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Intuit（NASDAQ：INTU）は、TurboTax、QuickBooks、Credit Karma、Mailchimpで知られる金融ソフトウェアのリーダーで、消費者と中小企業の両方にサービスを提供している。同社は、確定申告、資金管理、給与計算、ビジネス・マーケティングを一つのエコシステム内で行えるように支援している。株価は666ドル前後で取引されており、同社の時価総額はおよそ1860億ドルになる。株価は過去1年間で約7％上昇したが、長期的なファンダメンタルズの強さと短期的な躊躇の両方を反映して、800ドル付近の高値を下回っている。
デジタル税務・会計ツールの安定した需要に支えられ、インテュイットは経常収益と高い利益率、そしてライバルが真似しにくい成長プラットフォームを持つビジネスを構築してきた。かつては創業者スコット・クックの持ち株と密接に結びついていたインテュイットだが、現在では世界最大級の資産運用会社、政府系ファンド、ヘッジファンドが幅広く保有している。クック氏は依然として重要なポジションを所有しているが、ほとんどの株式は現在、市場の軌道を形成し続ける主要機関に分散している。
誰がインテュイットを所有し、インサイダーが何をしているかを見ることで、投資家が今株式をどのように見ているかをより明確に知ることができる。
インテュイットの上位株主は？
Intuitは、TurboTax、QuickBooks、Credit Karma、Mailchimpなどの製品を通じて、確定申告、中小企業の経営、個人の財務管理、オンラインマーケティングを支援する財務ソフトウェアを製造している。
インテュイットの株式の大半は大手資産運用会社が保有しており、インデックス・ファンドが安定した所有権を提供している。パッシブ・フローは安定している傾向があるため、株主基盤の変動は少ない。アクティブ・マネジャーは、目先の取引に影響を与える可能性のある、より分裂した姿を見せる。
- バンガード・グループ：2760万株（9.9％）、～184億ドル。37.5万株（+1.4%）を追加。
- ブラックロック：1550万株（5.5％）、～103億ドル。52万9,000株（+3.6%）を追加。
- ステート・ストリート：1270万株(4.6%)、～85億ドル。12.6万株（+1.0%）を追加。
- T.ロウ・プライス：780万株（2.8％）、約52億ドル。78万株(-9.1%)をカット。
- スコット・クック（創業者）：660万株（2.4%）、～44億ドル。501Kをカット（-7.0％）。
- ジオード・キャピタル：640万株（2.3％）、～43億ドル。11万6,000株（+1.8%）を追加。
- JPモルガン・アセット・マネジメント：600万株(2.2%)、～40億ドル。18.4万株(-3.0%)の減資。
- ウェリントンMgmt:590万株(2.1%)、～39億ドル。201K（3.6%増）を追加。
- インベスコ（QQQ 信託）：570万株 (2.1%)、~380億ドル。3万3000株（-0.6％）をカット。
- ノルウェー銀行420万株 (1.5%)、~28億ドル。50万6000株（13.9％増）を追加。
前四半期のハイライトは、リチャード・ハンドラー率いるジェフリーズ・ファイナンシャル・グループがインテュイット株を1,970％以上増やし、約74K株、5,800万ドル相当としたことだ。このような急騰は、同社の将来のキャッシュフロー成長に対する強い賭けのように見える。
もう一つの注目すべき動きは、アレック・リトウィッツが運営するマグネター・フィナンシャルによるもので、保有株数を約1,738%増やし、約1,360万株（1,100万ドル相当）とした。マルチ・ストラテジー・ファンドにとって、この増加はインテュイットの長期モデルに対する信頼が高まっていることを示しているのかもしれない。
一方、スティーブン・ショーンフェルド率いるショーンフェルド・ストラテジック・アドバイザーズは、ポジションを757％以上増やし、現在約9万5000株（7500万ドル相当）を所有している。この増加幅は、楽観主義への大きな揺り戻しとして際立っている。
最後に、ジョエル・グリーンブラット氏が運用するゴッサム・アセット・マネジメントは、保有株を約505%増やし、約8千株（600万ドル相当）とした。絶対的な規模は小さいが、比率の急上昇は、同ファンドがこの水準でインテュイットに上昇の可能性を見ていることを示唆している。
バンガードとブラックロックの着実な積み増しは、信頼できる基盤の維持に役立っている。ノルゲス銀行の大幅増資は、確信が高まっているように見える。T.ロウ・プライスの大幅引き下げは、バリュエーションに対する警戒感を示すものかもしれない。創業者のスコット・クック氏の退任は注目に値するが、彼の残りの持ち株比率は依然として大きく、会社の成功に密接に結びついている。
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Intuitの最近のインサイダー取引
Intuitの経営陣はここ数カ月活発に活動しているが、そのほとんどは665ドルから706ドルの価格での小規模な株式売却によるものである。Intuitのような規模の企業にとって、これらの取引はささやかなものですが、それでも経営陣が個人的な株式をどのように管理しているかをうかがい知ることができます。
少額の売却は分散投資やあらかじめ設定された取引計画のためによくあることだが、意味のあるインサイダー買いがないことは、経営陣が現在の評価額で株価をどのように見ているかに疑問を投げかける可能性がある。
最近のインサイダーセールスを紹介しよう：
- スコット・クック（取締役）：529株を～665ドルで売却。
- サンディープ・オージュラ（役員）：42株と105株を～665～706ドルで売却。
- ケリー・ジーン・マクリーン（役員）：173株を～706ドルで売却。
- ローレン・デール・ホッツ（役員）：706ドルで34株を売却。
- アントン・ハネブリンク（役員）：204株を～706ドルで売却。
これらの取引は、全体的な保有比率に比べれば軽微であり、単に通常のポートフォリオ管理を反映しているだけかもしれない。それでも、インサイダーによる買いがないことは、経営陣がより魅力的なエントリー・ポイントを待っていることを示唆している可能性がある。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
インテュイットの株主基盤は、バンガード、ブラックロック、ステート・ストリートといったパッシブ大手によって支えられており、株価はインデックス・フローにしっかりと結びついている。アクティブ・マネジャーでは、ノルゲス・バンクとウェリントンが追加しており、インテュイットの長期的成長ストーリーへの信頼が高まっているのかもしれない。一方、T.ロウ・プライスとJPモルガンの減額は、一部の機関投資家の慎重なスタンスを示している。
インサイダーの動きも慎重で、最近の売買は役員による少額の売りに傾いている。インサイダーによる買いが少ないのは、指導者層が現在の価格での追加投資に消極的であることを示唆しているのかもしれない。
シグナルはまちまちのようだ。機関投資家は引き続きインテュイットを中核ポジションとして保有しているが、インサイダー取引や選別的なファンドの動きは、若干のためらいを示している。投資家は、インテュイットが強いファンダメンタルズと割高なバリュエーションとのバランスをどの程度保てるか見極めた上で、より確信を持って投資しているのかもしれない。
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こうした銘柄は、特に割安で取引されている間につかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
長期投資家であれ、公正価値より低い価格で取引されている優良企業を探している投資家であれ、本レポートはハイサイドの機会を見出すのに役立つだろう。