主要收获：
- RGP 的远期股息率约为 9.5%，是其 5 年平均股息率的两倍多。
- 该公司的净债务为零，现金超过 7000 万美元，资产负债表非常清晰。
- 尽管分析师认为该股目前有 81% 的上涨空间，但投资者仍需谨慎，除非他们真的相信该公司有能力实现需求增长。
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乍一看，Resources Connection (RGP) 可能是一个引人注目的价值投资项目。该公司的企业价值为 1.3 亿美元，对于大多数机构投资者和对冲基金来说，它仍处于雷达监视之下。
RGP 是一家全球性咨询公司，在财务、会计、IT、风险和人力资源等领域提供按需专业人员和基于项目的支持。它与许多财富 500 强企业合作，专注于业务转型和合规需求。
该股目前的收益率约为 9.5%，没有债务，持有 7000 多万美元现金。分析师对此持乐观态度，预计与当前水平相比，该股将有高达 80% 的上涨空间。
尽管如此，RGP 仍面临着实际的风险，包括盈利下降以及自动化和人工智能带来的长期威胁。对于那些能够接受不确定性的逆向价值投资者来说，RGP 可能值得仔细研究。
为什么过去三年 RGP 的股价下跌了 70%？
过去 3 年，RGP 的股价下跌了约 70%。
在过去的两个财政年度里，公司的收入有所下降，固定成本基础也给营业利润率带来了压力。
以下是目前对 RGP 股票影响最大的因素：
- 收入和盈利能力下降： RGP 的收入持续下降，尤其是其按需人才部门，由于对临时支持服务的需求减少，该部门的收入大幅下降。核心业务部门的下滑导致毛利率和整体盈利能力下降。
- 竞争压力和市场变化：公司正面临着来自 “打工经济 “平台和人工智能驱动的专业服务解决方案整合的日益激烈的竞争。这些市场变化对 RGP 的传统咨询模式提出了挑战，导致了市场份额的损失和定价压力。
- 重大商誉减值：2025 财年，RGP 记录了 7950 万美元的巨额非现金商誉减值费用，主要影响到按需人才和欧洲及亚太地区分部。这一减值反映了对公司未来盈利潜力的重新评估，并对投资者信心产生了负面影响。
值得注意的是，人工智能在专业服务领域的兴起可能会永久性地降低 RGP 的盈利潜力。这些变化可能会颠覆公司的商业模式，并严重影响其长期前景。
尽管如此，RGP 仍保持盈利，没有债务，现金流良好（暂时如此）。
分析师认为该股目前有 80% 的上涨空间
华尔街分析师目前对 RGP 的平均目标价约为 9.67 美元/股，这意味着该股的上涨空间约为 81%，而目前的股价约为 5.35 美元/股。
值得注意的是，与过去一年相比，分析师们认为该股目前的上升空间更大。这表明该股目前可能已经超卖：
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1: 股息率
RGP 目前的远期股息率为9.5%，远高于约 4% 的 5 年平均水平。
这是因为公司股价下跌，因为管理层在过去几年里没有增加股息。
由于盈利持续面临压力，9.5% 的股息在未来几年很可能会被削减。
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2: 股息安全
在 2021 年之前的几年里，RGP 的股息一直以两位数的年增长率增长（下图中没有显示）。
最近，该业务面临着严重的收入压力，这威胁到了公司的盈利和继续支付股息的能力。
2024 财年，RGP 的股息支付率约为 60%，按正常化每股收益 0.93 美元和每股股息 0.56 美元计算。
今年，RGP 预计每股收益仅为 0.11 美元，低于 0.52 美元的股息。预计到 2026 年，每股收益将恢复到 0.53 美元，但几乎所有收益都将用于支付股息。
如果公司能在 2026 年后恢复持续的盈利增长，那么该股目前的价值可能会被低估。其强劲的资产负债表和负净债务有助于降低风险。不过，投资者仍应考虑到人工智能可能会对 RGP 的咨询模式构成持久威胁。
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3: 股息增长潜力
分析师预计，随着 RGP 调整派息使其与盈利更加一致，该公司的股息将在未来几年内下降。预计短期内每股收益将远远低于目前的股息，除非盈利能力有所改善，否则股息很可能会被削减。
不过，如果盈利在 2026 年后出现有意义的恢复，公司可能会保持稳定的股息，或再次逐步增加股息。
该公司资产负债表稳健，没有净债务，因此具有一定的灵活性，但长期红利增长将取决于 RGP 能否适应咨询业的结构性变化。
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Resources Connection 公司（RGP）拥有罕见的两位数股息率、无净债务和接近历史低点的估值。但是，近期收入的下降和人工智能对专业服务领域的颠覆威胁不断上升，使人们对该公司的长期前景产生了严重的质疑。
虽然盈利复苏可能带来上升空间，但风险也很大。RGP 可能会吸引逆向投资者，但这需要耐心和对不确定性的强大承受力。
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