주요 테이크어웨이:
- 텔레퍼포먼스는 미국 시장 변동성으로 인한 특수 서비스 역풍에도 불구하고 2분기에 전년 동기 대비 3.5%의 성장률을 기록하며 탄력적인 핵심 서비스 성장을 보여주었습니다.
- 보수적인 밸류에이션 가정에 따라 2029년 12월까지 TEP 주가는 주당 96유로에 도달할 수 있으며, 이는 4.2년간 연평균 11%의 수익률로 총 53%의 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
- 이 회사의 TP.ai FAB 플랫폼은 1,500개의 고객 구현에 걸쳐 AI 오케스트레이션과 인간의 전문성을 통합하여 Teleperformance를 AI 기반 비즈니스 서비스 분야의 업계 리더로 자리매김했습니다.
- 경영진은 2028년까지 30억 유로의 누적 잉여 현금 흐름을 예상하고 있으며, 50%는 주주 환원에 할당할 계획입니다.
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글로벌 고객 경험 선도 기업이 양질의 서비스 제공을 정의하는 인간적 접촉을 유지하면서 운영 전반에 걸쳐 AI를 체계적으로 통합함에 따라 텔레퍼포먼스(TEP)는 중추적인 전환점에 서 있습니다.
전문 서비스 부문에서 단기적인 역풍이 불고 있지만, 고객들이 하이브리드 AI-인간 솔루션을 도입함에 따라 이 회사의 핵심 비즈니스는 가속도를 내고 있습니다.
텔레퍼포먼스는 종합적인 고객 경험 관리, 비즈니스 프로세스 서비스, 통역, 비자 처리, 채용, 건강 옹호 등 전문 솔루션을 통해 전 세계 100개국에 걸쳐 전 세계 기업에 서비스를 제공하고 있습니다.
주요 서비스에는 에이전트 AI와 휴먼 오케스트레이션을 결합한 독점적인 TP.ai FAB 플랫폼을 통해 제공되는 AI 기반 고객 관리, 백오피스 BPO, 데이터 주석 서비스 및 은행, 보험, 소매, 의료를 위한 수직별 솔루션이 포함됩니다.
비즈니스 서비스 분야의 선두주자인 이 회사는 환율의 역풍에도 불구하고 핵심 서비스가 1분기 2.3%에서 2분기 3.5%로 성장하면서 51억 유로가 넘는 상반기 매출을 달성했습니다(유사 기준).
텔레퍼포먼스는 47년간 CEO를 역임한 다니엘 줄리앙의 리더십과 토마스 맥켄브록과 올리비에 리고디가 이끄는 관리팀의 운영 규율 아래에서 뛰어난 성과를 거두고 있습니다. 이 회사는 매년 약 10억 유로를 R&D와 AI 혁신에 투자하면서 수익성을 유지하고 있습니다.
사상 최고가 대비 거의 80% 하락한 TEP 주식은 매력적인 밸류에이션으로 거래되고 있으며 현재 최고의 투자처입니다.
텔레퍼포먼스 주식이 2029년까지 AI 혁신을 활용하면서 고객 관계를 확장하는 종합 서비스 플랫폼을 확장하면서 매력적인 수익을 제공할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
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텔레퍼포먼스 주식에 대한 모델이 말하는 것
우리는 고객 경험 관리 및 인접 고성장 서비스 전반에 걸친 AI 기반 혁신 역량과 시장 포지셔닝을 기반으로 한 가치 평가 가정을 사용하여 Teleperformance 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
애널리스트들은 경영진의 입증된 실행 실적, 글로벌 규모의 이점, 복잡한 기업 환경 전반에서 차별화된 인적 전문성을 유지하면서 AI를 내장하는 체계적인 접근 방식을 고려할 때 TEP 주식의 기회를 인정하고 있습니다.
이 회사의 다각적인 성장 전략은 다각적인 수익원을 제공합니다.
- 핵심 서비스는 AI 지원과 수직적 확장을 통해 수익을 창출합니다.
- 데이터 서비스는 빠르게 증가하는 AI 교육 수요를 해결합니다.
- 기술 컨설팅은 디지털 트랜스포메이션 지출을 포착합니다.
이러한 포괄적인 접근 방식을 통해 Teleperformance는 현재 한 자릿수 중반의 목표를 넘어 성장을 가속화할 수 있습니다.
연간 매출 성장률 2%(보수적인 단기 전망), 영업 마진 14.6%, 정규화 주가수익비율 4.4배의 추정치를 바탕으로 이 모델은 TEP 주가가 주당 63유로에서 주당 81유로까지 상승할 수 있을 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 29%, 즉 향후 2.2년 동안 연환산 수익률 12%에 해당합니다.
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우리의 가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
TEP 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 2%
텔레퍼포먼스는 마조렐 인수와 핵심 서비스의 강력한 유기적 모멘텀에 힘입어 작년에 23%의 매출 성장을 달성했으며, 2025년 초에 특수 서비스 역풍에 직면하기 전까지 23%의 매출 성장을 달성했습니다.
성장 동력으로는 핵심 서비스 모멘텀 가속화(2분기 3.5% 성장, 1분기 2.3% 성장), 6%에 가까운 유사 성장률을 기록한 EMEA/APAC 실적 호조, 백오피스 BPO 역량 확대, 새로운 AI 데이터 서비스 기회 등이 있습니다.
경영진은 2028년까지 4~6%의 한 자릿수 중반 성장을 예상하며, 2026년과 2027년은 2025년의 낮은 가이던스인 2~4%의 유사 실적에서 점진적인 개선을 보일 것이라고 설명했습니다.
텔레퍼포먼스는 2025년 상반기에 250건 이상의 AI 구현을 완료하여 TP.ai FAB 플랫폼 상용화의 가시적인 진전을 보여주었습니다.
우리는 핵심 서비스의 가속화로 상쇄되는 특수 서비스 문제(특히 랭귀지라인의 미국 시장 변동성)를 반영하여 보수적인 2%의 단기 예측을 사용했습니다.
한 자릿수 중반의 성장률 달성에 대한 경영진의 자신감은 AI 솔루션이 견인력을 얻고 전문 서비스가 정상화됨에 따라 보수적인 전망치에 대한 상승 여력을 시사합니다.
2. 영업 마진 15%
2025년 상반기 EBITDA 마진 13.9%(고정 환율 기준)는 특화 서비스 마진 압박과 AI 투자 지출에도 불구하고 전년과 비슷한 수준으로, 운영 회복력을 보여주었습니다.
경영진은 2028년까지 마조렐 시너지 구현 완료(특히 2026년부터 프랑스 조직 개편), 후안 카를로스 힌카피 신임 CEO의 전문 서비스 통합 추진, 조직 구조 단순화 및 운영 비용 절감을 위한 AI 활용 등 3가지 우선 과제를 통해 15.5%의 영업 마진을 목표로 삼고 있습니다.
또한 연간 약 10억 유로의 R&D 지출을 유지하면서 효율성 향상을 통해 AI 투자를 상쇄하기 위해 노력하고 있습니다.
핵심 서비스는 환율 역풍에도 불구하고 마진이 10% 포인트 개선되었으며, 전문 서비스 마진 압박은 주로 랭귀지라인의 일시적인 수요 약세에서 기인했습니다.
CFO 올리비에 리고디는 "우리는 이 세 가지 계획에 전적으로 전념하고 있습니다... 우리는 회사의 부채를 줄이고 판관비와 직접 비용을 개선할 수 있을 것으로 확신합니다."라고 회사의 실적을 강조했습니다.
3. 출구 P/E 배수: 4.4배
TEP 주식은 현재 NTM 주가수익비율 4.4배에 거래되고 있으며, 이는 과거 평균인 1년 5.5배, 3년 8.3배, 5년 15.9배를 하회하는 것으로 AI 혁신과 단기적인 전문 서비스 문제에 대한 시장의 회의론을 반영한 것입니다.
우리는 AI 혁신의 실행 위험, 비즈니스 서비스의 경쟁 역학, 마진 확대 이니셔티브의 다년간의 특성을 고려하여 이 보수적인 4.4배의 출구 배수를 유지합니다.
그러나 몇 가지 요인이 잠재적인 멀티플 확장을 뒷받침합니다.
- 회사는 상당한 잉여 현금 흐름(연간 10억 유로, 2028년까지 누적 30억 유로 목표)을 창출하고 있습니다.
- 경영진은 잉여현금흐름의 50%(3년간 15억 유로)를 주주에게 환원할 것을 약속하고 있습니다.
- 재무제표는 2028년까지 순부채/EBITDA 1.2배로 강화될 것으로 예상되며, 이는 업계에서 가장 견실한 수준입니다.
글로벌 규모(100개국, 50만 명 이상의 직원), 깊은 고객 관계(1500개 이상의 핵심 고객과 평균 13년 이상 유지), TP.ai FAB을 통한 체계적인 AI 통합으로 인한 장기적인 경쟁 우위는 혁신 혜택이 구체화되고 한 자리 수 중반의 목표를 향해 성장이 가속화되면서 합리적인 가치평가를 뒷받침할 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 TEP 주식에 대한 다양한 시나리오는 AI 혁신 실행과 시장 상황에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 수익이 보장되는 것은 아닙니다):
- 낮은 경우: 전문화된 서비스는 여전히 도전 과제, AI 혜택은 예상보다 느리게 실현 → 연간 수익률 6%
- 중간 사례: 점진적인 성장 가속화, 마진 확대가 궤도에 진입 → 연간 수익률 11%
- 높은 경우: 강력한 AI 수익화, 특화 서비스 회복 → 연간 수익률 14%
보수적인 시나리오에서도 텔레퍼포먼스는 상당한 현금 흐름을 창출하는 자산 경량 모델, 시장을 선도하는 규모, 40년 이상 기술 전환기를 헤쳐온 검증된 경영진이 뒷받침하는 매력적인 수익을 제공합니다.
업사이드 케이스는 회사가 고객 기반 전반에 걸쳐 TP.ai FAB 도입을 성공적으로 확장하고 데이터 서비스 성장을 가속화하며(연간 30% 시장 확대 목표) 미국 시장 상황이 안정화됨에 따라 전문 서비스 실적을 정상화할 경우 탁월한 실적을 달성할 수 있습니다.
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월스트리트 애널리스트들은 시장을 능가하는 잠재력을 가진 저평가된 5가지 컴파운더에 대해 낙관적입니다.
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이 글에서는 5개의 우량 기업을 자세히 살펴볼 수 있습니다:
- 강력한 매출 성장과 지속적인 경쟁 우위
- 미래 수익 및 예상 수익 성장에 기반한 매력적인 밸류에이션
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!