バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- アナリストらはJPモルガンの第2四半期の売上高を前年同期比12.26％減の440億ドルと予想している。
- ジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、景気後退の可能性は五分五分と見積もっているが、一方で激動の時代における「強さの源泉」としての銀行の地位は維持している。
- 当社のバリュエーション・モデルでは、JPM株は今後2年半で18.4%下落すると予測している。これは、景気の逆風と信用正常化への懸念を反映している。
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2025年第1四半期、JPモルガン・チェース（JPM）は売上高460億ドルに対し、純利益146億ドル、一株当たり利益5.07ドルを計上した。
JPM株を担当しているアナリストは、2025年第2四半期の売上高は前年同期比12.3％減の440億4000万ドル、利益は26.7％減の1株当たり4.48ドルと予想している。
銀行大手は7年連続でROTCEが17％を超え、業界トップの収益性を維持しているが、経営陣は今後の景気の先行き不透明感の高まりを警告している。
銀行大手は過去5四半期、いずれも売上高と利益のコンセンサス予想を上回っている。
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JPM株にとって厳しいマクロ環境
JPモルガンは複数の景気サイクルを通じて並外れた回復力を発揮し、不確実な時期に要塞としての地位を確立してきた。
JPモルガンの経営陣は600億ドルの超過資本を維持し、CET1比率は15.4%である。これにより、当行は様々な経済シナリオを乗り切ることができる一方、激動期においても顧客へのサービス提供や市場支援を継続することができる。
同社の年間180億ドルのテクノロジー投資は、オペレーショナル・エクセレンスと効率性へのコミットメントを例証するものである。JPモルガンの人材、テクノロジー、プロセス改善への絶え間ない投資というアプローチは、ビジネス・サイクル全体にわたって市場をリードするリターンを維持することに成功していることが証明されている。
JPモルガンの規制改革の機会は、現在のところ不透明ではあるが、資本効率の大幅な改善を目標としている。ジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、SLR、LCR、バーゼルIIIの実施に潜在的な変更があれば、安全性と健全性を維持しつつ、融資のために「数千億ドル」の資金を解放できると期待している。
信用損失引当金が9億7300万ドル増加し、引当金総額が276億ドルになったことは、実際の信用悪化よりもむしろ慎重なリスク管理を反映している。
経営陣は、経済シナリオにおける加重平均失業率を5.5％から5.8％に引き上げ、不確実な時期における積極的な準備金積み増しを示した。
JPMの株式は、戦略的投資のための柔軟性を維持しつつ、余剰資本を配当や自社株買いを通じて株主に還元し、長期的な価値創造を支えている。
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JPM株は第2四半期決算前に買いか？
当社の評価モデルでは、JPMorganは2028年まで前年比1.5%増収し、営業利益率は44.5%を維持すると予測している。
この倍率は現在の15.7倍より低いが、長期平均と同水準である。
バリュエーション・モデルでは、JPM株は今後2年半で18.4%下落し、年間リターンはマイナス7.9%になると予測している。これは、現在の経済の不確実性を考えると、潜在的な下降リスクを示唆している。
特筆すべきは、JPモルガン株のリターンが過去1年で35％、過去10年で340％以上と、市場全体のリターンを軽々と上回っていることだ。
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