主要收获：
- 西门子能源正在实现出色的运营扭亏为盈，电网技术分部在经历多年亏损后，实现了 9.6% 的营业利润率。
- 根据估值模型的假设，到 2027 年 9 月，ENR 股价有可能达到 133 欧元/股。
- 这意味着从目前 104 欧元/股的价格计算，总回报率为 28%，未来四年的年回报率为 13%。
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西门子能源公司（ENR）是欧洲工业企业中最引人注目的扭亏故事之一，它从一家陷入困境的企业集团转变为专注于能源基础设施的领先企业。
公司通过两个主要分部运营：天然气服务和电网技术，为全球能源市场的发电、输电和配电提供关键设备和服务。
核心产品包括燃气轮机、电力变压器、高压设备以及面向全球公用事业和工业客户的综合服务解决方案。
这家能源巨头公布了强劲的第二季度业绩，收入同比增长 11%，达到 87 亿欧元，而随着全球能源基础设施需求的加速，订单量激增 47%。
在首席执行官 Christian Bruch 的领导下，西门子能源对其电网技术业务进行了成功重组，在运营执行和利润恢复方面取得了重大进展。
该公司的运营利润率实现了大幅扭转，在过去一年里，网格技术公司的运营利润率从负值区域提高到正值 9.6%。
这两个部门的订单势头依然强劲，账面订单比超过 1.3 倍，表明未来几年的需求前景广阔。
去年，ENR 股票的回报率约为 200%。尽管取得了如此巨大的收益，但相对于其不断改善的基本面和增长轨迹，该公司的估值仍然合理。
以下是西门子能源公司股票在 2029 年及以后能够提供诱人回报的原因，因为该公司既能利用全球能源转型投资，又能改善运营。
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模型对西门子能源股票的启示
我们分析了西门子能源股票的上涨潜力，其估值假设是基于其扭亏为盈的运营执行力、能源转型定位以及两个业务部门不断扩大的盈利能力。
鉴于 ENR 在全球能源基础设施中的重要作用、电网技术公司利润率的成功恢复以及支持多年收入可见性的强劲订单，投资者认识到 ENR 股票未来的机遇。
重点突出的能源基础设施资产组合提供了多种增长途径。与此同时，运营扭亏为盈表明，严格执行成本管理和卓越服务可以推动资本密集型企业大幅扩大利润率。
根据 9% 的年收入增长率、9.6% 的营业利润率和 34 倍的正常化市盈率估值，该模型预测西门子能源的股价可能会从 104 欧元/股上涨到 133 欧元/股。
未来两年的总回报率为 28%，年回报率为 13%。
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我们的估值假设
通过 TIKR 的估值模型，您可以输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
下面是我们用来制作 Coupang 股票的材料：
1.收入增长：10.5%
西门子能源业务第二季度收入增长 11%，令人印象深刻，这主要得益于天然气服务和电网技术两大业务部门的强劲表现。
增长动力包括全球能源基础设施投资的加速、电网现代化项目需求的增加，以及公司不断扩大的服务业务（可提供稳定的经常性收入）。
公司创纪录的订单积压量和超过 1.3 倍的账面订单比证明了两个业务部门持续强劲的需求势头。
我们采用了 10.5% 的预测，这反映了西门子能源在保持运营纪律和利润率改善的同时，采取了平衡的方法来抓住能源转型的机遇。
2.运营利润率：10
西门子能源业务的运营利润率实现了令人瞩目的扭亏为盈，其中电网技术业务在经历了多年的严重亏损后，运营利润率达到了 10%。
ENR 的目标是通过提高生产率、改进项目执行以及向利润率更高的服务收入转变，在两个业务部门实现利润率的可持续增长。
管理层预计，随着运营重组效益的显现，以及公司在天然气服务和电网技术方面服务能力的提升，利润率将持续改善。
3.退出市盈率：34 倍
与传统工业公司相比，西门子能源的交易市盈率较高，这反映了其在全球能源转型中的重要地位以及不断改善的运营业绩。
目前的市盈率为 40 倍，虽然偏高，但与公司的转型轨迹相吻合，5 年平均市盈率为 32 倍，这表明估值水平是可持续的。
公司的长期竞争优势，包括电力基础设施方面的专业技术、全球服务网络和稳固的客户关系，应能在公司两个业务部门实现盈利的过程中支持溢价估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据执行情况和市场条件，到 2030 年的 ENR 股票的不同情景显示了不同的结果：（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低案例：利润率恢复较慢，面临竞争压力 → 12% 的年回报率
- 中间案例：成功扭转经营局面并拓展市场 → 19% 的年回报率
- 高案例：电网领导地位和加速能源转型 → 25% 的年回报率
即使在保守的情况下，西门子能源的股票也能在重要基础设施定位和不断改善的运营执行力的支持下带来稳健的回报。
如果该公司在最大限度地利用电网现代化和能源转型投资机会的同时，成功扩大利润率，那么上行情景可能会带来非凡的业绩。
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- 强劲的收入增长和持久的竞争优势
- 基于远期收益和预期收益增长的估值极具吸引力
- 分析师预测和 TIKR 估值模型支持的长期上升潜力
这类股票可以带来巨大的长期回报，尤其是如果你能在它们还在折价交易时抓住它们。
无论您是长期投资者，还是只想寻找以低于公允价值交易的优秀企业，本报告都将帮助您锁定高溢价机会。
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