SPDR Portfolio S&P 500 ETF(SPLG)は、米国の大型株式市場へのエクスポージャーを得るための費用対効果の高い方法です。経費率はわずか0.02%で、高い管理手数料をかけずに幅広く直接エクスポージャーを得たい投資家にとって、最も人気のある選択肢の一つとなっている。同業他社のVOOやSPYと同様、SPLGはS&P500を反映しているが、保有銘柄の構成比を見ると、本当のウェイトがどこにあるかが分かる。
下のグラフが示すように、ある企業は他の企業よりも著しく大きな影響力を持っている。
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| 分類 | ティッカー | 会社概要 | 出資比率 |
|---|---|---|---|
| 1 | エヌブイディーエー | エヌビディア株式会社 | 7.83% |
| 2 | エムエスエフティー | マイクロソフト株式会社 | 6.68% |
| 3 | エーエーピーエル | アップル社 | 6.64% |
| 4 | AMZN | アマゾン・ドット・コム | 3.86% |
| 5 | ターゲット | メタ・プラットフォームズ社 クラスA | 2.90% |
| 6 | AVGO | ブロードコム | 2.78% |
| 7 | ゴーグル | アルファベット・インク クラスA | 2.57% |
| 8 | TSLA | テスラ社 | 2.13% |
| 9 | グーグル | アルファベット・インク・クラスC | 2.06% |
| 10 | BRK.B | バークシャー・ハサウェイ・クラスB | 1.58% |
| 11 | ジェーピーエム | JPモルガン・チェース | 1.50% |
| 12 | リリー | イーライリリー・アンド・カンパニー | 1.05% |
| 13 | V | ビザ・インク クラスA | 1.02% |
| 14 | ORCL | オラクル社 | 0.95% |
| 15 | エヌエフエルエックス | ネットフリックス社 | 0.91% |
| 16 | MA | マスターカード・インク クラスA | 0.84% |
| 17 | エックスオーエム | エクソンモービル | 0.83% |
| 18 | 世界貿易機関 | ウォルマート | 0.79% |
| 19 | 日本 | ジョンソン・エンド・ジョンソン | 0.73% |
| 20 | コスト | コストコホールセール | 0.73% |
| 21 | HD | ホーム・デポ | 0.72% |
| 22 | PLTR | パランティア・テクノロジーズ・クラスA | 0.71% |
| 23 | ABBV | アッヴィ | 0.69% |
| 24 | PG | プロクター・アンド・ギャンブル社 | 0.63% |
| 25 | BAC | バンク・オブ・アメリカ・コーポレーション | 0.62% |
投資家がSPLGに魅力を感じるのは、そのアクセスのしやすさと効率性を兼ね備えているからだ。ほとんどの証券会社で手数料無料で取引され、数十億の運用資産を持ち、S&P500そのものとほぼ同じパフォーマンスを示す。コスト意識の高い投資家にとって、SPLGはインデックス・ファンドの中で最もお買い得に見えることが多い。
しかし、実際に何を買っているのかを理解することは不可欠である。SPLGはS&Pの全500銘柄を組み入れているが、そのパフォーマンスはいくつかの巨大銘柄に大きく影響されている。実際、エヌビディア、マイクロソフト、アップルだけでファンドの21％以上を占めている。そのため、上位25銘柄を分析した後、この3銘柄を詳しく取り上げることにする。
1. エヌビディア(NVDA) 7.83
エヌビディアは、ゲーム用GPU企業からAIコンピューティングの基幹企業になった。そのBlackwellアーキテクチャは、驚異的なパフォーマンスと特殊なAIアクセラレーションを兼ね備えており、CUDAソフトウェアエコシステムは、開発者をそのプラットフォームに縛り付け続けている。このハードウェアとソフトウェアの組み合わせにより、エヌビディアは大きな競争優位性を獲得している。
同社は単にチップを販売しているのではなく、完全なスタックソリューションを販売している。DGX Cloud、ネットワーキング機器、オーケストレーションツールによって、エヌビディアはハイパースケーラーや企業のワークフローに深く組み込まれている。これにより、AIのバリューチェーンにおけるエヌビディアの地位は、一般的なハードウェアベンダーよりも永続的なものとなっている。
SPLGにとって、エヌビディアの株価は市場で最も重要な要因の一つであるため、エヌビディアのウェイトは重要である。エヌビディアが回復すれば、SPLGも回復する。ファンドの8％近くを占めるエヌビディア以外に、現在これほど大きな影響力を持つ銘柄はない。
2.マイクロソフト(MSFT) 6.68
マイクロソフトは、生産性ソフトウェア、クラウド、そして現在はAIに強みを持つ、メガキャップのハイテク企業の中で最もバランスの取れた企業である。そのサブスクリプション・モデルはMicrosoft 365を通じて安定した経常収益を保証し、Azureはクラウド・インフラストラクチャでアマゾンと競争力を保っている。
AIは成長の加速装置となっている。Office、Teams、Windowsの副操縦士機能は企業の採用を促進し、Azure AIは企業がAIツールを安全に作成または購入するために必要な柔軟性を提供している。既存製品へのAIの絶え間ない統合により、マイクロソフトの成長は投機的なものではなく、より持続可能なものとなっている。
SPLGにとって、マイクロソフトは安定要因である。エヌビディアのような素晴らしいリターンはないかもしれないが、その一貫した成長、収益性、株主還元（配当＋自社株買い）は、ETFの最も信頼できるアンカーの一つとなっている。
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3.アップル(AAPL) 6.64
アップルのストーリーは、世界で20億台以上のアクティブなデバイスという膨大なインストールベースから始まる。このハードウェアベースは、iCloudからApple Music、Apple Payに至るまで、拡大するサービスのエコシステムを支えており、現在ではより高い利益率と経常収益を提供している。
革新はフライホイールを回し続ける。アップル・シリコンはデバイスの性能とエネルギー効率を向上させ、ビジョン・プロは同社がまったく新しいカテゴリーに賭ける意志をまだ持っていることを示している。販売台数の伸びが鈍化しても、クロスセリングとアップグレードサイクルが確実なキャッシュフローを生み出している。
SPLGにとって、アップルは成長エンジンであると同時にバラストでもある。その規模、収益性、絶え間ない自社株買いにより、ファンドで最も影響力のある企業の1つであり、6.6％のウェイトを占めているため、株価の方向性はほぼ常にSPLGのパフォーマンスに反映される。
SPLGの集中度は？
SPLGはS&P500に「幅広く」投資するファンドであるように見えるが、上位25銘柄でファンドのほぼ半分を占めている。つまり、パフォーマンスは500銘柄全てに均等に配分されるわけではなく、上位の大型ハイテク大手によって大きく左右される。
投資家にとって、これは強みであると同時にリスクでもある。リーダー企業が回復すれば、SPLGはアウトパフォームする。しかし、メガキャップ・テクノロジーがつまずいた場合、SPLGの分散投資はあまり保護にならないだろう。
主な洞察
- メガキャップへの高い依存度。上位10銘柄がETFのほぼ38％を占める。
- テクノロジーに傾く業界。エヌビディア、マイクロソフト、アップル、その他のリーダーたちの間では、テクノロジーがパフォーマンスを支配している。
- 分散はまだある。SPLGはS&P500の全株式を保有しており、投資家に全セクターへのエクスポージャーを提供している。
- コストの優位性。経費率は0.02%で、SPLGは市場を保有する最も安い方法の一つである。
ファンドの半分が25社に依存する理由
SPLGは、S&P500を最もシンプルかつ安価に捉える方法の一つである。その超低手数料は、投資家がリターンの大半を確保できることを保証し、その構造は、最大かつ最も重要な米国企業へのエクスポージャーを保証する。
SPLGの半分は25社で構成され、5分の1は エヌビディア、マイクロソフト、アップルのみで 構成されて いる。SPLGの半分は25社で構成され、5分の1はエヌビディア、マイクロソフト、アップルのみで構成されている。
ほとんどのポートフォリオにとって、SPLGは理想的なコア資産であり続けている。SPLGは、市場で最も回復力のある企業の持続的なパワーを提供しながら、単一のコスト効率の高いパッケージで米国大型企業の成長をキャプチャします。
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