重要なポイント
- 2分評価モデルでは、2年後のエヌビディア株を1株当たり162ドルと評価している。
- 今日の価格104ドルから56％上昇する可能性がある。
- エヌビディアはAIチップ革命をリードしており、1株当たり利益は今後3年間で100％以上の成長が見込まれている。
- NVDAの株価は、大きな成長の可能性があるにもかかわらず、23倍という歴史的に低いPER倍率で取引されている。
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エヌビディアはAIチップ市場で圧倒的な地位を占めているにもかかわらず、ハイテク株は大きく後退しており、今日の成長株の中で最も魅力的な買い場のひとつとなっている。
NVDAの株価は史上最高値から30％以上下落しているが、長期的な成長ストーリーは揺るぎない。
ここでは、エヌビディアが現在の市場下落時に買うべき最高のAI株となり得る理由を説明する。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を牽引し、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
エヌビディア株が割安に見える理由
予想
エヌビディアは今後数年間、100％以上の利益成長が見込まれている。
ノーマライズドEPSは2025年度（1月決算）の2.99ドルから2028年度には6.49ドルに増加すると予想され、この間の年率成長率は29.4%である。
年間成長率は2025年度の130%という爆発的な伸びから緩やかになると予想されているが、それでもエヌビディアは今後3年間、30%以上の複合年間収益成長を達成すると予想されている。
これは、時価総額2兆5,000億ドル超の企業としては異例の業績である。
エヌビディア株のこの利益成長は、おそらく以下によってもたらされる：
- AIの優位性：NvidiaはAIチップ市場の約80%を支配しており、同社のGPUはほとんどの主要AIインフラのバックボーンを形成している。
- 拡大するエコシステム：ハードウェアだけでなく、NvidiaはCUDAやその他の開発者ツールを通じて包括的なAIソフトウェアスタックを構築しており、高いスイッチングコストを生み出している。
- 新たな市場：Nvidiaは、自動車、ロボット工学、ヘルスケアAIアプリケーションに進出しており、新たな成長ベクトルを生み出している。
- 膨大なTAM：AIチップの総アドレス可能市場は2027年までに4000億ドルに達すると予測されており、エヌビディアに大きな成長余地を与えている。
エヌビディア株は 割安な買いか？
NVDA株は過去5年間、平均先渡PER42.6倍で取引され、AIブーム期には70倍を超えるピークを記録した。
現在、エヌビディアの株価は将来利益のわずか23倍で、5年ぶりの低水準に近い。これは、特にAIコンピューティングにおけるリーダー的地位と継続的な力強い成長見通しを考慮すると、過去の平均から大幅なディスカウントを意味する。
この倍率は過去の平均を下回るが、現在の倍率をわずかに上回る。
NVDA株の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：6ドル
- 保守的な予想PER倍率：27倍
予想正規化EPS（6ドル）×予想PER（27倍）＝予想株価（162ドル）
この評価から得られるNVDAの2年間の予想株価は1株当たり162ドルである。
NVDA株は現在約104ドルで取引されているため、今後2年間で約56％、年率換算で25％の上昇の可能性があることになる。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
エヌビディア株の目標株価は？
アナリストのNVDA株の平均目標株価は165ドル程度で、現在の株価から60％程度上昇すると見ていることを示している：
考慮すべきリスク
当社のバリュエーションは上昇余地が大きいことを示唆しているが、投資家はいくつかのリスクに留意すべきである：
- AMD、インテル、そしてさまざまなAIスタートアップ企業が、エヌビディアの優位性に挑戦するための取り組みを強化している。
- クラウドの巨人は、エヌビディアの収益のかなりの部分を占めている。
- 独占禁止法および輸出規制の問題が今後の成長に影響を及ぼす可能性がある。
- データセンターへの支出は周期的に変動する傾向があるため、成長が鈍化する時期が生じる可能性がある。
TIKRテイクアウェイ
エヌビディアは、継続的な力強い成長が見込まれるにもかかわらず、歴史的に低い倍率で取引されており、今日の価格では著しく過小評価されていると思われる。AIコンピューティングにおけるリーダー的地位、拡大するソフトウェアエコシステム、新規市場への参入は、長期的な成長のための複数の道を提供する。
アナリストの予測では、今日の株価は60%上昇し、当社の保守的なモデルでも2年間で同様のリターンが期待できることから、現在進行中のAI革命へのエクスポージャーを求める投資家にとって、エヌビディア株は魅力的な機会であると思われる。
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