평가 모델 소개! 
글로벌 스트리밍 대기업인 Netflix(NASDAQ: NFLX)는 지난 1년 동안 90% 이상 급등하여 최근 주당 1,253달러에 거래되고 있으며 시가총액은 5,300억 달러를 넘어섰습니다. 이 회사는 지배적인 시장 지위, 지속적인 가입자 증가, 수익성 개선 덕분에 많은 투자자의 포트폴리오에서 핵심 구성 요소가 되었습니다.
이 회사의 자본 경량 모델, 매력적인 콘텐츠 슬레이트, 지속적인 글로벌 확장은 강세 심리에 다시 불을 붙였고, 광범위한 기술 랠리에서 눈에 띄는 종목 중 하나가 되었습니다.
하지만 성능만으로는 모든 이야기를 다 알 수 없습니다.
넷플릭스의 소유 구조를 자세히 살펴봄으로써 어떤 투자자가 규모와 신념을 가지고 주식을 뒷받침하고 있는지 더 명확하게 파악할 수 있습니다. 지수를 추종하는 거대 투자자, 액티브 매니저, 신념이 강한 헤지펀드 등 누가 주도권을 쥐고 있는지 파악하면 시장 정서, 위험 집중도, 잠재적 촉매제에 대한 강력한 신호를 제공할 수 있습니다. 이러한 오너십 렌즈를 통해 개인 투자자는 배후에서 바람이 어느 방향으로 불고 있는지에 대한 인사이트를 얻을 수 있습니다.
이는 또한 기업이 성장함에 따라 자본 구조가 어떻게 변화하는지를 반영합니다. 공동 창립자인 리드 헤이스팅스는 한때 Netflix의 과반수 지분을 보유했지만, 시간이 지나면서 IPO 희석, 주식 기반 보상, 개인 주식 매각, 2024년 대규모 자선 기부로 인해 소유 지분이 감소했습니다. 현재 그는 회사의 지분을 0.5% 정도만 소유하고 있는데, 이는 넷플릭스가 창업자 주도의 스타트업에서 글로벌 상장 기업으로 전환하면서 예상되는 변화입니다.
최대 주주
가장 최근에 제출된 자료에 따르면 Netflix는 주로 대형 기관 투자자들이 보유하고 있으며, 이들 중 상당수는 패시브 자산 관리사입니다. 상위 10개 주주가 전체 지분의 36%를 소유하고 있습니다. 선두는 473억 달러를 보유한 뱅가드 그룹으로, 넷플릭스 발행 주식의 8.88%를 보유하고 있습니다. 블랙록이 276억 달러(5.19%)를 보유하며 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. 두 회사 모두 대규모 지수 및 ETF 상품을 운용하기 때문에 포지션은 적극적인 확신보다는 투자자의 총체적인 관심을 반영합니다.
다른 주요 주주로는 Fidelity(268억 달러, 5.03%)와 State Street Global Advisors(214억 달러, 4.01%)가 있어 패시브 소유의 ‘빅 3’를 완성합니다. 이 회사들은 모두 합쳐서 회사 지분의 18% 이상을 보유하고 있습니다. 이러한 주가가 고착화되어 있기는 하지만 반드시 강세 논리를 반영하는 것은 아닙니다. 넷플릭스가 S&P 500과 같은 주요 지수에 편입된 것에 따른 결과일 뿐입니다.
액티브 매니저의 규모도 눈에 띕니다. 캐피탈 월드 인베스터스는 144억 달러(2.71%)를, T. 로우 프라이스는 139억 달러(2.61%)를 보유하고 있습니다. 특히 제니슨 어소시에이츠는 82억 달러 상당의 1.53% 지분을 보유하고 있지만, 전체 포트폴리오의 3.90%에 달하는 막대한 비중을 차지하고 있어 의도적인 노출이 더 많음을 시사합니다.
규모는 작지만 여전히 중요한 보유자들도 있습니다: 지오드 캐피털, 인베스코 QQQ 트러스트, 노르웨이 국부펀드인 노르헤스 은행이 모두 50억 달러 이상의 NFLX 주식을 보유하고 있으며, 얼라이언스번스타인과 캐피털 리서치가 상위 기관 목록의 마지막을 장식합니다.
신념이 강한 헤지 펀드
가장 큰 포지션은 종종 다각화된 거대 펀드에 속하지만, 신념은 단일 펀드 포트폴리오의 비율로 더 잘 측정할 수 있습니다. 소수의 헤지펀드와 부티크 자산 매니저가 넷플릭스에 과감한 베팅을 했습니다.
바튼 인베스트먼트 매니지먼트와 오그본 캐피탈은 각각 3억 1,200만 달러와 9,380만 달러로 비교적 적은 금액이지만 전체 포트폴리오의 25% 이상을 NFLX에 투자하고 있습니다. 이는 각 회사 포트폴리오의 28.6%와 26.9%를 차지하며 매우 높은 확신을 나타냅니다.
25억 달러(발행 주식의 0.48%)를 보유하고 있는 SRS Investment Management는 전체 펀드의 25.4%를 Netflix에 할당하여 핵심 보유 자산으로 삼고 있습니다. 마찬가지로 Styrax Capital은 전체 포트폴리오의 17.3%를 NFLX에, Everstar 자산운용은 16.2%를 보유하고 있습니다.
기타 주목할 만한 펀드는 다음과 같습니다:
- 기술 크로스오버 벤처: 4억 7,390만 달러(AUM의 11.6%)
- 제리코 캐피탈: 7억 2,390만 달러(9.8%)
- 티위놋 캐피탈과 서고캡 파트너스, 모두 7.8% 이상
이 회사들은 규모 면에서 블랙록에 필적하지는 못하지만, 집중적인 베팅을 통해 비대칭적인 상승 여력을 보거나 넷플릭스의 전략적 궤도에 대한 깊은 믿음을 갖고 있음을 알 수 있습니다.
소유권이 우리에게 알려주는 것
넷플릭스의 소유권은 소극적 지배와 적극적 신념이 혼합된 형태입니다. 한편으로 빅3 지수 매니저는 펀더멘털 관점보다는 ETF 흐름에 따라 유동성의 상당 부분을 종합적으로 통제합니다. 이러한 소극적 소유권은 주식이 기업별 뉴스에 덜 민감하게 반응하고 광범위한 시장 움직임과 더 밀접하게 연관될 수 있습니다.
동시에 헤지 펀드와 성장에 초점을 맞춘 자산 운용사들 사이에서 집중적이고 신념이 강한 포지션이 존재한다는 점은 좀 더 미묘한 이야기를 들려줍니다. 이러한 투자자들은 넷플릭스를 구매해야 하기 때문에 구매하는 것이 아닙니다. 그들은 구매하고 싶어서 구매하는 것입니다. 이는 넷플릭스의 마진 확대, 가격 책정력 또는 오리지널 콘텐츠의 경쟁력에 대한 믿음을 시사합니다.
위에서 언급했듯이, 헤이스팅스가 시간이 지남에 따라 지분을 줄이면서 내부자 소유권은 미미해졌지만, 이는 성숙한 상장 기업에서 흔히 볼 수 있는 현상이지만 여전히 정렬 측면에서 주목할 가치가 있습니다. 현재 최고 보유자 중 내부자나 창업자는 없습니다.
이러한 패시브 안정성과 액티브 신념의 조합은 변동성을 완충하는 동시에 헤지펀드 이론이 실현될 경우 상승 여지를 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. 하지만 신념이 강한 펀드의 환매나 ETF 자금 유출은 주식에 불균형적인 부담을 줄 수 있다는 위험도 있습니다.
TIKR 테이크아웃
넷플릭스의 소유 구조는 광범위한 기관의 지원과 확고한 신념에 대한 설득력 있는 이야기를 들려줍니다. 무시하기에는 너무 큰 주식으로, 지수에 편입되어 있지만 다음 단계의 성장을 믿는 펀드에 의해 선택적으로 비중 확대되고 있습니다. 자본 흐름을 주시하는 투자자에게는 TIKR을 사용하여 이러한 변화를 추적하면 스마트 머니의 이동 방향과 향후 수익률에 대한 귀중한 통찰력을 얻을 수 있습니다.
월스트리트 애널리스트들은 시장을 능가하는 잠재력을 가진 저평가된 5가지 컴파운더에 대해 낙관적입니다.
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이러한 종목은 특히 할인된 가격에 거래될 때 잡으면 장기적으로 큰 수익을 올릴 수 있는 종목입니다.
장기 투자자이든, 공정 가치보다 낮은 가격에 거래되는 훌륭한 기업을 찾고 있든, 이 보고서는 상승 여력이 높은 기회를 포착하는 데 도움이 될 것입니다.
