Il recente taglio di 25 punti base dei tassi da parte della Fed ha spostato il discorso dal rialzo dei tassi all'allentamento, ma una cosa non è cambiata: il potere di determinazione dei prezzi dei depositi rimane un fattore chiave della redditività bancaria.
Questa misura riflette l'efficacia con cui le banche gestiscono i costi di finanziamento in relazione alle variazioni dei tassi di interesse, sia che i tassi salgano sia che scendano.
Le banche con un forte potere di determinazione dei prezzi possono proteggere i margini in qualsiasi contesto. Quando i tassi salgono, evitano di trasferire l'intero aumento ai depositanti. Quando i tassi scendono, possono ridurre rapidamente i costi di finanziamento per attutire l'impatto sui rendimenti dei prestiti.
Nel 2025, gli investitori si concentrano sugli istituti che combinano il potere di determinazione dei prezzi con flussi di ricavi diversificati e una gestione disciplinata del bilancio. Ecco 10 dei principali titoli bancari che si distinguono per la loro capacità di gestire cicli di tassi mutevoli e di garantire una redditività sostenibile.
| JPMorgan Chase & Co. (JPM) | 1.3% | 15.48 |
| Bank of America Corporation (BAC) | 5.4% | 12.85 |
| Wells Fargo & Company (WFC) | 5.8% | 13.40 |
| Gruppo PNC Servizi Finanziari (PNC) | 3.6% | 12.58 |
| U.S. Bancorp (USB) | 9.6% | 10.87 |
| Truist Financial Corporation (TFC) | 4.0% | 11.18 |
| M&T Bank Corporation (MTB) | 6.8% | 11.38 |
| Regions Financial (RF) | 3.8% | 11.31 |
| First Citizens BancShares, (FCNC.A) | 16.1% | 11.37 |
| Banchieri Cullen/Frost (CFR) | 4.1% | 13.61 |
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Ecco 3 dei titoli che potrebbero essere più sottovalutati oggi:
M&T Bank(MTB)
M&T Bank è un ottimo esempio di potere di determinazione dei prezzi di una banca regionale. Con quasi un terzo della sua base di depositi in saldi non fruttiferi, mantiene uno dei mix più forti del settore. Questi conti operativi commerciali appiccicosi, concentrati nel Nord-Est e nel Mid-Atlantic, forniscono finanziamenti duraturi e meno sensibili alle variazioni dei tassi.
Il management di M&T resiste alla ricerca di depositi ad alto costo, anche se ciò significa sacrificare la crescita dei prestiti. Questa disciplina mantiene i costi totali dei depositi strutturalmente più bassi rispetto a quelli di molti altri concorrenti, il che ammortizza la redditività sia nei cicli di crescita che in quelli di riduzione. Per gli investitori, l'approccio conservativo di M&T la rende una delle società regionali più resistenti, in grado di difendere i margini e sostenere la redditività indipendentemente dalla prossima mossa della Fed.
U.S. Bancorp(USB)
U.S. Bancorp combina la scala con la disciplina, che le conferisce un potere di determinazione dei prezzi costante anche in presenza di variazioni dei tassi. La sua presenza al dettaglio nel Midwest e nell'Ovest fornisce un flusso affidabile di conti correnti per i consumatori, mentre i servizi di tesoreria e le operazioni di pagamento aggiungono ampi bacini di saldi operativi. L'insieme di questi elementi crea una base di depositi appiccicosi e a basso costo, meno inclini a un rapido riprezzamento.
Sebbene il beta dei depositi di USB sia aumentato negli ultimi trimestri, la banca ha storicamente mantenuto i costi al di sotto dei colleghi evitando una concorrenza aggressiva sui tassi. L'acquisizione di Union Bank nel 2023 ne ha ampliato l'impronta, ma non ha compromesso la sua solida base di finanziamento. Per gli investitori, USB offre una gestione affidabile dei depositi e la capacità di difendere i margini grazie a un mix di relazioni commerciali e di clientela al dettaglio.
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JPMorgan Chase & Co.(JPM)
JPMorgan stabilisce lo standard per il potere di determinazione del prezzo dei depositi, grazie a un franchising e a una scala senza pari. Con oltre 600 miliardi di dollari di depositi non fruttiferi, la banca detiene una delle basi di finanziamento più stabili e insensibili ai tassi del mondo. La massiccia presenza di conti correnti per i consumatori e le operazioni di tesoreria aziendale dominanti fanno sì che i depositi rimangano stabili anche quando i tassi salgono o scendono.
Questa forza consente a JPM di controllare i costi di finanziamento in modo più efficace rispetto ai suoi colleghi. Durante i passati cicli di inasprimento, JPM ha costantemente anticipato il settore nel riprezzamento dei depositi, preservando i margini. In un ciclo di riduzione, la flessibilità del suo bilancio le consente di ridurre strategicamente i costi senza mettere a repentaglio le relazioni. Per gli investitori, JPM rappresenta il gold standard del potere di determinazione dei prezzi con un vantaggio strutturale che protegge la redditività in qualsiasi contesto di tassi d'interesse.
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Gli analisti di Wall Street puntano su questi 5 titoli sottovalutati con un potenziale da battere il mercato
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