메타 주식을 보유한 투자자들에게 올해는 즐거운 한 해가 아니었습니다.
주가는 지난 12개월 동안 하락했으며, 그 이유는 그리 복잡하지 않습니다. 투자자들은 올해 내내 회사가 AI 인프라에 수백억 달러를 쏟아부으면서 제품 측면에서는 거의 성과를 보여주지 못하는 모습을 지켜봐야 했습니다. 애널리스트들은 현재 메타의 올해 자유현금흐름이 약 ($6.3) 십억 달러로 마이너스로 전환되고, 2027년에는 ($24.3) 십억 달러로 더 악화될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 보상이 아직 이론적 단계에 머물러 있을 때 감당하기 힘든 수준입니다.
그러나 오늘, 주가는 11.43% 급등하며 2025년 4월 이후 가장 큰 단일일 상승률을 기록했습니다.
무슨 일이 있었나
2주 전, 메타는 개인 AI 에이전트인 '뮤즈(Muse)'를 출시했습니다. 지난 주말, 이 앱은 애플 미국 앱스토어에서 1위에 올랐습니다. 웰스파고 애널리스트 켄 가우렐스키는 이에 대응해 목표주가를 $640에서 $796으로 상향 조정했습니다. 트루이스트의 유세프 스퀄리는 더 나아가, 뮤즈가 2030년까지 285억 달러의 매출을 추가할 수 있으며 2023년 출시된 스마트 글래스 이후 메타의 가장 중요한 소비자 제품이라고 평가했습니다.
뮤즈에는 유료 등급이 있지만, 마크 저커버그는 이를 의지하지 않는 듯 보입니다.
9월 8일 알렉스 히스와의 Sources 팟캐스트 인터뷰에서 저커버그는 잠재적인 경제성을 직접 설명했습니다. 그는 메타가 주당 약 1억 개의 토큰을 무료로 제공하고 있으며, 클라우드 가상 머신도 함께 제공한다고 말했습니다. 그는 무료 접근을 프로모션이 아닌 필수 요건으로 규정하며, 모든 사람이 유능한 AI 에이전트를 가질 수 있는 미래를 구축하려면 실제로 모든 사람이 가질 수 있을 만큼 저렴하게 만들어야 한다고 주장했습니다.
그런 다음 그는 회사가 어떻게 수익을 창출할 것으로 기대하는지 설명했습니다:
"우리는 기본적으로 그 뒤에 서서 말하는 겁니다. 우리는 이 것이 실제로 당신에게 돈을 벌어주고 돈을 절약해 줄 것이라고 생각합니다. 그리고 그것이 그 자체를 지불하는 방식이 될 것입니다."
이는 현재 회사가 제품을 수익화하는 방식은 아니지만, 많은 투자자들이 고려하지 않았을 수 있는 흥미로운 경로를 제시합니다. 예약, 구매, 계획, 거래를 대신 처리하는 에이전트는 상거래의 바로 상류에 위치합니다. 같은 대화 후반에서 저커버그는 뮤즈가 메타의 광고 시스템에 연결될 수 있고, 사용자가 제품을 구축하는 것을 도우며, 그 주변의 비즈니스를 지속적인 루프로 운영하는 데 도움을 줄 수 있다고 말했습니다. 메타는 이미 수억 개의 소규모 비즈니스를 대상으로 서비스를 제공하고 있습니다.
다시 말해, 메타는 페이월이 아닌 통행료 징수소를 구축하고 있을 수 있습니다. 이는 월 20달러보다 훨씬 더 큰 잠재적 시장 기회이며, 더 많은 투자자들이 그 가능성을 열어가면서 오늘의 움직임이 이 정도 규모였던 큰 이유 중 하나입니다.
반전이 실질적인가?
아마도 그럴 수 있습니다. 몇 가지 고려해 볼 점이 있습니다.
메타는 향후 12개월 매출 대비 약 6배(P/S)에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균과 거의 비슷하고 2025년에 기록한 거의 10배 정점보다 훨씬 낮습니다. 컨센서스는 2030년까지 매출이 연평균 16.6% 성장하여 4680억 달러에 도달하고, 정상화된 주당순이익(EPS)이 $52.25에 이를 것으로 예상합니다.
같은 인터뷰에서 지출 문제에 대한 저커버그의 답변은 재무제표였습니다. 많은 기가와트의 컴퓨팅 자원을 조달하는 것에 대해 질문받자, 그는 다른 AI 연구소들과 달리 메타는 매우 수익성이 좋은 사업체이기 때문에 그러한 투자를 훨씬 쉽게 감당할 수 있다고 언급했습니다. 그는 속도를 늦추지 않고 있습니다.
앱스토어 순위 1위 하나로 비즈니스 모델이 작동한다는 것이 증명되지는 않습니다. 그러나 오늘은 시장이 올해 처음으로 메타의 AI 지출을 현금흐름표의 구멍이 아닌 가시적인 수익을 가져올 투자로 대우한 세션이었습니다. 메타의 차세대 프론티어 모델인 '워터멜론(Watermelon)'이 곧 출시될 예정이며, 저커버그가 2027년 게임을 어떻게 준비하고 있는지에 대해 더 많은 것을 알려줄 수 있을 것입니다.
