主要收获：
- 默克第一季度业绩强劲，在肿瘤学增长和新产品上市的推动下，实现了 155 亿美元的收入。
- 自 2021 年以来，该公司已将 III 期管线增加了近两倍，为 2028 年 KEYTRUDA 专利到期后做好了准备。
- WINREVAIR 和 CAPVAXIVE 继续保持强劲的上市势头，而皮下注射 KEYTRUDA 还在等待批准。
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默克公司（MRK）市值2,000 亿美元，是全球领先的制药公司，专注于肿瘤、疫苗和新兴治疗领域，包括心血管和免疫学治疗。
自 2021 年以来，默克公司在首席执行官罗伯特-戴维斯（Robert Davis）的领导下经历了重大的战略转型，从一家依赖 KEYTRUDA 的企业发展成为一家在各个治疗领域拥有多种增长动力的多元化制药巨头。
在过去的 12 个月里，这只医疗保健股的表现逊于大盘。不过，持续的回调意味着 MRK 股票目前的估值很有吸引力。
让我们来探讨一下为什么您可以考虑将这只大型医疗保健股加入您的股票投资组合。
1.默克股票受益于第一季度的强劲执行力
默克公司2025年第一季度业绩稳健，展示了其成功的多元化战略。收入达到 155 亿美元，反映了肿瘤领域的持续强劲以及包括 WINREVAIR 和 CAPVAXIVE 在内的新产品上市所带来的巨大贡献。
公司的旗舰肿瘤治疗药物 KEYTRUDA 的季度销售额达到 72 亿美元，增长了 6%，并在 18 种肿瘤类型的 41 个获批适应症中保持了 PD-1 疗法的领先地位。
这一增长主要得益于早期癌症采用率的提高和转移性癌症的强劲需求。
默克公司新推出的新药正获得显著的牵引力。WINREVAIR 是一种治疗肺动脉高压的突破性药物，在上市初期的全球销售额就达到了 2.8 亿美元。
该药物是首个获准用于 PAH 的激活素信号抑制剂，并取得了前所未有的临床效果，包括因疗效显著而提前停止的首个适应症试验。
默克公司的肺炎球菌疫苗 CAPVAXIVE 实现了 1.07 亿美元的销售额，这主要得益于零售药店的需求，因为公司正在继续扩大市场准入。
2.默克运营着一个强大的创新平台
默克公司的战略转型以其扩大的后期管线为中心，自 2021 年以来，该管线几乎增加了两倍。
该公司目前拥有 20 多项独特的 III 期资产，几乎所有这些资产都具有大片潜力，意味着到 2030 年代中期，潜在的非风险调整收入机会将达到 500 亿美元。
在这一潜力中，仅肿瘤组合就占了 250 多亿美元，该组合以全面的抗体药物结合项目为基础，目前有 9 种 ADC 正在进行临床开发。
领先的 ADC sac-TMT 正在 14 项 III 期试验中进行评估，涉及多种肿瘤类型，并有可能在 9 个适应症中占据一流地位。
除肿瘤学外，默克还在心血管医学领域建立了自己的地位，推出了旨在实现胆固醇管理民主化的口服 PCSK9 抑制剂 enlicitide，并在免疫学领域推出了针对炎症性肠病和其他自身免疫疾病的 TL1A 抑制剂 tulisokibart。
默克公司的生产战略也发生了重大变化，自2018年以来已在美国工厂投资120亿美元，并承诺在2028年前再投资90亿美元，这使公司在加强国内生产能力的同时，还能应对潜在的关税影响。
3.MRK 股票应受益于竞争优势
默克公司凭借其在免疫肿瘤学领域的基础专业知识和系统的组合疗法开发方法，确立了独特的竞争地位。
KEYTRUDA 在多个适应症方面的丰富经验为开发下一代疗法提供了路线图。
即将推出的KEYTRUDA皮下注射制剂是一项显著进步，与传统的静脉注射相比，该制剂可在2分钟内给药。
这项创新有可能改善患者的就医体验，提高医疗系统的效率，预计符合条件的患者采用率最高可达 30%-40%。
事实证明，默克的业务发展战略非常有效，其成功收购包括 Acceleron（WINREVAIR）、Prometheus（免疫学）和 EyeBio（眼科），这些收购都提供了一流或最佳的资产。
公司将继续评估价值在 10-15 亿美元之间的机会，重点关注能满足未满足医疗需求的创新科学。
MRK 股票的估值设置
跟踪默克股票的分析师预计，其销售额将从2024年的642亿美元增至2027年的722亿美元，年增长率为4%。在此期间，调整后的收益预计将从每股 7.65 美元增至每股 10.7 美元。
MRK 股票目前的远期市盈率为 9 倍，低于 15 倍的 10 年平均市盈率。
如果这只大盘股的定价为 10 倍，并达到预计的 10.7 美元正常化每股收益，那么它在 2027 年初的交易价格将在每股 107 美元左右，表明与当前水平相比有近 35% 的上涨潜力。
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MRK 股票的分析师平均目标价
华尔街仍然看好 MRK 的股票，一致目标价为 102 美元/股。分析师预计，在未来 18 个月内，该公司股价将从目前的水平上涨约 28%。
值得注意的是，默克股票目前的最高目标价为 138 美元，最低目标价为 82 美元。
在跟踪 MRK 股票的 25 位分析师中，15 位建议 “买入”，10 位建议 “持有”。2025 年 6 月，该股票没有 “卖出 “建议。
TIKR对 MRK 股票的启示
对于寻求医药创新投资机会并降低单一产品依赖风险的投资者来说，默克是一个极具吸引力的投资机会。
公司系统的产品线开发方法和成功推出产品的良好记录，使其在 KEYTRUDA 专利到期后仍能保持持续增长。
多元化的收入来源、稳健的财务状况以及横跨多个治疗领域的全面临床开发计划，为在不断变化的制药行业创造长期价值奠定了基础。
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