传奇投资者彼得-林奇曾经说过：”卖掉你的赢家，持有你的输家，就像剪掉花朵，浇灌杂草。
通常情况下，长期投资者应在基本面需要时卖出股票，而不是根据自己的情绪卖出股票。
本指南介绍了卖出股票的最佳理由，以及如何将这些想法应用于管理自己的投资组合。
目录
- 卖出股票的主要原因
- 其他有必要出售的情况
- 何时不出售股票
- 如何制定严谨的销售策略
- TIKR 外卖
让我们深入了解一下！
卖出股票的主要原因
你的投资理论是错误的
每次购买股票都应基于明确的投资理念。
如果该理论被证明是错误的，那么卖出股票可能是明智之举。
投资者可能会因为投入了大量时间研究股票和资金而想继续持有该股票，但最好还是将其视为沉没成本，然后继续持有。
如果一家公司的收入或盈利持续低于预期，竞争对手的市场份额不断扩大，或者管理层改变了方向，那么可能就是出售的时候了。
例如，如果投资者买入的零售股预期电子商务会迅速扩张，但后来发现该公司因管理层执行不力而一直无法达到收入预期，那么最初的论断就可能被打破。
预期回报率下降
许多投资者出于习惯而持有股票，即使预期收益不再证明风险是合理的。
从历史上看，股市的年回报率约为 8%，因此，如果某只股票的未来回报率似乎会低于这一基准，那么重新分配资金可能会更好。
有几个因素可能预示着未来收益会降低：
- 收入和盈利停滞不前：如果一家公司的销售额持平或下降，那么该公司未来的增长可能会令人失望。像 IBM 这样的股票，尽管投资者持乐观态度，但多年来一直在增长的道路上挣扎。
- 利润压缩：如果成本增长超过收入增长，那么公司的利润率就会缩小。通常情况下，利润率缩水的公司竞争优势较差。例如，如果一家软件公司面临来自竞争对手的定价压力，其维持高回报的能力就会下降。
- 资产负债表恶化：如果债务水平上升的速度快于盈利，那么公司的财务风险可能会增加。通用电气公司的投资者看到了过度负债是如何导致长期衰退的。
- 管理失误：糟糕的资本分配、不利于股东的决策或频繁的盈利失误都会降低对未来回报的信心。
严谨的投资者会将股票的预期回报与其他机会进行比较。如果这只股票的年回报率看起来远低于 8%，那么卖出可能是明智之举。
存在更好的投资机会
在投资中，机会成本是真实存在的。持有上涨空间有限的股票，就无法将资金投资于更好的机会。
例如，如果投资者持有一只预计年回报率约为 6% 的消费品股票，但发现一只资产负债表更强、预计年回报率为 15% 的科技股，那么重新分配资本就能增加长期财富。
这就是伟大的投资者不断扫描市场的原因。沃伦-巴菲特在看到伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的资金有更好的用途后，于 2020 年出售了许多航空股。通过退出低收益头寸，投资者可以将资金重新配置到高增长的机会中。
其他有必要出售的情况
估价过高
当股票交易明显高于其内在价值时，卖出股票可锁定收益并降低下跌风险。
通常情况下，最好让你的赢家跑赢大盘，但如果一只股票估值过高，卖出或许是明智之举。
例如，2021 年，Zoom Video Communications 的市盈率超过 100 倍，原因是大流行病带动了需求。投资者在股价被高估时卖出，避免了公司增长放缓后的大幅下跌。
市盈率（P/E）等估值指标有助于确定股票价格是否符合实际增长预期。
投资组合管理考虑因素
投资者应定期调整投资组合，以保持分散投资和管理风险敞口。如果投资组合中的某只股票涨幅过大，削减持仓可以防止过度集中。
例如，如果投资者很早就买入了特斯拉，而该股票已占其投资组合的 50%，那么减仓可以降低风险，同时保持对该公司长期潜力的风险敞口。
税务考虑因素
税收策略也会在销售决策中发挥作用。
税损收割是指投资者卖出亏损股票以抵消资本利得税。
这一点相当复杂，对大多数投资者来说可能没有意义。但是，如果你已经投资了几年，并且有一个亏损的大仓位，也许值得一试。
何时不出售股票
短期波动
股票价格每天都在波动，但短期走势往往与公司的长期价值关系不大。许多投资者惊慌失措，在错误的时间卖出股票，结果只能眼睁睁地看着股价回升。
例如，由于担心 iPhone 销售放缓，苹果公司在 2018 年下跌了近 40%。坚持持有的投资者看到，在接下来的五年里，苹果公司的股价上涨了两倍多。短期下跌并不意味着公司的基本面发生了变化。
你可以看到现在的跌幅看起来很小，但在我们投资时，这种跌幅经常发生。通常情况下，最好的办法是不做任何反应，继续持有。
在出售之前，请问
- 公司的长期竞争优势是否发生了变化？
- 盈利和收入趋势是否仍基本保持不变？
- 市场是否对临时消息反应过度？
根据短期价格波动卖出往往会导致后悔。
市场时机
试图在最高点卖出，然后在最低点买回，这在理论上听起来很不错，但很少能奏效。即使是专业人士也很难把握市场时机。
投资者不应试图预测市场的顶部和底部，而应关注企业的基本面和估值。
如果一家公司仍能提供丰厚的回报，在市场周期中持有往往会带来更好的结果。
跟随牛群
许多投资者卖出股票是因为看到别人卖出。这种行为往往导致在最糟糕的时候卖出。
2020 年 3 月，市场因大流行病恐慌而崩溃。许多投资者惊慌失措，纷纷抛售股票，损失惨重。而那些在波动中持有股票的投资者则在几个月内看到了市场的复苏。
从众心理往往导致决策失误，而独立思考则能创造更好的结果。
如何制定严谨的销售策略
提前制定销售规则
投资者在买入股票前，应制定在什么情况下卖出股票的规则。
这有助于消除决策过程中的情感因素。
下面举例说明一些有纪律的销售规则：
- 如果盈利连续三个季度下滑，却没有明确的扭亏计划，则卖出。
- 如果估值超过历史平均水平的 1.5 倍，且未来增长无法证明估值溢价的合理性，则卖出。
- 如果更好的投资机会能带来双倍或更多的预期收益，而且风险更小，就卖出。
谨慎使用追踪止损
追踪止损允许投资者保护收益，同时让赢家跑赢。例如，设置 20% 的追踪止损意味着，如果股票从近期高点下跌 20%，就会自动卖出。
这种策略可以避免重大损失，但也需要谨慎布局，以避免在正常波动时被止损。
投资者还应注意止损，因为如果好股票价格下跌，投资者可能只想买入更多股票。
通过采用结构性卖出策略，投资者可以最大限度地获得长期回报，同时避免常见的陷阱。
常见问题部分
如何知道何时卖出股票获利？
当股票价值被严重高估、未来回报潜力下降或出现更好的机会时，投资者应卖出股票获利。根据估值指标和基本面卖出股票可确保锁定利润，不会错失进一步上涨的机会。
哪些迹象表明您应该卖出股票？
这些迹象包括收入增长放缓、利润率下降、竞争地位削弱或预期回报率低于市场平均水平。如果公司的财务状况或行业前景恶化，出售可能是最好的选择。
是趁高卖出股票好，还是再等等？
相对于未来盈利潜力而言，在股票价值被高估时卖出是一种明智的策略。然而，长期持有实力雄厚的企业往往能带来最佳回报。决策应取决于估值、基本面和现有的投资选择。
出售股票的最佳策略是什么？
最佳策略包括制定明确的卖出规则，定期审查股票，根据估值和业务基本面而不是情绪卖出。使用有纪律的方法可以防止恐慌性抛售，最大限度地提高收益。
为什么大多数投资者过早抛售股票？
许多投资者由于恐惧、市场波动或急躁而过早卖出。情绪化的决定往往会导致错失长期收益。关注公司长期价值而非短期价格波动的投资者往往能取得更好的收益。
TIKR 外卖
知道何时卖出股票与买对股票同样重要。
当你的投资理论是错误的，预期回报低于市场平均水平，或者你有更好的机会把钱投资到其他地方时，最好卖出股票。
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TIKR 为那些将购买股票视为购买企业一部分的投资者提供机构质量的研究。
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