2026년 8월 기준 Bank of Montreal 주식 핵심 요약
- 전 부문에서 기록적인 PPPT: Bank of Montreal은 주당 조정 순이익(EPS)이 전년 동기 대비 22% 증가한 $3.96을 기록했으며, 세전 공제 전 이익(PPPT)은 전년 동기 대비 13% 증가한 $45억에 달했습니다. 4개 운영 부문 모두에서 기록적인 PPPT 분기를 달성했습니다.
- 목표치에 가까워지는 ROE: 조정 자기자본이익률(ROE)은 전년 동기 대비 200bp(기본점) 상승한 14%에 도달했으며, 이는 7분기 연속 개선된 수치입니다. 경영진은 2027 회계연도 말까지 지속 가능한 15% ROE 목표를 재확인했습니다.
- 신용 품질 개선: 총 신용손실충당금은 2분기 $7.39억에서 $7.22억으로 감소했으며, 손상손실은 지난 10분기 중 가장 낮은 수준을 기록했습니다.
- 관세 리스크 축소: Darryl White CEO는 새로 부과된 338조 관세에 대해 "절대적으로 관리 가능하다"고 평가하며, 이 관세가 캐나다-미국 수출의 약 5%에만 영향을 미치며 도매 부문에서 $10억 규모의 감시대상(Watch-list) 개선이 있었다고 지적했습니다.
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Bank of Montreal 주식, 4개 부문 모두 호조… 신용 품질 10분기 만에 최고 수준
Bank of Montreal (BMO)은 2026년 8월 25일 회계연도 3분기를 마감하며, 조정 자기자본이익률(ROE)이 전년 동기 대비 200bp 상승한 14%를 기록했으며, 이는 7분기 연속 개선된 수치입니다. 유형보통자본이익률(ROTCE)은 240bp 상승한 18%에 달했으며, CET1 자본비율은 13%로 유지되었습니다. 이러한 수치는 경영진이 실적 발표 며칠 전 발표된 새로운 캐나다-미국 관세에 대해 컨퍼런스콜 내내 대부분의 시간을 방어하는 데 쓴 배경 속에서 나온 것입니다.
Rahul Nalgirkar CFO는 ROE 상승을 기록적인 부문 실적과 직접적으로 연결 지었지만, 더 중요한 변화는 미국 은행 부문에서 나타났습니다. 해당 부문에서 기업 대출 성장률이 대차대조표 최적화 작업 완료 이후 처음으로 긍정적으로 전환되어 분기 대비 4% 증가했습니다. 해당 부문의 ROE는 90bp 상승한 9.8%에 달했으며, ROTCE는 17.3%였습니다. 자본시장 부문은 이를 능가하여 $9.03억의 기록적인 PPPT와 글로벌 시장 수익 27% 증가에 힘입은 순이익 전년 동기 대비 45% 증가를 기록했습니다. 자산운용 부문 순이익은 기록적인 자산운용 수수료(24% 증가) 덕분에 22% 증가했습니다.
신용 부문도 꾸준한 정상화의 이야기를 보여주었습니다. 총 신용손실충당금은 전분기 $7.39억에서 $7.22억으로 감소했으며, 손상손실은 $2,600만 감소한 $7.08억으로, 이는 지난 10분기 중 가장 낮은 손상손실 수치입니다. Piyush Agrawal 최고리스크책임자(CRO)는 도매 포트폴리오에서 $10억 규모의 감시대상 개선과 소비자 파산 안정화를 사이클이 전환된 증거로 지적했으며, 동시에 관세 발표를 여전히 모니터링 중인 변수로 언급했습니다.
바로 이 관세 리스크가 Bank of America 애널리스트가 캐나다 성장 전망에 대해 질문했을 때 Darryl White CEO가 정면으로 다룬 주제입니다. 2026년 3분기 실적 컨퍼런스콜에서 White CEO는 이렇게 말했습니다: "관리 가능한가요? 물론 그렇습니다. 사실, 우리 앞에 놓인 도전 속에 몇 가지 기회가 있을 수도 있습니다." 그는 이러한 자신감을 구체적인 수치에 근거해 설명했습니다: 새로운 관세에 대한 직접 노출은 대출 포트폴리오의 1% 미만이며, 그 대부분은 투자등급 차주에 집중되어 있습니다.
자본 배치는 이러한 자신감을 뒷받침했습니다. BMO는 138개의 미국 지점과 운송 금융 부문을 포함한 3건의 자산 매각을 완료했으며, 이는 CET1 비율에 50bp를 추가하고 ROE에 가산 효과를 낼 것으로 예상됩니다. 또한 은행은 발행주식의 약 3.6%에 해당하는 최대 2,500만 주를 대상으로 새로운 자사주 매입 프로그램을 시작했으며, Nalgirkar CFO는 4분기 손상손실이 3분기 수준과 유사할 가능성이 높다고 평가했습니다.
손상손실이 10분기 만에 최저 수준을 기록한 반면 미국 은행 부문 대출 성장률은 긍정적으로 전환되었습니다. TIKR에서 BMO의 신용 및 부문 동향을 무료로 추적하세요 →
TIKR, BMO 주식 목표가 $278로 평가… 꾸준한 실행에 대한 적절한 보상 반영
TIKR의 중간 시나리오 모델은 Bank of Montreal 주식을 2030년 말 기준 $278로 평가하며, 이는 현재 주가 $240 대비 16%의 총수익률(연평균 약 4%)을 의미합니다.
이 연평균 수치는 BMO 주식이 지난 5년 및 10년 동안 제공한 두 자릿수 수익률보다 훨씬 낮은 수치로, 모델이 이미 은행의 운영 모멘텀 상당 부분을 현재 $240 주가에 반영된 것으로 간주하고 앞으로 남은 것이 아니라고 판단하고 있음을 시사합니다.
BMO 주식의 현재 수준과 TIKR의 목표가 사이의 격차는 정확히 그 배경이 되는 동인들, 즉 모든 부문의 기록적인 PPPT, 대출 성장률에서 방향 전환을 막 이룬 미국 은행 부문, 그리고 10분기 만에 최저 수준을 기록한 손상손실이 이미 수치로 확인 가능한 가상의 것이 아니기 때문에 도달 가능한 것입니다. 모델의 보다 완만한 연평균 속도는 시장이 대체로 따라잡은 계획에 대해 잘 실행하고 있는 은행을 반영합니다.
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