Principales conclusiones:
- Birkenstock está ejecutando una estrategia de crecimiento multicanal a través de la expansión B2B y la construcción de tiendas minoristas en los mercados globales.
- BIRK podría alcanzar razonablemente los 58 $/acción en septiembre de 2027, según nuestras hipótesis de valoración.
- Esto implica una rentabilidad total del 40% desde el precio actual de 41 $, con una rentabilidad anualizada del 19% durante los próximos 1,9 años.
Birkenstock Holding(BIRK) está redefiniendo la distribución de calzado de primera calidad mediante la expansión estratégica de canales. Está abordando asociaciones minoristas integrales, el desarrollo directo al consumidor y la innovación de productos en sus segmentos de América, EMEA y APAC.
La marca de herencia alemana sirve a los consumidores de todo el mundo a través de su plataforma diversificada, que abarca asociaciones mayoristas con más de 12.000 puntos de contacto premium, más de 90 puertas minoristas propias y capacidades de comercio digital, todo ello con el apoyo de la integración vertical de fabricación.
La oferta principal incluye siluetas clásicas de piel como Arizona y Boston, categorías de puntera cerrada en expansión y ejecuciones premium a través de su línea de lujo 1774, distribuidas a través de canales mayoristas B2B y DTC.
El líder del calzado obtuvo unos ingresos de 635 millones de euros en el tercer trimestre fiscal de 2025, lo que supone un aumento interanual del 16% en moneda constante. Las previsiones para todo el año, a pesar de los vientos en contra de las divisas y las presiones arancelarias, apuntan a un crecimiento del 15-17%.
Birkenstock demuestra una sólida ejecución de las iniciativas de expansión de canales bajo la dirección de Oliver Reichert y el equipo directivo.
La empresa aumentó su presencia minorista propia de 77 a 90 tiendas, al tiempo que lograba una rentabilidad récord, con un margen EBITDA ajustado del 34,4%, el mayor margen del tercer trimestre en la historia de la empresa, incluso mientras navegaba por la volatilidad del tipo de cambio y la aplicación de aranceles.
Las acciones de BIRK salieron a bolsa en octubre de 2023 y cotizan en la Bolsa de Nueva York. A continuación se explica por qué las acciones de Birkenstock podrían proporcionar una rentabilidad sustancial hasta 2027, ya que aprovechan el cambio hacia las compras en persona, al tiempo que amplían su presencia minorista en los principales mercados en crecimiento.
Qué dice el modelo de las acciones de BIRK
Analizamos el potencial alcista de las acciones de Birkenstock utilizando hipótesis de valoración basadas en sus capacidades de diversificación de canales y oportunidades de expansión de mercado a través de asociaciones mayoristas y crecimiento de la venta minorista propia.
Los analistas reconocen que Birkenstock tiene ante sí una oportunidad, dada su probada fortaleza de marca, su poder de fijación de precios y su enfoque sistemático para crear ventajas de distribución, manteniendo al mismo tiempo una rentabilidad líder en el mercado del calzado de primera calidad.
La estrategia multicanal de Birkenstock proporciona múltiples vectores de crecimiento, mientras que el enfoque B2B valida que la distribución selectiva puede impulsar el calor de la marca y el apalancamiento operativo en el panorama minorista en evolución.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 16%, unos márgenes operativos del 26% y un múltiplo de valoración P/E normalizado de 17,5 veces, el modelo proyecta que las acciones de BIRK podrían subir de 41 USD/acción a 58 USD/acción.
Esto supondría una rentabilidad total del 40%, o una rentabilidad anualizada del 19% en los próximos 1,9 años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo PER, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de BIRK:
1. Crecimiento de los ingresos: 16
Birkenstock obtuvo unos buenos resultados en el tercer trimestre fiscal, con un crecimiento del 16% en moneda constante impulsado por el dinamismo en todos los segmentos y canales.
Los motores del crecimiento incluyen la expansión del canal B2B a través de los socios mayoristas existentes (más del 90% del crecimiento), el desarrollo de la venta al por menor propia con el objetivo de 100 tiendas a finales del año fiscal, y la diversificación geográfica con APAC creciendo dos veces más rápido que otros segmentos.
Utilizamos una previsión del 16%, lo que refleja la capacidad demostrada de Birkenstock para captar la demanda de calzado de primera calidad, manteniendo al mismo tiempo una escasez relativa en la distribución mayorista y minorista.
2. Márgenes operativos: 26
En el tercer trimestre fiscal, los márgenes EBIT de Birkenstock se expandieron a pesar de los vientos en contra del tipo de cambio, apoyados por el poder de fijación de precios, las ganancias de eficiencia en la fabricación en las instalaciones de Pasewalk y los cambios favorables en la mezcla de canales hacia el B2B.
BIRK aspira a una mejora sostenible de los márgenes gracias a los beneficios de la integración vertical, a una disciplina de precios continuada con una realización del precio total superior al 90% y a un apalancamiento operativo a medida que la empresa amplía su capacidad de producción para satisfacer la fuerte demanda.
3. Múltiplo PER de salida: 17,5 veces
Las acciones de Birkenstock cotizan a múltiplos razonables en comparación con sus medias históricas, lo que refleja su perfil de crecimiento, su posicionamiento de marca y su liderazgo en rentabilidad en el sector del calzado.
Mantenemos niveles de valoración conservadores dada la capacidad de ejecución de Birkenstock, su poder de fijación de precios y su enfoque sistemático para crear ventajas competitivas sostenibles mediante una distribución controlada y la excelencia en la fabricación.
Las ventajas competitivas a largo plazo derivadas de la herencia de la marca, la integración vertical y las asociaciones minoristas deberían respaldar unas valoraciones razonables a medida que aprovecha las tendencias de compra en persona y amplía su presencia en tiendas de todo el mundo.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de BIRK hasta 2030 muestran resultados variados en función de la ejecución y las condiciones del mercado: (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: Vientos en contra de las divisas y menor expansión del comercio minorista → 9% de rentabilidad anual
- Caso medio: Éxito del crecimiento B2B y de la apertura de tiendas → 16% de rentabilidad anual
- Caso alto: fuerte impulso en APAC y expansión de los márgenes → 22% de rentabilidad anual
Incluso en el caso conservador, las acciones de Birkenstock ofrecen rentabilidades atractivas respaldadas por la fortaleza de la marca y la capacidad demostrada de ejecución en todos los canales, al tiempo que mantienen el poder de fijación de precios.
El escenario alcista para las acciones de BIRK podría ofrecer un rendimiento excepcional si la empresa acelera con éxito la expansión minorista al tiempo que maximiza la penetración del calzado cerrado y logra una mejora continua de los márgenes a través de la escala de fabricación.
Los analistas de Wall Street se decantan por estas 5 empresas infravaloradas con potencial para batir al mercado
TIKR acaba de publicar un nuevo informe gratuito sobre 5 empresas de compuestos que parecen infravaloradas, han batido al mercado en el pasado y podrían seguir superándolo en un plazo de 1 a 5 años según las estimaciones de los analistas.
En el interior, obtendrá un desglose de 5 empresas de alta calidad con:
- Fuerte crecimiento de los ingresos y ventajas competitivas duraderas
- Valoraciones atractivas basadas en los beneficios futuros y el crecimiento previsto de los beneficios.
- Potencial alcista a largo plazo respaldado por las previsiones de los analistas y los modelos de valoración de TIKR.
Estos son los tipos de valores que pueden ofrecer enormes rendimientos a largo plazo, especialmente si los atrapa cuando aún cotizan con descuento.
Tanto si es un inversor a largo plazo como si simplemente busca grandes empresas que coticen por debajo de su valor razonable, este informe le ayudará a centrarse en las oportunidades de alta revalorización.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!