Conclusiones clave para la acción de Exelon a agosto de 2026
- Déficit de capacidad: La última subasta de capacidad de PJM se adjudicó al precio máximo aprobado por la FERC de $330 por megavatio-día por tercer ciclo consecutivo, quedando por debajo del requisito de fiabilidad de la región en aproximadamente 6,8 gigavatios.
- Crecimiento de beneficios: Exelon reportó $0,43 en BPA operativo ajustado en el T2, un aumento del 10,26% interanual desde $0,39, con unos ingresos de $5,97 mil millones, un aumento del 9,95% interanual.
- Previsiones mantenidas: Las previsiones de BPA para todo 2026 se mantienen en $2,81 a $2,91.
- Advertencia del CEO: El CEO Calvin Butler señaló un pico de demanda récord en PJM de 168 gigavatios en julio, cuando los precios se dispararon diez veces hasta $800 por megavatio-hora, y dijo "esto no es un evento aislado".
Los beneficios del T2 de Exelon crecen un 10%, pero la escasez de oferta de PJM es la señal real
Exelon (EXC) aumentó los beneficios operativos ajustados del segundo trimestre de 2026 a $0,43 por acción, un 10,26% más que los $0,39 del año anterior, mientras que los ingresos subieron un 9,95% interanual a $5,967 mil millones en la llamada del 30 de julio. La CFO Jeanne Jones atribuyó la ganancia principalmente a $0,04 de aumentos de tarifas de distribución y transmisión netos de depreciación y AFUDC, más otros $0,04 por la superposición del fondo de ayuda al cliente del año pasado; una comparación climática favorable en PECO añadió un impulso menor.
Un mayor gasto por pérdidas crediticias en BGE y el aumento de los costes de interés en la matriz y en PECO recortaron cada uno $0,02, dejando la ganancia neta en $0,04 por acción. Los beneficios secuenciales cayeron bruscamente desde $0,91 en el primer trimestre, pero esa brecha refleja la estacionalidad del calendario de una empresa de servicios públicos más que cualquier desliz operativo; la dirección espera que el tercer trimestre entregue aproximadamente el 27% del punto medio de sus previsiones anuales reafirmadas de $2,81 a $2,91 por acción.
Esas previsiones se mantuvieron estables incluso cuando el titular real del trimestre surgió fuera de los propios resultados de Exelon. La subasta de capacidad de PJM se adjudicó al precio máximo aprobado por la FERC de $330 por megavatio-día por tercer ciclo consecutivo, y el mercado aún quedó por debajo del requisito de fiabilidad de la región en aproximadamente 6,8 gigavatios, una brecha más amplia que el déficit anterior. Solo unos 525 megavatios de nueva generación se adjudicaron a ese precio máximo, una señal de que incluso el pago máximo permitido no está atrayendo suficiente oferta nueva.
La tensión volvió a aparecer en julio, cuando PJM alcanzó un pico de demanda récord de 168 gigavatios y los precios spot se dispararon diez veces, desde aproximadamente $80 hasta $800 por megavatio-hora. El CEO Calvin Butler lo dijo directamente en la llamada de resultados del T2: "La red resistió y nuestros equipos hicieron su trabajo, pero el sistema no debería tener que operar tan al límite, y esto no es un evento aislado".
El dinero siguió al mensaje. Atlantic City Electric está avanzando con un proyecto de almacenamiento en baterías de 500 megavatios en Nueva Jersey, el más grande de PJM, y la dirección estima que solo él habría ahorrado a los clientes $7,5 millones durante la ola de calor de julio si ya hubiera estado operativo. En el lado de la demanda, Jones redujo el pipeline de centros de datos de la empresa a 36 gigavatios desde los 43 anteriores, pero dijo que 11 gigavatios de ese total ahora cuentan con acuerdos de seguridad de transmisión firmados respaldados por $1 mil millones de garantía, calificando el recorte como evidencia de que su proceso de selección está eliminando la carga especulativa en lugar de perder crecimiento real. El plan de capital quinquenal de $41 mil millones detrás de todo esto se mantuvo sin cambios.
TIKR valora la acción de Exelon en $67, incorporando la escasez de oferta de PJM
El modelo de caso medio de TIKR valora Exelon en $67 para diciembre de 2030, lo que implica un rendimiento total del 47% desde el precio actual de $46, o un 9% anualizado en 4,4 años.
Un rendimiento anualizado del 9% para una empresa de servicios públicos regulada señala más potencial alcista que una tenencia típica orientada a los ingresos construida principalmente para el rendimiento por dividendo, posicionando la acción de Exelon como una historia de crecimiento más rendimiento en lugar de un sustituto de bono.
Ese objetivo se apoya en las mismas dinámicas que impulsaron la llamada de julio: un mercado de capacidad que cotiza en su techo, unas previsiones anuales reafirmadas, y una expansión de baterías y transmisión que la dirección está financiando sin tocar su plan de capital quinquenal de $41 mil millones.
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