マイクロン・テクノロジー（NASDAQ: MU）は、市場最強の回復ストーリーのひとつとなった。力強い上昇の後、株価は現在157ドル/株近くで取引され、この1年で2倍以上になった。AI駆動メモリへの需要の増加と価格の回復が上昇を後押ししている。しかし、歴史的に不安定なサイクルと競争は依然として激しく、アナリストの間でも次に何が来るかについては意見が分かれているようだ。
この記事では、ウォール街のアナリストが2027年までにマイクロンがどのような位置で取引される可能性があると考えているかを探る。コンセンサス・ターゲット、成長予測、バリュエーション・モデルをまとめたので、株価の可能な軌跡を知ることができる。これらの数値はアナリストの現在の予想を反映したものであり、TIKR独自の予想ではありません。
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アナリストの目標株価は、上昇幅がまちまちであることを示唆している。
マイクロンは今日、約157ドル／株で取引されている。アナリストの平均目標株価は151ドルで、ここからの下値は限定的であることを示唆している。予想には大きなばらつきがあり、さまざまなセンチメントが反映されている：
- 高く見積もって、1株あたり200ドル
- 低く見積もって：1株あたり95ドル
- 目標中央値：～154ドル/株
- 評価：購入25件、オーバーラン6件、リテンション5件、売却2件
一部のアナリストは、マイクロンがAIに対する世俗的な需要を活用し、現在でも優位性を保てると考えているが、一方で、今後数年でメモリサイクルが冷え込む可能性があると考えるアナリストもいる。
様々な見通しが混在していることから、マイクロンは安定を求める向きには向かない銘柄かもしれない。むしろ、好調なサイクルでは大きなリターンをもたらすが、状況が変われば急落する可能性のある、ハイリスク・ハイリターン銘柄に見える。
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マイクロン：成長の見通しと評価
同社のファンダメンタルズは、まだサイクルに縛られてはいるものの、回復基調にあり堅調に見える：
- 2027年までに年間約39％の収益成長が見込まれる
- EBITDAは年平均成長率69%で成長可能
- EPSは落ち込んだ水準から200％以上増加する見通し
- 株価は将来利益の～13倍で取引されている
- アナリストの平均予想に基づくと、TIKRのガイド付きバリュエーション・モデルは、2027年までに1株当たり約203ドルになることを示唆している。
- これは、～29％の増加、つまり年率約14％のリターンを意味する。
これらの数字は、メモリ需要が高水準を維持すれば、マイクロンが堅調な収益を計上する可能性があることを示唆している。一株当たり利益の急速な回復は、マイクロンのビジネスがいかに価格力によってレバレッジされているかを浮き彫りにしているが、同時に状況が悪化した場合のリスクも示している。
バリュエーションは成長期待に照らして公正に見えるが、大幅なディスカウントではない。株価はすでに急回復を反映しているため、今後の上昇はおそらく、マイクロンが勢いを維持し、このサイクルが以前のサイクルよりも耐久性があることを証明するかにかかっている。
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何が楽観主義を駆り立てているのか？
マイクロンはAIブームの恩恵を受けているようだ。クラウド、データセンター、先端機器における高性能メモリへの需要は急速に伸びている。DRAMとNANDの価格回復も、前回の不況で圧迫されたマージンを支えている。
マイクロンはまた、堅固なバランスシートも維持している。純負債は約40億ドルで、レバレッジはEBITDAの0.25倍程度である。メモリでの主導的地位とAI主導の需要へのエクスポージャーを組み合わせると、これらの要因は、多くのアナリストが楽観的なままである理由を説明するのに役立ちます。
これらのトレンドは、マイクロンが競争的で循環的なセクターにおいても、より強力な収益性を生み出し、現在の評価を正当化できるという自信を与えている。長期的なストーリーはAIの導入と関連しているようで、このトレンドが加速すれば、マイクロンはこのセクターの主な受益者の1つに浮上する可能性がある。
ベアケース：循環性と競争
最近の盛り上がりにもかかわらず、メモリー市場は依然として非常に循環的である。需要が減少したり、価格が弱まったりすれば、マイクロン の利益は急速に減少する可能性がある。サムスンやSKハイニックスなどの競合他社は、生産能力増強のために多額の投資を行っており、不況時の価格決定力や収益性が制限される可能性がある。
また、AI主導の需要に対する期待が楽観的すぎることが判明するリスクもある。採用が鈍化したり、供給過剰が拡大したりすれば、マイクロンの収益性は予想よりも早く後退する可能性がある。増収が追い付かなければ、資本支出の増加によって利益率がさらに圧迫される可能性もある。これらのリスクを総合すると、マイクロンにエラーの余地はほとんどないことが示唆される。
弱気仮説は、マイクロンの評価がすでに順調な回復を前提としていることだ。収益の伸びが鈍化したり、利益率が予測通りに拡大しなかったりした場合、株価は大幅な下落に見舞われる可能性がある。投資家にとってこれは、過去の好不況期と同じサイクルが繰り返されれば、マイクロンがアンダーパフォームする可能性があることを意味する。
2027年の見通し：マイクロンの価値は？
アナリストの平均予想に基づくTIKRのガイド付きバリュエーション・モデルによれば、マイクロンは2027年までに1株当たり203ドル近くまで取引される可能性がある。これは現在の水準から約29%の上昇、年率換算で約14%のリターンに相当する。この結果は、メモリ・サイクルの改善に伴う力強い収益成長と利益率の拡大を前提としている。
これは健全な業績ではあるが、見通しはすでにかなり楽観的である。マイクロンがさらなる上昇を見せるには、AIの導入が加速するか、価格サイクルが過去よりも長続きすることが必要だろう。それがなければ、利益は安定しているが、目を見張るようなものではないだろう。
マイクロンは堅実な循環回復ストーリーのように見えるが、特別なリターンへの道は、同社が勢いを維持し、このサイクルが過去とは異なることを証明できるかにかかっている。投資家にとってそれは、AI主導の成長の可能性と、再び減速するリスクを天秤にかけることを意味する。
ウォール街が無視しているAI化合物の大きな利点
誰もがAIで儲けたいと考えている。しかし、エヌビディアやAMD、台湾セミコンダクターなど、AIから利益を得ていることが明らかな企業名を追いかける人々がいる一方で、本当のチャンスはAIのアプリケーション層にあるのかもしれない。
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