Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) 의 주가는 팬데믹 최고치에서 급격히 하락했습니다. 매출 성장이 둔화되고 경쟁이 심화되면서 현재 주가는 최고점 수준보다 훨씬 낮은 주당 81달러에 거래되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 Zoom의 탄탄한 마진, 견고한 기업 기반, 풍부한 현금을 보유한 대차대조표는 장기 투자자들의 레이더망에 계속 포착되고 있습니다.
최근 Zoom은 연례 Zoomtopia 2025 컨퍼런스를 통해 미팅을 넘어 어떻게 발전하고 있는지를 보여주었습니다. 이 컨퍼런스에서는 2025년 11월에 유료 Zoom Workplace 계정을 대상으로 출시될 AI Companion 3.0을 소개했습니다. 또한 Zoom은 사용자당 월 12달러의 맞춤형 AI 컴패니언 애드온을 공개하여 기업이 자체적으로 맞춤형 AI 비서를 구축할 수 있도록 했습니다. 이와 함께 여러 언어로 통화를 처리하고 접수 업무를 자동화할 수 있는 24시간 연중무휴 AI 컨시어지인 Zoom Phone용 가상 에이전트도 출시했습니다. 이러한 업데이트는 AI 기반 엔터프라이즈 소프트웨어 시대에 관련성을 유지하기 위한 Zoom의 노력을 강조합니다.
이 글에서는 월스트리트 애널리스트들이 2028년까지 Zoom의 주가가 어디까지 오를 수 있다고 생각하는지 살펴봅니다. 컨센서스 목표, 성장 전망, 밸류에이션 모델을 종합하여 주식의 가능한 궤적을 파악했습니다. 이 수치는 현재 애널리스트의 기대치를 반영한 것이며 TIKR의 자체 예측이 아닙니다.
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애널리스트의 가격 목표치는 완만한 상승 여력을 시사합니다.
Zoom은 현재 주당 약 $81.28에 거래되고 있습니다. 애널리스트의 평균 목표 주가는 주당 92.67달러로 약 14%의 상승 여력이 있습니다. 예상치는 넓은 스프레드를 보이며 분열된 정서를 반영합니다:
- 높은 예상치: ~$115/주
- 낮은 예상치: ~$67/주
- 중간 목표: ~$93/주
- 등급: 매수, 보류 및 일부 매도 혼합
애널리스트들은 상승의 여지가 있다고 보지만, 다양한 결과를 고려할 때 확신이 약합니다. 투자자의 입장에서는 Zoom이 성장률이나 채택률에서 깜짝 놀랄 만한 성과를 내지 않는 한 뚜렷한 돌파구를 마련하기는 어려울 것으로 보입니다. 상승 여력이 약하다는 것은 시장이 신중하다는 것을 의미하며, 매수자는 잠재적인 14% 상승이 매출 둔화에 따른 위험을 감수할 만한 가치가 있는지 따져봐야 합니다.
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Zoom: 성장 전망 및 밸류에이션
회사의 펀더멘털은 안정적으로 보이지만 흥미진진하지는 않습니다:
- 매출은 2028년까지 매년 3.5% 성장할 것으로 예상됩니다.
- 주당 순이익도 연간 ~3.5% 성장할 것으로 예상됩니다.
- 영업 마진은 ~39%로 여전히 견고합니다.
- 주가는 과거 평균보다 훨씬 낮은 선물 수익의 14배 수준에서 거래되고 있습니다.
- 애널리스트들의 평균 추정치를 바탕으로 14배의 선도 주가수익비율을 사용하는 TIKR의 가이드 밸류에이션 모델에 따르면 2028년까지 주당 89.77달러를 예상합니다.
- 이는 약 10.4%의 상승 여력, 즉 연환산 수익률 4.3%를 의미합니다.
이러한 수치는 Zoom이 더 이상 고성장 기업이 아니라 꾸준한 컴파운더에 가깝다는 점을 강조합니다. 투자자에게는 느린 성장세에 비해 밸류에이션이 적정해 보이기 때문에 Zoom은 믿을 수 있고 현금이 풍부한 기업이지만 폭발적인 상승 여력이 있는 기업은 아닙니다.
새로운 동력이 없다면 빠르게 성장하는 동종업체보다 실적이 저조하여 투자자에게 안전하지만 적당한 수익을 안겨줄 수 있다는 위험이 있습니다.
낙관론의 원동력은 무엇인가요?
Zoom은 매출 성장이 둔화되는 와중에도 계속해서 강력한 수익성을 창출하고 있습니다. 매출 총이익은 76%에 달하고 EBIT 마진은 약 20%로 비즈니스의 효율성이 여전히 높은 것으로 나타났습니다. Zoom은 미팅을 넘어 Zoom Phone과 Zoom Contact Center로 확장하여 성과를 안정화할 수 있는 새로운 반복 수익원을 창출했습니다.
AI 추진은 낙관적인 또 다른 이유입니다. 2025년 11월에 출시될 AI 컴패니언 3.0은 Zoom 전반에서 작동하며 Microsoft Teams 및 Google Meet와 같은 다른 플랫폼과도 통합될 예정입니다. 사용자당 월 12달러의 맞춤형 AI 애드온을 통해 기업은 개인화된 AI 비서를 설계할 수 있어 잠재적인 새로운 수익원을 창출할 수 있습니다. 한편, Zoom Phone용 가상 에이전트는 부재중 전화를 줄이고 고객과의 상호작용을 개선하기 위해 연중무휴 24시간 다국어 통화 처리를 제공합니다.
약 77억 달러의 순현금을 보유한 Zoom은 성장 이니셔티브나 인수에 투자할 수 있는 유연성도 갖추고 있습니다. 투자자에게 이러한 요소는 하방 리스크를 줄이고 저성장 환경에서도 안정적인 수익을 제공할 수 있는 방어적인 프로필을 만들어줍니다.
약세 사례: 성장 둔화 및 경쟁 심화
강력한 마진에도 불구하고 Zoom은 향후 몇 년간 연간 3~4% 성장에 그칠 것으로 예상되는 매출 둔화에 직면해 있습니다. Microsoft Teams와 Google Meet와 같은 경쟁업체는 여전히 막강한 영향력을 행사하고 있으며, 종종 광범위한 엔터프라이즈 제품군에 번들로 포함되어 Zoom의 가격 경쟁력을 떨어뜨리고 있습니다. 이러한 역학 관계는 Zoom이 현재 기반을 넘어 의미 있게 확장하는 능력을 제한할 수 있습니다.
주가수익비율 3.4배로 이미 과거 수준에 비해 저렴하게 거래되고 있습니다. 그러나 성장이 더 둔화된다면 투자자들은 유틸리티 소프트웨어 제공업체처럼 더 낮은 멀티플을 유지하면서 더 높은 가치를 부여할 수 있습니다. 투자자에게 있어 위험은 Zoom의 강력한 현금 흐름이 더 큰 주가 상승으로 이어지지 않는 장기간의 정체된 실적입니다.
2028년 전망: Zoom의 가치는 얼마나 될까요?
애널리스트들의 평균 추정치를 바탕으로 14배의 선행 주가수익비율을 사용하는 TIKR의 가이드 밸류에이션 모델에 따르면 2028년까지 Zoom은 주당 90달러에 거래될 것으로 예상됩니다. 이는 현재 수준에서 약 10%의 상승, 즉 연 4%의 수익률에 해당합니다. 이 시나리오에서는 마진은 안정적이지만 매출 성장은 완만하게 이루어진다고 가정합니다.
이 결과는 안정성을 시사하지만 폭발적인 성장을 의미하지는 않습니다. 더 강력한 상승 여력을 제공하려면 신제품 채택, 기업 상향 판매 또는 AI 기반 확장에서 더 나은 성과를 내야 할 것입니다. 그렇지 않으면 수익은 안정적일 수 있지만 기대에 미치지 못할 것입니다. 투자자에게 Zoom은 하방이 제한적이고 현금이 풍부한 견실한 주식처럼 보이지만, 큰 성장을 원하는 투자자는 다른 곳을 찾아야 할 수도 있습니다.
월스트리트가 간과하고 있는 엄청난 상승 여력을 가진 AI 컴파운더들
누구나 인공지능으로 수익을 내고 싶어 합니다. 하지만 많은 사람들이 NVIDIA, AMD, 대만 반도체와 같이 AI의 혜택을 받는 유명 기업을 쫓는 동안, 진정한 기회는 사람들이 이미 매일 사용하는 제품에 조용히 AI를 내장하고 있는 소수의 컴파운더가 있는 AI 애플리케이션 계층에 있을 수 있습니다.
분석가들이 AI 도입이 가속화됨에 따라 수년간 뛰어난 성과를 낼 수 있다고 생각하는 저평가된 컴파운더 5곳에 대한 새로운 무료 보고서를 방금 발표했습니다.
보고서의 내용은 다음과 같습니다:
- 이미 AI를 매출과 수익 성장으로 전환한 기업들
- 애널리스트의 강력한 전망에도 불구하고 공정 가치 이하로 거래되는 주식
- 대부분의 투자자가 고려하지 않은 독특한 종목 추천
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