免费和高级两种订阅级别。
该公司最近在 Gemini 应用程序中推出了一款名为 "Nano Banana "的病毒式图片生成工具。
结果，这一创意功能在短短两周内就吸引了 2000 万新的高级用户。
此外，Google Lens 和 AI Overviews 等新的搜索模式也推动了更长、高度商业化的查询。
该协议将允许人工智能代理自始至终自主处理复杂的在线购物任务。
此外，会议对话还强调了 Alphabet 的 "其他赌注 "组合的快速成熟。
该公司的自动驾驶部门 Waymo 已在十个城市成功推出，并正在积极准备国际扩张。
阿什肯纳齐还指出了一些未定价的看涨期权，比如利用人工智能进行突破性药物发现的 Isomorphic Labs。
该公司以独特的方式成功地平衡了大规模人工智能基础设施投资和强劲的利润扩张。
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TIKR 高级模型认为 Alphabet 是一个高度规范的复合引擎。公司成功地利用其无与伦比的技术基础设施，在全球人工智能转型中占据了最大份额。
- 当前价格：306 美元
- 目标价：506 美元
- 目标回报率69.4%
- 年化内部收益率：11.5
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云规模 "保证金杠杆：通往 505.79 美元 TIKR 目标价的机械路径是以 Alphabet 从纯广告业务向多元化企业软件巨头的结构转型为基础的。模型的 "中间案例 "假设未来 5 年的收入年复合增长率为 17.2%，这是非常现实的。这一积极的顶线扩张直接得益于 2400 亿美元的云计算积压订单和快速涌入的 Gemini 高级订阅。
然而，基本论点依赖于公司在 1800 亿美元资本支出周期中保持盈利的能力。通过将其专有的 TPU（目前已发展到第七代）货币化，并在内部部署人工智能来实现企业职能的自动化，Alphabet 预计到 2030 年将保持非常健康的 22.1% 的净利润率。这种超规模收入和利润率的组合，很容易证明 11.5% 的模型年化回报率是合理的。
结论市场对 Alphabet 基础设施支出的持续焦虑忽视了其表面下正在发生的直接货币化。通过利用全栈技术优势扩大谷歌云的利润率，并通过病毒式双子座功能新增 2000 万订阅用户，Alphabet 正在证明其 ROIC 战略是有效的。505 美元的估值所带来的基本面上行空间，使 Alphabet 成为愿意看淡资本支出贴纸冲击的投资者的首选机会。
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