Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da Yum China em US$ 59 por ação em 2 anos.
- Isso representa um potencial de alta de 34% em relação ao preço atual de US$ 44 por ação.
- Apesar dos ventos contrários econômicos, a Yum China deve aumentar o lucro por ação em 41% nos próximos 3 anos.
- As ações da YUMC são negociadas perto de seu menor múltiplo de P/L em anos, oferecendo uma avaliação atraente atualmente.
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A Yum China Holdings(YUMC) opera a maior empresa de restaurantes da China, com marcas icônicas como KFC, Pizza Hut e Taco Bell, bem como as favoritas locais, como Little Sheep e Huang Ji Huang.
Com mais de 14.000 lojas em aproximadamente 2.000 cidades e vilas na China, a Yum China construiu uma presença inigualável na segunda maior economia do mundo.
Com as ações da YUMC sendo negociadas agora a US$ 44 por ação, a empresa apresenta uma oportunidade de valor intrigante após vários anos de condições operacionais desafiadoras.
Apesar dos contínuos ventos contrários no mercado de consumo chinês, as projeções dos analistas mostram uma recuperação constante dos lucros, enquanto as ações são negociadas com avaliações historicamente atraentes.
Vamos ver por quê.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho do negócio.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que as ações da YUMC parecem subvalorizadas
Previsão
Com base nas estimativas dos analistas no gráfico de LPA abaixo, espera-se que a Yum China obtenha um crescimento consistente do lucro por ação nos próximos dois anos.
A projeção é que o LPA cresça de US$ 2,33 em 2024 para US$ 3,29 em 2027. Isso representa um aumento total de 41% no LPA de 2024 a 2027, refletindo a recuperação gradual da Yum China dos desafios que pressionaram os negócios nos últimos anos.
É provável que esse crescimento dos lucros das ações da Yum China seja impulsionado por:
- Recuperação das vendas nas mesmas lojas: À medida que a confiança do consumidor chinês melhora gradualmente, espera-se que o tráfego de pedestres e os gastos por visita se normalizem em relação aos recentes níveis deprimidos.
- Crescimento da entrega digital: A posição de liderança da Yum China na entrega de alimentos, com parcerias em todas as principais plataformas, a posiciona para capturar a crescente demanda por refeições de conveniência.
- Expansão de lojas em cidades de nível inferior: A empresa continua abrindo locais em cidades menores, onde enfrenta menos concorrência e desfruta de margens de lucro mais altas.
- Melhorias na eficiência operacional: As iniciativas de otimização de custos e os investimentos em tecnologia estão ajudando a melhorar as margens, mesmo com um crescimento modesto das vendas.
- Inovação no cardápio premium: A introdução de itens de menu com preços mais altos e ofertas por tempo limitado ajuda a aumentar o tamanho do tíquete médio e a lucratividade.
Para nossa avaliação, estimamos que a $YUMC alcançará $3 em EPS em 2027.
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As ações da Yum China estão subvalorizadas neste momento?
As ações da Yum China são negociadas a cerca de 16x o lucro futuro, abaixo de sua média histórica de 3 anos de P/L de 24x, conforme mostrado no gráfico de avaliação.
Isso representa uma das avaliações mais baixas no histórico recente de negociações da Yum China, sugerindo que o mercado pode estar excessivamente pessimista em relação às perspectivas de recuperação da empresa.
Para nossa avaliação, usaremos um múltiplo conservador de P/L futuro de 19x. Esse valor está abaixo da média histórica, mas ainda reconhece o perfil de crescimento aprimorado da empresa.
Valor justo das ações da Yum China
Usando nosso modelo de avaliação de 2 minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de LPA para 2027: US$ 3
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 19x
- Dividendos esperados para os próximos 2 anos: US$ 2
LPA normalizado esperado (US$ 3) * Índice P/L futuro (19x) + Dividendos esperados (US$ 2) = Preço esperado da ação (US$ 59)
O preço esperado das ações da YUMC em dois anos que obteríamos com essa avaliação é de US$ 59 por ação.
Com as ações da Yum China sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 44 por ação, isso implica um potencial de alta de 34% nos próximos dois anos ou um retorno anualizado de 16%.
As ações da YUMC estão bem posicionadas para proporcionar ganhos extraordinários aos acionistas, uma vez que o retorno médio anual dos mercados mais amplos tem sido de cerca de 10%.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço das ações no futuro.
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Qual é o preço-alvo dos analistas para as ações da Yum China?
Os analistas acreditam que as ações da YUMC podem ter uma forte alta hoje.
Os analistas têm uma meta de preço médio de cerca de US $ 58 por ação para as ações da Yum China, indicando que eles veem cerca de 32% de alta hoje para a YUMC com base no preço atual das ações:
Riscos a considerar
Apesar da perspectiva de alta, os investidores devem estar cientes de vários riscos que podem afetar a trajetória de crescimento da Yum China:
- Incerteza econômica chinesa: A recuperação econômica da China, mais lenta do que o esperado, pode atrasar a melhora prevista nos gastos dos consumidores.
- Pressão competitiva: a intensa concorrência de restaurantes locais e de outras redes internacionais pode pressionar as margens e a participação de mercado.
- Ambiente regulatório: Mudanças nas normas de segurança alimentar, leis trabalhistas ou políticas de investimento estrangeiro podem afetar as operações.
- Mudanças no comportamento do consumidor: Mudanças permanentes nos hábitos ou preferências gastronômicas podem afetar os formatos tradicionais de restaurantes.
- Risco cambial: As flutuações no yuan chinês podem afetar os lucros reportados pelos investidores americanos.
Conclusão sobre a TIKR
A Yum China apresenta uma proposta de valor atraente em sua atual avaliação depreciada. Embora enfrente desafios contínuos no mercado chinês, sua posição dominante no mercado, extensa rede de lojas e fortes recursos digitais posicionam bem as ações da YUMC para uma eventual recuperação.
O sólido balanço patrimonial e a geração de caixa da Yum China proporcionam proteção contra quedas enquanto a empresa enfrenta os atuais ventos contrários.
O retorno projetado de 34% em dois anos é impulsionado pela recuperação dos lucros e pela possível normalização da avaliação à medida que o sentimento do investidor melhora. Para os investidores orientados para o valor dispostos a assumir uma posição contrária no mercado de consumo da China, a Yum China oferece uma oportunidade atraente de risco-recompensa.
Embora seja difícil prever o momento exato do fim do ciclo de consumo chinês, a combinação de avaliações baixas, projeções de lucros estáveis e forte apoio dos analistas sugere que os investidores pacientes poderão ser bem recompensados.
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