마이클 버리는 흐름을 거스르는 것을 두려워하지 않았습니다. 2008년 금융위기를 예견한 전설적인 투자자는 다시 한 번 S&P 500과는 전혀 다른 포트폴리오를 구축했습니다. 대형 기술 모멘텀을 쫓거나 분산 투자하는 대신 Burry의 Scion 자산운용은 많은 투자자가 간과하거나 노골적으로 피하는 소수의 종목에 두 배로 투자하고 있습니다.
2025년에 보고된 Scion의 13F 신고서를 보면 고도로 집중된 포트폴리오를 확인할 수 있습니다. 펀드 자산의 대부분은 화장품, 애슬레저, 생명공학, 라틴아메리카 이커머스 등 단 6개 종목에 묶여 있습니다. 각 포지션은 눈에 띄기에 충분히 큰 규모로, 다른 헤지펀드가 신중한 태도를 유지하는 섹터에 대한 확신을 나타냅니다. Burry에게 이러한 집중은 도박이 아니라 그의 트레이드마크 전략입니다.
이러한 보유 자산을 종합하면 그의 역발상 전략의 정수를 엿볼 수 있습니다. 그는 오늘 망가져 보이는 것이 내일 엄청난 수익을 가져다줄 수 있다는 데 베팅하고 있습니다. 어려움을 겪고 있는 화장품 대기업이든, 불안정한 파이프라인을 가진 생명공학 대기업이든, 인플레이션에 취약한 시장의 이커머스 대기업이든, Burry는 월스트리트에 최고의 아이디어는 보통 합의의 반대 방향으로 나아갈 때 나온다는 사실을 상기시키고 있습니다.
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1. 에스티 로더(EL) 포트폴리오의 21.55%
Burry의 가장 큰 포지션은 에스티 로더로, Scion 포트폴리오의 21.55%를 차지합니다. 이 화장품 회사는 매출 성장이 둔화되고 아시아 지역의 여행 소매업에 대한 의존도가 높아지면서 최근 실적에 큰 타격을 입는 등 힘든 시기를 보냈습니다. 많은 투자자들이 에스티 로더의 전성기가 지났다고 보는 반면, 버리는 글로벌 브랜드 파워와 시장 리더십을 저평가된 자산으로 보는 것 같습니다.
이 주식을 보유하는 이유는 간단합니다: 월스트리트는 빠르게 성장하는 기술 및 헬스케어 종목을 선호하는 대신 럭셔리 뷰티 주식을 대부분 포기했습니다. 버리는 에스티 로더를 고수함으로써 비즈니스 사이클이 바뀌고 프리미엄 뷰티 제품에 대한 소비자 지출이 반등하여 난기류를 기꺼이 기다리는 사람들에게 보상을 제공할 것이라고 주장하고 있습니다.
2. 룰루레몬(LULU) 포트폴리오의 21.12%
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그 뒤를 바짝 뒤쫓는 종목은 Scion 포트폴리오의 21.12%를 차지하는 룰루레몬입니다. 한때 성장주의 대명사였던 룰루레몬은 미국 매출 둔화에 대한 우려와 해외 진출 가능성에 대한 의문으로 인해 어려움을 겪어왔습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 Burry는 브랜드의 장기적인 지속력과 애슬레저 분야의 독보적인 입지에 대한 믿음을 보여주며 주가를 두 배로 올렸습니다.
많은 분석가들이 북미 지역의 수요 감소를 우려하는 반면, Burry는 글로벌 확장 기회에 대한 탄력성을 보고 있습니다. 애슬레저 시장이 정점을 찍었다고 생각하는 투자자에게는 위험해 보일 수 있습니다. 하지만 Burry에게는 충성도 높은 고객 기반과 시장의 회의론을 견딜 수 있을 만큼 강력한 가격 책정력을 갖춘 회사의 계산된 행동일 수 있습니다.
3. 브루커 코퍼레이션(BRKR) 포트폴리오의 18.31% 3.
Burry의 세 번째로 큰 보유 기업은 Bruker로, Scion 포트폴리오의 18.31%를 차지하고 있습니다. Bruker는 생명과학 및 생명공학 연구에 사용되는 과학 기기를 만드는 회사로, 틈새 시장이지만 필수적인 분야입니다. 유명 생명공학 기업과 달리 브루커는 눈에 잘 띄지 않으며, 정밀 의학 및 실험실 연구 분야에서 조용히 우위를 점하고 있기 때문에 눈에 띄지는 않지만 강력한 영향력을 발휘하고 있습니다.
대부분의 투자자가 대형 제약사나 유명 생명공학 기업에 투자하는 반면, 그는 전문 공급업체에 투자한다는 점에서 Burry의 대조적인 행보를 엿볼 수 있습니다. 그가 보유 주식을 100% 늘린 것은 시장 변동성 확대에도 불구하고 과학 연구 도구에 대한 수요가 여전히 강하기 때문에 브루커가 꾸준히 성장할 것이라는 확신을 보여주는 것입니다.
4. 리제네론 제약(REGN) 포트폴리오의 14.0%
그다음은 리제네론으로 포트폴리오의 14.0%를 차지했습니다. 듀픽센트와 같은 블록버스터 의약품으로 잘 알려진 리제네론은 대형 제약사에 밀려 간과되는 경우가 많습니다. 리제네론의 주가는 변동성이 커서 임상시험 헤드라인과 규제 업데이트에 따라 오르내리는데, 이는 위험을 회피하는 투자자들을 겁먹게 하는 요인입니다.
Burry의 이러한 입장은 리제네론의 파이프라인과 업계를 선도하는 치료제를 개발해온 입증된 실적에 대한 믿음을 나타냅니다. 월스트리트에서는 여전히 리제네론의 가치에 대해 의견이 분분하지만, 버리는 장기적인 의약품 혁신이 단기적인 잡음보다 더 클 것이라고 확신하는 것으로 보입니다.
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5. 메르카도리브레(MELI) 포트폴리오의 13.94%
Scion 포트폴리오의 13.94%를 차지하는 MercadoLibre는 Burry의 가장 대담한 해외 진출 사례로 꼽힙니다. ‘라틴 아메리카의 아마존’으로 불리는 MELI는 브라질, 멕시코, 아르헨티나에서 이커머스 및 핀테크를 지배하고 있습니다. 통화 불안정, 인플레이션, 지정학적 불확실성 등 리스크는 분명하지만 성장 스토리는 부인할 수 없습니다.
버리는 메르카도리브레에 막대한 투자를 함으로써 라틴아메리카의 중산층 증가와 인터넷 보급률 증가가 엄청난 성장을 견인할 것이라는 확신을 심어주고 있습니다. 많은 헤지펀드가 변동성 때문에 이 지역을 기피하는 상황에서 Burry는 구조적 변화에서 기회를 보고 있습니다.
6. 유나이티드헬스 그룹(UNH) 포트폴리오의 11.09%
Scion의 주요 포지션을 마무리하는 종목은 전체 포트폴리오의 11.09%를 차지하는 UnitedHealth입니다. 미국 최대 의료 보험사인 UnitedHealth는 변동성이 큰 Burry의 일부 종목과는 대조적으로 안정적이고 방어적인 포지션을 취하고 있습니다. 보험 및 의료 서비스 전반에 걸친 규모와 통합으로 인해 경쟁업체가 도전할 수 없는 견고한 해자를 구축했습니다.
생명공학이나 이커머스처럼 화려하지는 않지만 UnitedHealth는 불확실한 시대에 탄력성을 제공합니다. 미국의 의료비 지출은 계속 증가하고 있으며, UNH와 같은 보험사는 비용 관리와 접근성 제공에 여전히 중요한 역할을 하고 있습니다. Burry는 UnitedHealth를 포함함으로써 자신의 포트폴리오에 균형을 더하고, 소비자 또는 해외 사업보다 덜 주기적인 현금 창출 비즈니스로 포트폴리오를 고정시켰습니다.
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Scion의 포트폴리오: 남들이 하지 않는 큰 베팅
마이클 버리의 2025년 포트폴리오는 그가 왜 이 시대 가장 반체제적인 투자자 중 한 명으로 남아 있는지를 다시 한 번 강조합니다. 그는 거의 모든 자금을 소수의 종목에 집중함으로써 오해를 받거나 어려운 시장에서 운영되고 있는 기업에 베팅하고 있습니다.
화장품과 애슬레저부터 생명공학, 보험, 라틴아메리카 이커머스까지, 그의 포지션은 장기적인 보상을 위해 변동성을 기꺼이 수용하려는 의지를 보여줍니다. 항상 그렇듯이 버리를 따르기 위해서는 인내와 신념이 필요하지만, 역사를 보면 그를 무시하는 것은 나름의 위험이 따르는 것으로 나타났습니다.
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